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*ST凯迪

(2019-04-14 10:40:53)

东湖区管委会恳请武汉市政府出面协调*ST凯迪(1.2000.000.00%)破产重组

  本报记者 郝嘉奇 宋文娟 北京 合肥 报道

  年关将至,然而*ST凯迪(000939.SZ)的债务重组却未有任何进展。

  2018年11月底,*ST凯迪拟定《凯迪生态重大重组实施要点(汇报稿)》,并向债权人发出征求意见,希望能在12月31日之前达成债务重组一致意见,否则公司股票存在被终止交易风险,将面临破产重整或破产清算的风险。截止日已过,此前*ST凯迪所计划的债务重组各时间点动作安排均未实现,《中国经营报》记者采访多家债权人了解到,他们和凯迪生态未能就重组方案达成一致,已相继采取法律等措施追债。

  1月10日,记者独家获悉,武汉市东湖新技术开发区管委会向武汉市政府请示:“凯迪生态债务危机长期无法解决导致的社会不稳定问题凸显,凯迪因债务和盈利问题也面临极大退市风险,能有效解决凯迪债务危机的时间窗口期已经不多。”因此,东湖区管委会恳请武汉市政府协调督促凯迪启动破产重整计划、责成凯迪生态及其大股东拿出有效措施筹集资金解决农民工债权人欠款等。

  债务重组方案未达成一致

  按照11月底*ST凯迪与阳光凯迪提交债委会《凯迪生态重大重组实施要点(汇报稿)》,其债务重组的时间表是:12月1日前,债委会及公司与每一个债权人就债务清偿达成并签署谅解备忘录或协议;12月10日前,债权人解除拟处置资产的全部保全措施及司法查封、冻结手续;12月31日前,公司对首批处置资产的股权完成交割,并收回首批资金用以清偿债务。

  2018年已然过去,前述时间表的安排均未实现。“一点进展也没有,最后一次的债务重组方案统计,只有不到五成的债权人上报了自己的意见。”一位接近债委会的人士透露。

  凯迪生态一主要债权人透露,“就其公告披露的重组事项,凯迪生态未与包括我方在内的债权人或资产查封申请人进行任何有效书面或口头沟通,各方债权人均怀疑其资产处置计划的真实性。”

  该债权人直言:“*ST凯迪公告拟出售的资产均有多轮查封及大量债权,如未能与资产查封申请人进行有效沟通商议,公告中所谓的资产出售计划根本无法推进实际交易,而在当前重组方案的利益取向、整顿措施已经完全脱离正轨的背景下,预计凯迪生态短期难以与各方债权人就此达成一致。”

  该债权人称:“凯迪生态宣称的重组资金主要来源为社会募集资金,并由其‘重组方’(截至目前,*ST凯迪披露的重组方为中战华信资产管理有限公司)。所涉股权投资企业、私募基金企业作为募集资金该项目投资平台。通过募集资金来进行重组即便是大型银行业金融企业、知名财富管理机构也有挑战,更何况凯迪生态债务危机背景下资产情势不明,重组交易计划存在各种障碍,重组方经验与能力缺乏市场认可。”

  截至去年6月底,*ST凯迪有息负债余额237.58亿元,共涉及76家金融机构,此外,其还有农民燃料供应商等债权人。

  《汇报稿》为各类债务提供了两个备选偿债方案,对于信托类,方案一为本金60%债转股/股抵债,其余40%分3期偿付,第1、4、6年度支付(利息随本金分期支付),清偿率100%;方案二为债务不留存,一次性现金打折偿付,现金清偿率约为35%。

  债权人中江信托(1.24亿元)一名经理告诉记者,公司收到了《汇报稿》,但没有同意这两个方案,还在与凯迪沟通,希望现金偿付比例更高、时间更短。

  债权人湖南信托(2580万元)、联储证券(4亿余元)、太平洋(4.270,0.081.91%)证券(2亿余元)等债权人接受本报记者采访时,也均表示通过司法途径申请财产保全力图挽回损失,处置难度较大、时间较长。

