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正奇-志如投资
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综合点评2006年至2018年暂停股

(2018-10-27 19:33:18)


七匹狼男装有句广告词,男人不止一面。显然,这个广告词也适用于股市,股市同样不止一面,本文就讲股市的一面,投资困境转型的暂停上市股。 从2006年之后暂停公司恢复上市规定上市当天集合竞价最高900%的开盘不设涨跌幅限制,而2012年版的重新上市新规杜绝了暂停股长期停牌现象,只停一个会计年度决定是否恢复上市或者退市。因此本文主要选取2006年之后的除创业板外暂停A股(恢复上市不设涨跌幅)说起。

玫瑰花瓣下也有刺,任何事物均有两面性。A股第一家暂停上市公司是苏三山,2001423日,苏三山在暂停上市后重组,更名为振新股份重新上市,现在叫做四环生物。截至2017年年底,有159家公司暂停上市过,这其中有155家公司是连续三年亏损暂停上市,106家公司恢复上市,占比达66.67%53家公司退市。如果投资者在暂停上市前最后一个交易日买入2014年暂停上市股ST超日,一年零两个月后,在恢复上市首日卖出,即可获得近10倍的回报。在这样的短时期内,获得这样的投资收益,对于绝大部分投资者来说,可遇而不可求。(注:由于股权分置改革支付对价不除权,因此本文计算的恢复上市股价涨幅包括股改支付对价的股份市值增值在内)
2006
年篇

概述:本年度暂停上市股有21支,分别是S*ST九化000650S*ST巨力000880S*ST棱光600629S*ST亚星600213S*ST云大600181S*ST黑龙600187S*ST兰宝000631S*ST昌源000592S*ST美雅000529S*ST成功000517S*ST嘉瑞000156S*ST圣方000620S*ST恒立000622S*ST炎黄000805*ST联谊600065S*ST金荔600762S*ST国瓷600286S*ST托普000583S*ST佳纸000699S*ST精密600092S*ST龙昌600772。其中前面13支恢复上市后面8只进入股转系统(两网以及退市公司)。除开后面2S*ST精密600092S*ST龙昌600772,均在股转系统停牌重整或重整结束申请重新上市。

简评:S*ST九化000650股改对价103.045股仁和药业借壳,11个月复牌第一大流通股吴旗98万股暴涨1600%。几年来000650医药股年年走牛两次分红一次105一次增发,大大牛股,600213S*ST亚星(客车)股改对价105股,连续12年铁公鸡,编故事走牛业绩平平。000880S*ST巨力(农用车)股改0对价,潍柴动力重组走牛背靠大树好乘凉铁公鸡靠的是业绩。600629S*ST棱光两次暂停两次成功股改0对价,铁公鸡11102股,上海建材集团两次增发变成风机叶片主营。600181S*ST云大科技05年终止上市07年底木乃伊复活,王益一手遮天越过证监会批准601099太平洋以流通股非流通股4/81601099上市交易。两四只还继续在等待恢复上市或者退市的判刑。S*ST圣方000620高调河南安阳鉬矿借壳,因为腐败曝光被迫卖壳北京新华联地产,股改对价上会通过碰巧房地产调控,于20101222号延长期12个月,现股改过会通过,新华联置地入主,史玉柱潜伏成功资产增数亿,20110708日重生新华联借壳上市。S*ST嘉瑞000156由北京天润地产借壳20101111号光棍节分手,于杭州数媒染出绯闻,如今华数集团敲定借壳*ST嘉瑞,201156日公司公告:华数集团拟置入本公司的资产为华数集团旗下新媒体及杭州有线电视网络板块。本公司向华数集团及相关各方非公开发行股份购买拟置入资产。非公开发行完毕后,华数集团持股比例不低于51%,恢复上市大涨18.

2006年的暂停股成就了一批ST党。6年之后,依然等待末日审判的还有S*ST恒立和S*ST炎黄。而一则公告(ST炎黄2006年因为虚假财务,把亏损做成了盈利),彻底宣判*ST炎黄将退市S*ST炎黄000805与京润丰置业和好好景不长断交,前期传出华为技术借壳,后南方报业的出现一缕光明,可惜重组搁浅,和鲁地控股的联姻中止令*ST炎黄站到了退市的悬崖边,因为这一次,S*ST炎黄要面临的是令僵尸股不再能苟延残喘的退市新政。*ST炎黄退市后在股转系统重组成高能5,重组完成复牌后连拉了史无前例连续47个涨停。S*ST恒立000622,提起岳阳就连小学生都市知道岳阳楼的名句,岳阳市景胜山河造假上市,湖南岳阳变成造假代名词,确实如此*ST恒立000622,*ST天一000908ST天润002113一丘之貉。重组历程:云内动力、中萃房产、上峰水泥、城投开发、深圳噢盛霞引进矿业公司,牵手贵州省林中煤矿业能能否修成正果成事在人谋事在天。

