世界将在动荡趋于平静  A 股将在震荡中筑成大底

A股近日延续震荡磨底格局，收盘三大指数走势分化，沪指小幅收涨 0.31%，深证成指下跌0.11%，创业板指回落0.23%。沪深京三市全天成交1.45万亿元，较前一交易日放量285亿元，市场交投保持一定活跃度，但多空博弈依旧激烈中国证券报。回望整个9月，A股各大指数集体收跌，上证指数月跌幅3.62%，深证成指下跌8.04%，创业板指大跌8.82%，科创50指数下挫9.17%，市场经历一轮显著的缩量调整，估值得到充分消化，震荡筑底的特征愈发明显。

放眼全球，当下国际局势纷繁复杂，地区冲突此起彼伏，市场时常充斥对全球局势进一步恶化的担忧，但动荡的表象之下，世界正逐步走向平复。俄乌冲突长期消耗交战双方，俄罗斯需要漫长周期休养生息；中东冲突持续消耗美国国力，同样需要时间修复自身实力。与此同时，北约内部利益分歧不断凸显，很难形成统一对外的行动合力。对比来看，中国保持社会大局稳定，综合国力稳步抬升，成为维护全球和平与发展的重要力量。外部冲突更多带来短期情绪冲击，很难演化成大范围对抗，外部风险更多是扰动，不会改变全球大方向走向缓和的大趋势，这也为国内资本市场营造相对有利的外部大环境。

外部扰动终会边际弱化，决定A股中长期走向的还是国内经济基本面。9月国内多项宏观经济数据释放回暖信号，制造业PMI回升至50.1%，较上月上行0.3个百分点，重回荣枯线以上的扩张区间；非制造业商务活动指数达到50.2%，环比提升1.2个百分点，景气水平明显修复；综合PMI产出指数50.7%，同样站上临界点，企业生产经营活动整体持续扩张，经济内生修复动能正在逐步积累，夯实A股的基本面底座。经济数据回暖，增强市场对企业盈利修复的预期，为指数筑底提供坚实支撑。

政策层面，A股已经清晰显现 “政策底” 信号，各部门持续加大市场维稳力度，货币、地产、产业政策协同发力。货币政策坚持适度宽松取向，盘活存量政策工具的同时持续优化调整各类工具。央行公告，2026年10月8日将开展12000亿元3个月期买断式逆回购操作，投放中期流动性，保障银行体系流动性合理充裕，降低实体融资成本，间接改善股市资金环境。

地产端迎来实质性托举政策，自10月1日起，新发放商业性个人住房贷款实施购房贴息政策，以财政贴息的方式降低刚需群体的购房利息负担，重点释放刚性住房消费潜力，带动地产链预期修复，地产、建材、家居家电等产业链板块迎来预期改善。产业政策同样方向明确，国资委提出培育壮大战略性新兴产业，巩固新能源、航空航天优势，深耕人工智能、新材料赛道，前瞻布局量子科技、核聚变能、生物制造等前沿领域，为 A 股科技成长赛道指明中长期发展方向，成长板块的长期逻辑得到政策加持。

当前市场处于震荡磨底阶段，指数反复波动，投资者情绪容易受短期涨跌影响。但要分清，短期震荡是市场筹码交换、风险充分释放的过程，并不代表中长期趋势逆转。经过9月一轮调整，前期获利盘充分出清，宽基指数估值回落至年内偏低位置，下行空间不断收窄。外部地缘冲突会阶段性压制风险偏好，但不会阻断国内经济修复的进程。

展望后市，世界地缘冲突的边际影响会逐步淡化，国内经济景气持续回升，货币政策维持宽松，稳增长政策不断落地见效，政策底已经明确，市场底正在震荡之中逐步构筑完成。短期指数仍会反复震荡，磨底过程存在波折，但多重积极因素不断累积，A 股大底正在震荡之中慢慢成型。对于投资者而言，不必过度恐慌短期波动，立足中长期视角，把握内需修复、科技成长两大主线，等待市场信心修复后的行情演绎。