  值得注意的是,在证监会立案调查凯迪生态大股东资金侵占案件未结案前,*ST凯迪无法进行非公开发行、重大资产重组等。*ST凯迪也曾公告:“因公司信披违规被中国证监会立案调查,目前未有明确结论意见,以及2017年度财务会计报告被注册会计师出具无法表示意见的审计报告等情形,公司目前不符合定向增发及资产重组相关条件。”

  东湖区管委会恳请武汉市政府协调

  武汉市东湖区管委会消息人士称,该区已责成*ST凯迪主动发声,积极回应燃料供应商债权人的诉求,要求阳光凯迪董事长陈义龙与供应商代表对话,平息民情、争取理解。

  东湖区管委会恳请武汉市政府,要求*ST凯迪及其大股东筹集资金,发放一部分供应商欠款;恳请协调市凯迪工作专班和债委会,协调债权人支持凯迪电厂恢复生产和资产处置工作,以制度性安排切实解决好欠款的痛点问题;恳请市政府协调武汉市凯迪专班,督促凯迪启动破产重整计划、申请省政府(湖北省政府)帮助引入央企资源重组等。

  而据记者获悉,多家债权人正在推进申请阳光凯迪集团破产清算工作,知情人士透露:“阳光凯迪集团的破产,有望打破上市公司重组停滞的局面,通过破产管理人进驻代位行使控股股东的权利,推动上市公司实质性重组,通过注入流动性及资产处置回笼资金,支付员工工资和燃料欠款,恢复企业生产挽救上市公司。”
生物质第一,东方园林负债多少看不出来吗,国家出手,证监会出手,凯迪只要政府出手,年前回笼资金60亿,负债降低,这样才会真正开始重组,现在环保清洁生物质,也符合中国的发展。  知情人士向中国证券报记者表示,上周凯迪生态向债权人公布了拟定的债务重组方案。据了解,截至2018年6月底,凯迪生态有息负债余额237.58亿元。而上周凯迪生态给出的债务重组方案,将其中部分债务进行转股处置。例如,对于信托类债务,债务重组方案给出的一种解决方案是,本金的60%进行债转股,其余40%分三期偿付,利息亦分期偿付。对于产业基金类债务,凯迪生态也给出了本金60%债转股,40%的分三期偿付、利息亦分期偿付的方案。
  凯迪生态一直寄望债转股部分化解债务危机。9月底,凯迪生态董事长陈义龙接受媒体采访时就曾表示,若一切顺利,凯迪生态在年底前将回笼70多亿元的现金,再通过股权折现、债转股和债务展期等方式,化解公司负债140亿元-150亿元,降低公司的负债率,以此救活凯迪生态,恢复公司正常的经营能力。
  该知情人介绍,10月份,公司已经通过债委会表达了以债转股处置部分债务的意向,但一直难以推进。一方面,部分债权人舍不得“割肉”;另一方面,债权人反映凯迪生态给出的方案缺乏诚意。
  10月凯迪生态给出的债转股方案如下:一次性现金偿还本金的20%-30%,剩余部分进行转股处置。转股的价格是5元/每股,当时凯迪生态的股价约为1.5元/每股。
  该知情人说,对于10月的处置方案,部分债权人表示“缺乏诚意”。他介绍,债权人的意见可分为两部分:一是现金偿付仅20%-30%,比例太低;二是转股的部分估值不合理。2018年前三个季度公司归属上市公司股东的净利润是-17.3亿元,2018年全年亏损几成定局。2017年全年盈利已经呈现亏损,这意味着如果2019年继续亏损,公司将因连续三年亏损面临退市风险。企业前景如此,公司还是给出了5元/每股的转股方案,也就说,债权人一块钱的债权被转换成了约3毛钱的股权。债权人认为这缺乏诚意。此外,现金偿付的部分需要基于公司资产处置产生的资金。但凯迪生态公司多处资产被冻结,这一部分资金也存在不确定性。凯迪生态此前承诺的12月底30家电厂恢复运营,而截至目前,据知情人透露,仅有10多家恢复运营。
  该知情人表示,相较于10月方案中的一次性现金偿付20%-30%,日前提出的债务重组方案中分三期现金偿付40%的方案不具备吸引力,其预计债权人认可此方案的可能性不高。
  该知情人透露,凯迪生态经营状态堪忧,从2月到现在没有发工资。不过“凯迪下属电厂的工资是正常发放的”,他补充道。值得注意的是,该债务重组方案还包含资产重组等部分。12月7日,深交所向凯迪生态发出问询函,要求凯迪生态就媒体报道的其向债权人发放的债务重组方案进行解释。
  深交所的问询函称:“请你公司对照《上市公司证券发行管理办法》《上市公司重大资产重组管理办法》等相关规定,提供有关筹划报道中的定向增发、资产重组等事项的合法合规性分析,并结合有关分析,详细说明对你公司后续债务重组、资产重组的具体影响,以及充分揭示相关风险。请你公司聘请的律师核查并发表明确意见。”
  根据《上市公司重大资产重组管理办法》,上市公司及最近3年内的控股股东、实际控制人正在被立案调查或侦查的,上市公司不能进行重组上市。按照此规定,凯迪生态给出的资产重组方案中的“资产重组部分”也面临较大不确定性。12月7日,凯迪生态已经就证监会立案调查一事进行公告和风险提示,但公告中并未提及前述的债务处置方案。
  