成绩:复牌股票占停牌股票的比值(胜算概率)61.90%,概率数值不高,涨幅却相当惊人。已恢复上市最高的涨2800%,最差者涨336%。如果按复牌当天的平均价格计算,平均回报1274%。归其原因,主要是这年的暂停股停牌价格低,大多停牌价格在2元以下,加上股改支付对价比例高,造成恢复上市当天的股价暴涨。
2007年篇

概述:全年共暂停20只,S*ST实达600734S*ST源药600656S*ST天华600745S*ST天颐600703S*ST秦丰600248S*ST华龙600242S*ST聚酯600259S*ST东泰000506S*ST天香600225S*ST大通、000038S*ST生化000403S*ST天发000670S*ST铜城000672S*ST朝华000688S*ST聚友000693S*ST三农000732S*ST方向000757S*ST创智000787S*ST商务000863S*ST北亚600705。除S*ST创智全部恢复上市,创智5400059)在股转系统重组,借壳方是深圳天珑移动。

简评:最举悲喜剧暂停股S*ST北亚600705破产重整,负债21亿元,全体股东缩股72%,流通股先送28%最终缩股68%,两次股改否决,久拖不决,1110月新华人寿股权拍卖29亿元从天而降,变成净资产20亿元的金壳公司,流通股酸甜苦辣咸五味俱全,成也萧何败萧何,悲欢离合人间剧,实乃木乃伊复活经典案例。S*ST方向000757过会通过错失良机最终破产重整。S*ST铜城000672前半场一路顺畅,一二大股东勾心斗角谁死鹿手,难分难解。S*ST生化000403股改对价转六股美哉,山西振兴集团托管。S*ST000670天发破产重整三流地产借壳股改两次高票否决。S*ST大通000038小盘青岛亚星地产借壳一言难尽。S*ST聚友000693老牛拉破车房地产卸货又装上矿石慢行。S*ST商务000863顽固不化迷恋地产。S*ST创智000787资产重组失败最终走上破产重整路。S*ST朝华000688速速一个月破产重整,甘肃建新有色借壳,后转身国成矿业。

成绩:本年度胜算概率100%,复牌股票的涨幅却十分平平,最高者也不过翻了两番,最差者甚至一样没有逃脱亏损的命运。主要因为这年暂停股停牌在牛市中后期,停牌价格较高导致。且复牌时间大多在金融危机期间,与大盘比较,仅跑赢93%。不过如果将复牌后涨幅计算进来,那么涨幅相当惊人,多支股票涨幅在十倍以上,其中S*ST天颐重组成三安光电复权涨幅超过百倍。
2008
年篇

概述:本年度停牌5支。分别是S*ST万鸿600681*ST春兰600854*ST华源600094*ST丹化000498S*ST鑫安0007195支股票,八仙过海各显神通,全部实现了盈利恢复上市。简评:最有希望重组的春兰,其实根本就没有重组。相反,最没有希望重组的,却全部实现了重组。令人遗憾,令人艳羡,也令人叹惋,这就是股市。S*ST鑫安000719破产重整,本来浙江正泰电器借壳,金融危机媒体说人家破产,后来股权拍卖北京昊华能源竞拍河南设置障碍最终中原传媒借壳肥水不流外人田,原流通股让渡15%股份股改完成,中原传媒借壳S*ST鑫安上市终于尘埃落定,中原出版传媒集团所持有的出版、印刷、物资贸易等业务成功注入上市公司。在股票恢复交易之日起的两年内,中原传媒计划实现完整产业链的整体上市。S*ST万鸿600681*ST华源600094过会通过,因调控被迫延长期12个月。*ST万鸿600681幸运没有破产而是大的比例资产豁免广东佛奥重组,股改对价转四股过会通过。*ST华源600094破产重整缩股43%,最终超低价增发小地产公司借壳。S*ST兰光000981好好一个未股改的壳,甘肃省大公司嚎嚎叫借壳,甘肃国资委卖拐宁波亿银房地产,赔了夫人又折兵。*ST丹化000498暂停前大忽悠东北股,什么罕王矿业,金融信托最终暂停后还大忽悠找来同行业河南海洋化纤重组,大忽悠来大忽悠去破产重整厦门,永同昌集团借壳注入房地产资产,最近矿产看好放弃地产的打算挖铜矿,最后牵手山东路桥。成绩:本年度胜算概率100%,由于在熊市停牌,停牌价格较低,大多数在5元以下停牌,又在熊市复牌,S*ST万鸿600681*ST春兰600854*ST华源600094*ST丹化000498S*ST鑫安000719恢复上市首日涨幅全部跑赢大盘同期的涨幅。
2009年篇

