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货币未必为王

(2008-10-12 18:30:47)
标签:

经济

财经

货币

金融风暴

投资

美国

汽车

分类: 政策分析
金融风暴下的中国汽车之
货币未必为王
    最近,美国金融风暴日益强劲,今年上半年,福特汽车以28.1%的销量跌幅创下了十年来之最;通用汽车销量则同比下滑了18.5%;克莱斯勒则爆出36%的跌幅,Jeep、道奇、克莱斯勒品牌全线下滑。有观点认为,此时中国企业应当出手购买美国的优质资产,理由是人民币升值了,我们有更多的流动资金,且美国当前的政策环境会好于任何时期。但此时我们的企业更应当谨慎从事,手中有货币的未必为王。
    从我国上半年市场情况看,尽管经历了冰雪灾害和汶川地震,但市场依然保持了全球最强劲的增长,而三季度几乎所有厂家都感觉到了市场的寒冷。因此,目前各厂家的资金问题都相当紧张,尤其是自主品牌企业对资金的需求更加强烈。这个资金缺口,一个来自流动资金;另一个来自对新产品的研发,以及新技术的研发和自主能力的获得。此时,如果出手购买国外的资产来解决自主研发方面的问题,表面看来是便宜,但这将加剧目前已经紧张的资金状况。如果购买美国的生产线,就要面对美国低迷的市场,以及工会对企业行为的制约、法规对企业行为的制约,而这些都是中国的企业家们所没有面对过的问题。
    尽管我们看上去比美国汽车企业的资产更优良,但是,今年的市场下行有两方面的问题,一是国内经济周期性的下行,另一个是国外金融危机带来的影响,即我们面临着双重危机的影响。换言之,此次市场是下行或许需要两年甚至更长的时间才能转为上行,或者是低速的增长,而不是过去两位数字的增长。因此,投资不慎将影响企业“忍冬”的能力。
    就走出去而言,今年似乎比任何时候都容易得多,因为美国需要救市,对资金的渴望超过任何时候。但是,从汽车企业的兼并重组来看,成功的案例少,失败的案例多。例如奔驰和克莱斯勒的合作,当年被视为世纪性的最大的兼并重组案,是双赢的合并,但结果已经非常清楚了——两家不得不重新分开。换言之,我们要出手收购,一方面取决于手中的货币总量,另一方面还有对国际公司的把握能力,我们是否具有管理一个跨国公司的能力?或者说我们能否保证所购买的公司能够盈利?从目前自主品牌在国内市场的操作水平看,似乎并不具备这样的能力。
    当然,我们并非不可以出手,而是出手的时候一要量力而行,二要知己知彼,尤其是要了解国外的法规情况、工会所起的作用等等。在这个问题上,(前)南汽收购英国MG公司就是一个成功的案例,即在MG已经宣布破产,政府已经向企业的职工支付了各种保险金的情况下,中方才出手。有效地规避了相关法律给我们运作带来的不便,保证我们以低价购买到了有价值的资产。从这个意义上讲,目前政府和行业组织应当主动出击,为企业做好国外法规、市场方面的调研工作,在企业走出去之前为他们提供有力的咨询和服务。
    更直白地说,并不是对方处于困境的时候就是我们出手的最佳时机,出手的最佳时机需要根据自我的资源拥有量和掌控能力来衡量。在市场经济中,货币的力量很强,但货币未必为王。

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