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信用崛起下的人民币腾飞

量跃资本首席经济学家张捷

中国的不断稳定发展,带来了中国大国信用的巨大提升,这个提升就是人民币的国际化和坚挺所代表的,在当今全球,新一轮的资源再分配已经开始,货币的汇率变化和国际地位,体现着一国的信用本质,现在人民币的广泛使用,背后就是中国国家信用的增长。人民币的国际支付市场份额的不断扩大,就是这样的信用体现。

据国际支付商环球银行间金融通信系统(Swift)提供的数据,今年8月份,人民币首次超越日元,成为全球第四大支付货币,市场份额升至2.79%,创下新高。排名前三的美元、欧元、英镑的所占份额分别为44.8%、27.2%和8.5%。在过去三年里,人民币市场份额超越了七种货币,2012年8月的市场份额仅为0.84%,排名12位。

对于世界关于货币的理解是有各种学派的,主要的学派就是商品说还是媒介说,在古典经济学派主要都是商品说,亚里斯多德等人就把金银货币当做财富,重商主义也是以贵金属货币为财富的,马克思把货币变成了劳动价值论和一般等价物。而对于现代经济学则更多倾向于媒介说,把货币作为一种交换媒介和国家信用。依据这两个不同的货币理念,也产生了古典货币和现代货币的不同概念。为什么中国的人民币能够取得如此地位,我们需要从货币本质的变化和国家信用的角度加以理解。

在布雷顿森林体系破裂以后,货币不再对应于商品,新的牙买加协议确立了国际通行的货币概念是现代货币的概念,货币是指以某一权力机构为依托,在一定时期一定地域内推行的一种可以执行交换媒介、价值尺度、延期支付标准及作为完全流动的财富的储藏手段等功能的凭证。货币概念从一般等价物黄金价值脱钩,变成了国家凭证了。因此货币的信用是来自于国家信用的,在西方的货币学说里面,假设是国家信用是无限的,但真的能够无限吗?货币的强弱背后,就是国家信用的体现,这强弱不光是货币的汇率,也包括货币在全球支付和结算市场上的占有率等。

现在美国人有一个很强硬的说法,就是别看美国QE了四轮,但美国现在是美元在历史高位,美股在历史高位,美债也在历史高位,而美国要购买的大宗商品在价格谷底!你凭什么说美国的QE有问题?!对此我们要理解的就是美国在08年危机以后相对国家信用的增强,欧洲的负债累累,欧元区的矛盾重重,如果欧元解体,欧元还值钱吗?日本是负债率最高的国家且经济极不景气,中东的动荡和石油价格的低迷决定了他们货币信用的变化,美元是其中信用最好的了,从信用变化的角度是很好理解的。

无论你怎样妖魔化中国,中国的信用增加是事实不可改变,即使是前面人民币的汇率主动波动,这波动也被合理的控制且人民币指数今年来还是升值的,中国有巨额的贸易顺差,我们更可以从国家负债和GDP的角度,看到这样的力量变化。曾几何时在十多年前中国GDP还在世界十名以外,中国GDP超过日本也没有几年,但现在中国的GDP如何呢?尤其是各国货币汇率变化以后,各国的GDP在统一到美元来比较的时候,你就知道差距了。

根据stockq.cn的最新数据,我们可以看到中国的GDP是10.36万亿美元,美国是17.42万亿美元,欧元区是13.40万亿美元,日本+德国+俄罗斯的总GDP是10.31万亿美元,其他金砖国家印度+巴西+俄罗斯+南非的总GDP是6.624万亿美元。中国世界前三的位置已经非常稳固了,这是人民币跻身世界货币的物质基础,而我们的货币信用如果是政府信用为主,则区间是广阔的,因为人民币对应的中国政府负债比例是具有优势的。我们可以看到负债/GDP则美国是102.98%,欧元区是91.90%,而中国是41.06%,只不过是西方发达国家平均水平的一半不到,别说中国的地方政府债务,中国的地方融资平台都是抵押债务,而且西方国家的地方政府一样是负债累累。