概述:2009年暂停上市个股7支,分别是*ST夏新600057*ST昌河600372*ST申龙600401*ST北生600556S*ST兰光000981*ST远东000681*ST厦华600870,这7支全部恢复上市。

简评:*ST厦华600870最不被看好,偏偏11个月后恢复上市最大涨幅111%,*ST昌河600372王亚伟持仓重组成中航电子8.34元复牌最高涨高39.5元成为2010年大牛股。2010年又增发,中航电子整体上市,600372NST昌河恢复上市最大涨幅20817个月,面包车摇身一变中航电子。*ST申龙600401重组一波三折,矿业,房地产,最终确定国家鼓励发展新能源光伏产业-----海润光伏吸收合并上市。*ST远东000681,最干净的壳,未重组恢复上市。600401*ST申龙1嫁陕西钼业银团否决,2嫁江苏阳光置业知难而退,3嫁海润光伏成功,国家支持新能源发展。000981S*ST兰光7嫁宁波银亿置业,暂停S*ST最好的壳未股改股有绿色通道,偏偏宁波首富钱多惹祸根,股改过会通过。600556*ST北生破产重整全体股东转赠10股转3股全部让渡重组方,人们以为广西有色,玉柴动力候选,万万想不到浙江郡原置业违规进入董事会。600057厦新破产重整最快,流通股仅仅让渡10%叫好,负债沉重,厦门象屿物流借壳。

成绩:和2008年类似,胜算概率100%,本年度暂停股全部恢复上市。由于在熊市停牌,停牌价格较低,大多数在5元以下停牌,又在熊市复牌,除开*ST北生之外,恢复上市首日涨幅在1倍到3倍之间,且全部跑赢大盘同期的涨幅。
2010年篇

概述:今年共暂停了7支股票,分别是:*ST中钨000657*ST宏盛600817*ST三联600898*ST鲁北600727*ST白猫600633*ST金果000722*ST张铜002075*ST中农6003137支股票全部恢复上市。

简评: *ST金果000722注入水电资产完成,*ST张铜002075注入江苏沙钢集团特钢资产完成,两家2011年上市定局。*ST中钨000657*ST三联600898主营业务良好。*ST白猫600633喜结良缘,浙江传媒借壳上市,其重大资产置换及发行股份购买资产方案获有条件通过。*ST鲁北600727注入收购的盐化公司在资产上是和溴素资产完全分开的盐化公司主要生产工业用原盐,优良溴素资产,溴素价格位于历史高位,价格还将上行。巨亏天王*ST宏盛600817保壳成功,两次暂停央企*ST中农600313重组鬼魅,目前债务扭亏秘密重组,老大老二长期不和,老大滚蛋。

成绩:历年暂停股质量最好的一批,但由于停牌价格较高,复牌回报平平。*ST张铜002075复牌当天开盘涨幅近一倍,*ST三联600898复牌当天最高涨幅接近一倍,*ST鲁北复牌最高涨幅58%,浙报传媒借壳*ST白猫于九月二十九日上市,当天最高涨91.48%,湖南发展借壳*ST金果于2012618号上市,当天最高涨30.77%*ST中农于20111019号复牌,最高涨幅48.14%*ST中钨于201328号复牌,盘中最高62.12%
2011年篇

概述:今年共暂停4支股票暂停上市,它们分别是000820*ST金城、000831*关铝、600634*ST海鸟和600455*ST博通。

简评:第一家上海市600634*ST海鸟于20113月暂停,小盘股价高欠佳。第二家五矿控股五家上市公司之一的*ST关铝000831,五矿控股准备整体上市,可能折股注入五矿控股,换股比例难以计算,重组后变成大盘股,不过时间成本较短。停牌后传出五矿可能注入稀土资产,有待公告证实。第三家辽宁省000820*ST金城00082020114月底暂停,鉴于*ST丹化000498暂停的教训,暂停时间成本较长,股价低最大优势,有可能破产重整,不确定太多。第四家600455*ST博通年报最后关头确定进入暂停,主动放弃地产借壳进入暂停行列。成绩:由于今年暂停股停牌价格过高,两支停牌价格高的海鸟和博通复牌大跌。从今年的暂停股恢复上市走势可以看出,复牌能否盈利,停牌价也是至关重要的因素。价格过高停牌提高重组成本,且复牌难以炒作。*ST金城于2013426号上市,当天复牌涨67.37%。五矿稀土借壳*ST关铝于201328日上市,当天复牌涨175.4%*ST海鸟复牌大跌25.57%*ST博通复牌大跌22.64%
2012年篇

