大盘蓝筹股仍将是基金最爱----张晓东认为今年的投资机会仍集中在大盘蓝筹股。纵观国际市场，大盘股估值普遍高于小盘股。以新加坡市场为例，大盘股市盈率（PE）在25倍左右，而小盘股则在14倍左右。但A股市场却完全相反，小盘股的估值水平远高于大盘股，这一不合理的局面有望在今年被扭转过来。”目前国内银行股平均PB仍普遍较高。加上其和房地产市场千丝万缕的联系，一旦房价出现下跌，对银行业绩影响更大。房地产板块亦是如此，因此，上述两大蓝筹板块就需格外谨慎。”价值投资的核心意义是通过市盈率、市净率等财务指标挑选出股票价格低于公司价值、估值水平低于市场平均的优秀股票；而深化价值投资则是在价值投资的基础上，通过盈利增长等成长性指标挑选处于成长拐点或成长转型阶段的上市公司股票，挑选出“优中选优”的股票.
中邮核心成长基金经理盛军称，金融、地产类公司将是机构抢筹的重点行业，初期反弹将以大盘蓝筹股为主。兴业基金公司研究总监孙蔚相对看好消费品、金融等板块.4月以来，一些基金开始加大调仓力度。指南针赢富深度数据显示，4月份前14个交易日，基金在沪市买入886.86亿元，卖出1230.24亿元，合计净卖出343.38亿元。其中，银行、地产等是减持的主力板块，农业板块和煤炭等资源类股被连续增持。这透露出一个信息，市场4月下跌的背后隐藏着基金主动调仓的轨迹。
基金看好通胀和内需投资主题----在基金调仓思路已定的背景下，市场的大幅反弹将会给基金提供一次极好的换筹机会。这也就意味着，在反弹初期的个股普涨过后，个股分化将成为主要特征，而基金的集中调仓对象或成市场新的热点。
天治基金-----长期看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业(包括商业零售、生物医药、旅游酒店、食品饮料、替代能源、节能环保等)以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业。
1----中邮核心成长基金经理盛军则明确表示，中线看到4000点以上。
盛军称，金融、地产类公司将是机构抢筹的重点行业，初期反弹将以大盘蓝筹股为主。兴业基金公司研究总监孙蔚相对看好消费品、金融等板块。他认为，大盘在经过了高达近50%的跌幅以后，目前存在反弹需要，但从长远来看，宏观面还存在诸多不确定因素，中长期有待进一步观察。
2---基金看好通胀和内需投资主题
□本报记者 李良 上海报道
昨日股市强劲反弹令投资者信心大振。不过，一些基金更愿意将其看成战略调仓的机会，后市个股的分化将因这种调仓而越发明显。
调仓思路已定
随着基金公司二季度投资策略报告的出炉，此前被市场大跌打乱了阵脚的一些基金开始重新审视自己的投资思路。基金不再高唱“牛市”的乐观论调，他们可能会转变投资策略，新的策略将通过仓位的重新配置来实现。
纵观基金策略报告可以发现，看好受益于通胀和内需的行业几乎成为所有基金的共识。富国在策略报告中指出，将一如既往看好通胀下受益行业，并认为该主题将持续较长时间；华安的投资主线中将通胀和升值主题列为第一条，重点关注受益于价格上涨的上游资源品和高端消费品；华宝兴业表示，要紧紧围绕通胀主题进行投资，具体行业包括农资类(农药、化肥)、部分供需矛盾突出的化工产品等；南方则将内需为主的消费服务和投资拉动行业列入最看好的投资主线之一。
虽然策略已定，但在一轮大跌过后，很多基金尴尬地发现，自己已失去了调整仓位的最佳时机。由于市场下跌过快，基金思路转变过慢，到发现需要调整投资策略时，已遭受了重大损失。而市场低迷的人气也使基金调仓遇到了障碍。