人民币的国际地位发展是迅猛的,渣打银行亚洲电子交易负责人ChrisKnight表示,五年前人民币交易几乎不存在,如今人民币已经成为全球交易最多的货币之一。数据显示,人民币是亚太地区内部向中国与中国香港支付的主要货币。总计有1134家银行使用人民币与中国内地和香港进行支付。在全球信用证使用量方便,人民币是第二大货币。8月份,使用人民币进行支付的外汇交易数量同比增长50%,环比增长20%,首次在一个月内超过100万笔。而与人民币直接竞争和地位比较接近的英国GDP是2.94万亿美元,负债/GDP是89.40%,日本GDP是4.60万亿美元,负债/GDP是230%。中国已经当上亚洲老大,与世界前货币霸主英国也拉近了距离。人民币赶超英镑只不过是时间问题。

为了人民币的扩张,人民币的国际支付交易有了自己的结算支持系统,2015年10月8日人民币跨境支付系统(一期)成功上线运行,这是人民币国际化重要里程碑。CIPS首批直接参与机构包括工商银行等五大行、招商银行等股份制银行,以及汇丰银行(中国)、花旗银行(中国)、渣打银行中国)、德意志银行(中国)、法国巴黎银行(中国)、澳大利亚和新西兰银行(中国)等19家境内中外资银行。此外,同步上线的间接参与者包括位于亚洲、欧洲、大洋洲、非洲等地区的38家境内银行和138家境外银行。

讲货币并不足以完全认识这个世界,这个世界更本质的是信用的博弈,大宗商品价格的暴跌,中东和俄罗斯的信用就要被大大的折扣了,对后是卢布的暴跌和俄罗斯在国际GDP排序上跌落到第10位左右,甚至低于了印度。而美国在金融、网络和高端技术领域的胜出,对没有大型网络企业、金融和高端技术弱于美国同时又没有资源的欧洲和日本,也必将进入衰落。中国的崛起在于全产业链的制造业蛋糕和人口红利,在我们人口红利衰落的时候我们要想到什么能够补偿,我们的特有资源的定价权是非常重要的,最近对中国特有和占有优势的战略金属价格也是暴跌,被恶意打压,对交易市场进行妖魔化,会影响到中国国家未来的信用竞争的,我们需要引起足够的重视。

美国的这一轮信用竞争的优势,我们还要注意到的就是美元的走势与石油脱钩了,美元和石油是不同的走势!美元绑定石油,带动了中东穆斯林势力信用的增强和俄罗斯国家信用的恢复,对传统新教的美国是难以容忍的,美国这次的走强背后,还有粮食价格的定价权,在去年开始的石油价格暴跌的时候,粮食价格没有大幅度跟跌,尤其是美国是石油农业,石油价格下跌农产品成本是大幅度下降的。粮食是中东沙漠国家的刚需,俄罗斯也是粮食进口大国,因此中国的18亿亩红线,中国的粮食安全,也是中国的生命线!

美国现在大力推行TPP,也是一种信用体系的建设,这一点在我四年前写的文章就分析了当年的预测如今变成了现实,现在依然经得住历史的考验,http://blog.sina.com.cn/s/blog_49c1101d0102dz6b.html,http://blog.sina.com.cn/s/blog_49c1101d0102dz8w.html,http://blog.sina.com.cn/s/blog_49c1101d0102dzc7.html,这是我2011年底写的,http://blog.sina.com.cn/s/blog_49c1101d0102dz6b.html(上),http://blog.sina.com.cn/s/blog_49c1101d0102dz8w.html(中),http://blog.sina.com.cn/s/blog_49c1101d0102dzc7.html(下),这是我2011年底写的,文章收录于我的著作《信用战》之中,TPP的重点在于粮食、投资、服务贸易等,背后是给美元找到石油以外的新支撑,现在TPP的文件要求对外国投资有与所在国主权平等的诉讼主体地位,背后加强的也有美元的信用,因为当今世界的国际投资基本还是美元结算的,跨国公司的会计货币是美元,这为美国建立信用。而我们中国提出的一带一路,提出的亚投行,也是我们人民币信用的基础,亚投行主要以人民币结算,一带一路则是在不断的拓展人民币的使用范围。

我们可以看到的就是中国的崛起,国家信用的增强,未来全球的博弈就是国家信用的博弈,我们坚定的反腐倡廉增强国家治理能力,也是信用提高的体现,这信用的变化,就是人民币腾飞的基础,因为按照现代货币的概念,货币就是信用凭证,我们对此需要全社会深入的理解,国家信用的强大,是与我们每一个人的财富密切相关的,国家信用崛起,人民币腾飞,就是要给我们每一个人带来信用红利的。

 

 

 信用崛起下的人民币腾飞

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