概述:今年共暂停比较少,只有2支股票,分别是:000545*ST吉药、600698*ST轻骑,两支均恢复上市。

简评:*ST吉药重组道路异常坎坷,数次重组均以失败告终,此次重组,*ST吉药将其全部医药资产和负债出售给第二大股东吉林金泉宝山药业集团,同时,通过非公开发行股份购买资产方式收购江苏金浦集团及其一致行动人合计持有的南京钛白100%股权。南京钛白控股股东金浦集团将成为上市公司第一大股东。暂停上市前*ST吉药没涨(基本上是在最近五年的最低点停盘),而*ST轻骑停盘前却一路猛攻,股价处于历史高位(这说明轻骑已经透支了未来的部分预期);前者属于主动性暂停上市,后者属于被动型暂停上市,因为前者2011年只亏损了每股3分钱,其实公司完全可以选择把年报做盈利,继续留在股市交易,而其主动选择暂停上市这一高风险之路,欲擒而故众,而轻骑呢,属于被逼无奈。

成绩:*ST吉药于2013726号恢复交易,当天涨74.7%,*ST轻骑于201375日复牌跌13.79%。从今年的暂停股恢复上市看出来,如果停牌前已经确定知道未来业绩如何,股价透支了未来业绩预期复牌仍然存在补跌风险。
2013年篇

概述:本年度3支暂停上市,分别是600385*ST金泰、000751*ST锌业、600087*ST长油。

简评:*ST金泰为恢复上市谋划业务转型,最终确定了黄金珠宝贸易的转型方向。*ST锌业罕见的母公司接股接债(子出局+孙变子+曾孙变孙)+子孙公司同时破产重整。长油5400061)退市后重整在股转系统复牌34涨停,目前申请重新上市阶段。

成绩:*ST锌业于201486号恢复交易,当天涨148.97%,*ST金泰于201486日复牌跌94.47%,长油退市。

2014年篇

概述:本年度除开B200700*ST武锅B,共有3支暂停上市,分别是002506*ST超日、601268*ST二重、000520*ST凤凰。二重5400062)在股转系统停牌重组和重整。

简评:*ST超日和*ST凤凰均为破产重整后恢复上市,由于停牌价格低,加上上市期间正逢国家队救市,两者恢复上市回报相当可观。前者恢复上市首日涨幅986.07%,后者涨737.94%。根据*ST超日重整计划草案,江苏协鑫等9家联合重组投资人,拟以受让16.8亿股转增股本为条件,向*ST超日注资14.6亿元,另加不低于5亿元的借款。*ST超日重整案的8位投资人,突击而来、身份隐蔽、成本极低,纵观此案,真可谓是PE暴利新模式。14.6亿元获得16.8亿股,投资成本不足1/股,甚至低于股票面值。根据*ST凤凰重整计划,以现有总股本为基数,按每10股转增5股的比例实施资本公积金转增股票,共计转增约33736.12万股。转增股票不向股东分配,部分用于根据本重整计划的规定偿付债务和费用,部分用于恢复和改善公司的持续经营能力等。根据方案,20万元以下(20万元)的债权部分将获得全额现金清偿;超过20万元的债权部分,每100元普通债权将分得约4.6股长航凤凰股票,以*ST凤凰股票20131227日停牌价2.53/股计算,该部分普通债权清偿比例约为11.64%

成绩:今年恢复上市胜算75%,即使退市的国恒3和二重5在股转系统复牌也是连续涨停,高过暂停价格。两支恢复上市的股票涨幅相当可观,主要原因是停牌价格低,*ST超日在2元以下停牌,2元以下停牌的暂停股恢复上市无一例外均被爆炒超10倍。

2015年篇

概述:本年度3支暂停股,分别是000033*ST新都、600656*ST博元、000594*ST国恒,全部退市。

简评:完成破产重整的*ST新都因会计师事务所的函件走到了悬崖边。天健会计师事务所湖南分所指出公司在2015年度在营业收入中确认的2014年度租赁期的高尔夫物业租金收入鉴于收入确认的背景及特殊性质,具有偶发性,应被视为非经常性损益。根据测算,调整后的2015年度扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为-1039942.22。这也意味着*ST新都无法达到恢复上市的条件。*ST博元是2012年退市新规之下首只因重大信披违法而遭强制退市的股票,*ST博元的退市意味着A股退市制度的进一步完善,同时也为投资者深深地上了一课。*ST国恒数10亿商票,9亿募资,4亿非法集资,窟窿越来越大了还有自身不良资产的一半国恒已陷入停工而退市。

成绩:本年流年不利,胜算为0,暂停股全部退市。

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