  北京中投律师事务所主任秦丽萍此前接受中证报记者采访时表示,债转股在我国刚刚推行,企业对于债转股也缺乏了解,不少企业确有将债转股当成销债、逃废债工具的可能。前述知情人士也说,部分企业给出的方案的确缺乏诚意。此外,我国刚刚开始打破刚兑,债权人普遍存在刚兑预期,这也增加了方案落地的难度。
  培育市场化困境 投资机构势在必行
  今年以来,在监管层的大力推动下,债转股落地速度较此前大幅提升,不少企业通过债转股减轻了债务负担。例如,近日上市公司华菱钢铁披露了市场化债转股方案。华菱钢铁于12月4日发布的公告显示,拟引入建信金融资产投资有限公司等6家投资机构,以债权或现金对下属控股子公司华菱湘钢、华菱涟钢、华菱钢管合计增资32.8亿元,将分别持有华菱湘钢、华菱涟钢及华菱钢管部分股权。
  12月4日,国家发展改革委财金司相关负责人在全国市场化债转股政策宣讲和项目对接会上表示,今年以来,市场化债转股签约项目总金额1711亿元,特别是参与债转股的民营企业显著增加,今年签约金额达到了250亿元。业内人士表示,今年市场化债转股落地显示了提速的迹象。那么,前述债务负担沉重企业的债转股方案搁浅,是不是意味着债转股本身不适用这些积重难返的企业?
  某大行金融资产投资公司高级投资经理告诉记者,目前经济下行压力较大,在选择债转股项目时会倾向行业龙头。所有的企业都有债务问题,但对于投资机构来说,“起死回生和帮助它强身健体的难度”不可同日而语。
  一位大型公募机构人士也向记者表示,债转股是企业化解债务危机的方式之一,主要聚焦在有发展潜力而只是暂时出现困难的企业。要警惕已经扭亏无望、基本面极差的企业借助债转股浑水摸鱼,把债务从左口袋倒腾到右口袋,玩金融游戏。不过,信托基金研究人士孙飞则表示,债转股一般是企业迫不得已采取的办法。他认为,债转股给了企业重生的机会,也给了金融机构和债权人获得原来投资及收益的机会。
  在债转股实施的过程中,如何进行估值?某金融机构人士表示,企业债权转股权的核心是定价问题,包括债券是否折价、股价如何确定、股权如何变现退出等等。在股权定价时,如果是上市子公司,一般是参考市价。如果是非上市公司,一般是参考同类市场价值来确定估值。
  东方藏山资产管理有限公司执行总裁韩峰则表示,债转股一般来说要根据公司的具体情况,一事一议,估值要看公司未来的现金流预期。
  而要令企业“重生”,业内人士表示,培育具备困境投资能力的市场化机构是关键。据了解,在成熟市场,困境投资是重要的投资策略。橡树资本、黑石、KKR等专职或涉及困境投资的机构在经济下行时,通过对困境企业进行债转股或者其它方式的困境投资,为市场提供流动性,加速了市场出清。相较之下,我国的困境投资机构非常少,困境投资尚处于起步阶段,发展缓慢,而且自2018年以来其本身面临募资难题。业内人士表示,支持和培育市场化的困境投资机构,是盘活债转股市场的关键。
  近日,凯迪生态向债权人发送了债务重组方案,而这一重组方案引起债权人不满。无独有偶,亿阳集团的债转股方案也遭到投资人质疑。一旦债权人不同意,这些债转股方案将被迫搁置。这背后到底是企业给出的方案缺乏诚意,还是债权人“刚兑”心理使然不肯让步?
  中国证券报记者调查了数家企业的债转股情况。调查显示,由于种种原因,企业和债权人难以建立信任。债权人质疑企业逃废债,而企业则认为债权人一直寄望“刚兑”是债转股难以推进的重要原因。业内人士指出,培育市场化困境投资机构,是打破僵局、盘活债转股市场的关键。。。。。。。。。。。