4月以来，一些基金开始加大调仓力度。指南针赢富深度数据显示，4月份前14个交易日，基金在沪市买入886.86亿元，卖出1230.24亿元，合计净卖出343.38亿元。其中，银行、地产等是减持的主力板块，农业板块和煤炭等资源类股被连续增持。这透露出一个信息，市场4月下跌的背后隐藏着基金主动调仓的轨迹。
分析人士认为，在基金调仓思路已定的背景下，市场的大幅反弹将会给基金提供一次极好的换筹机会。这也就意味着，在反弹初期的个股普涨过后，个股分化将成为主要特征，而基金的集中调仓对象或成市场新的热点。
拒绝追高
虽然政策面暖风频吹，但经济的不确定性仍然像大石一样压在基金经理的心上，这使得他们对反弹态度谨慎。“如果建仓的时候指数突破了4000点，我肯定会采取非常缓慢的建仓策略。”一家正在发行基金的基金经理表示。
有基金经理告诉记者，在考量市场趋势时，政策利好和大跌后必然出现的反弹只是参考变量，真正决定市场未来走向的仍是宏观经济。他指出，从目前情况看，一季度数据好于预期，但经济中存在的不利因素并没有完全释放，未来经济走势有待观察，可能要到下半年才会看得比较清楚。
不过，种种迹象表明，基金经理的担忧可能不会成为现实。除了大家普遍担忧的CPI涨幅在调控下可能逐步走低外，扩大财政支出这一蓄势待发的“后手”也是一颗定心丸。分析人士指出，政府可以通过重大基础建设项目等财政支出来弥补出口下降导致的需求不足，从而保持经济转型期的平稳过渡。事实上，京沪高铁等工程已提供了这样的契机。
3-----大盘蓝筹股仍将是基金最爱
早报讯 “股指已经见底，今年的投资机会仍集中在大盘蓝筹股。”在政策底已经明朗的情况下，即将发行的富兰克林国海深化价值基金拟任基金经理张晓东表示，大盘蓝筹股仍将成为基金的最爱。
面对今年如此震荡的市场，是否还适合进行价值投资呢？张晓东表示，一方面，只要中国经济发展的趋势在中长期内依然向好，上市公司的盈利继续保持较快增长，那么投资于业绩优良的上市公司就仍将可能获得丰厚的回报；另一方面，在通胀的背景下，投资者适当地投资于股市和基金依然是较好的选择。
张晓东认为今年的投资机会仍集中在大盘蓝筹股。纵观国际市场，大盘股估值普遍高于小盘股。以新加坡市场为例，大盘股市盈率（PE）在25倍左右，而小盘股则在14倍左右。但A股市场却完全相反，小盘股的估值水平远高于大盘股，这一不合理的局面有望在今年被扭转过来。”
“当然，大盘蓝筹股的机会也并非一概而论。”张晓东补充道。“以银行板块为例，作为以存贷差为主要获利途径的银行，其实质是投资公司，可以被看作一个固定收益组合，因此投资银行股不能光看PE，而要看市净率（PB）。新加坡大华银行估值最高时也仅2倍PB，而目前国内银行股平均PB仍普遍较高。加上其和房地产市场千丝万缕的联系，一旦房价出现下跌，对银行业绩影响更大。房地产板块亦是如此，因此，上述两大蓝筹板块就需格外谨慎。”
张晓东表示，目前市场上充斥着太多似是而非的价值投资人。“前期农业板块掀起一波上涨行情，不少标榜价值投资的人大举买入，而买入理由只是因为‘还会涨’，但事实上其估值已明显偏高。”张晓东则认为，这完全有悖于价值投资的根本。因此，同样看好农业板块的他选择绕道而行，买入了农药、化肥等估值相对合理的大农业概念股。
经过几轮的市场波动，多数投资人都意识到今年投资的重中之重在于风险控制，而坚持把估值放在首位的价值投资正是有效抵御市场风险的最佳利器，因为当市场继续调整时，估值合理的价值型股票往往具有更好的抗跌性；在市场开始上升时，这类股票往往又具有更好的回归上涨能力。
张晓东解释道，价值投资的核心意义是通过市盈率、市净率等财务指标挑选出股票价格低于公司价值、估值水平低于市场平均的优秀股票；而深化价值投资则是在价值投资的基础上，通过盈利增长等成长性指标挑选处于成长拐点或成长转型阶段的上市公司股票，挑选出“优中选优”的股票，可以说是价值投资的深化，是非一般的价值投资。