在首批资产出售方案出炉后,*ST凯迪(000939,SZ)正在紧锣密鼓推进资产处
在首批资产出售方案出炉后,*ST凯迪(000939,SZ)正在紧锣密鼓推进资产处置、债务重组事宜。12月10日晚间公告显示,凯迪集团金融机构债权人委员会(以下简称“债委会”)已向债权人发出重组方案,并征求意见。
按照计划,*ST凯迪拟通过定向增发募集资金,抵偿部分未清偿债务,增发偿债直接关系到债务重组方案的顺利实施。不过,*ST凯迪尚处于立案调查阶段,不具备定向增发相关条件,方案推进仍有很大不确定性
违约债务已达93.84亿
*ST凯迪的债务违约情况仍在进一步恶化。根据12月10日晚间披露的数据,目前*ST凯迪逾期债务总计93.84亿元,占最近一期经审计净资产的比例为88.25%。
自2018年5月份中期票据违约后,*ST凯迪的融资渠道受到严重阻滞,偿债压力持续增大。部分债权人采取诉讼、仲裁、冻结银行账户、冻结资产等措施,且部分诉讼已经判决,存在被强制执行的可能。最新数据显示,目前*ST凯迪共有26个银行账户被冻结,冻结金额84.84亿元,而被冻结账户余额仅有2411万元;其子公司共有147个银行账户被冻结,冻结金额73.01亿元,被冻结账户余额为6665万元。
值得注意的是,被冻结的银行账户中,有很多属于首批拟出售的子公司,这对其资产出售方案的实行造成了障碍,需债权人解除冻结。
在银行账户冻结等措施下,*ST凯迪的生产经营和业务受到严重影响,主营业务生物质电厂大面积停产。不过债务危机爆发以后,也有部分电厂已恢复运营,截至目前,*ST凯迪正在运行的生物质电厂为11家,已建成可运行电厂为47家。
拟通过定向增发偿债
在偿债压力下,*ST凯迪决定实行“瘦身自救”。除了部分生物质项目、杨河煤业、林业资产等非主业资产处置计划外,*ST凯迪已有初步的债务重组方案,并由债委会于12月5日向债权人发出,目前正在征求意见。
*ST凯迪回复深交所关注函公告,按照方案假设,公司通过非主业资产处置获取相应现金对价,用于推动债务重组、恢复生产经营;债务重组方案顺利实施,有息负债规模降低到126亿,财务成本降低至4.9%,全面化解债务危机;保留核心44家生物质电厂恢复运营,完成技术升级。在假设条件实现后,预计2023年净利润将达到16.55亿元。
上述这一债务重组方案中,通过定向增发募集资金偿债是重要组成部分,直接关系到债务重组顺利实施。
不过*ST凯迪也表示,公司正处于证监会立案调查阶段,目前并不符合定向增发及资产重组相关条件。
与此前资产出售计划一样,债务重组方案的实施也需要债权人达成一致。*ST凯迪表示,公司目前面临债权人地域分布广泛、债权种类复杂等特点,沟通时间成本较高,因此方案中债务重组的时间安排能否按期完成存在重大不确定性。
从方案来看,推动债务重组实施的第一步仍是出售非主业资产回笼资金。按照*ST凯迪董事长陈义龙在10月份的表述,争取今年底收回50~60亿元现金,明年一季报之前收回30亿元资金。对于出售资产获取现金的进展,12月11日,《每日经济新闻》记者致电*ST凯迪证券部,但电话一直无人接听。

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