陶行逸的BLOG

看过探戈都应该知道，舞蹈双方身体紧贴，步法一致，随着音乐节奏同步旋转。如果用探戈来形容美元与黄金的长期关系，再适合不过。一直以来美元与黄金正是跳着探戈的双方，节奏一致同步旋转，美元上升则黄金下跌。
    但是在最近，黄金的舞伴换成了欧元，金价开始与欧元呈负相关，反而与美元出现同步走势（图一）。在刚刚过去的上周五，美联储在金融危机之后首次提升贴现率，直接促成了美元的上涨，同时商品与股市价格出现下跌。但是黄金价格却独树一帜。黄金期货在上周总计上升了2.4%。
 
现在，欧元成为三个品种（美元、黄金、欧元）相关性的核心。由于对欧洲资产安全性的恐惧，促使投资者放弃欧元，买入金、银与美元。2010以来，欧元兑美元共计下跌5%，黄金价格以欧元计价上涨了4.2%。
预期在第一季度，黄金、欧元、美元之间的相关性走势仍会受到英国与欧元区、PIIGS(葡萄牙,冰岛,意大利,希腊、西班牙)等财政危机的影响。特别是希腊危机迟迟得不到解决，还会让市场的风险防避加剧。
另外，美联储提升贴现率，等同于发出回收流动性的信号。由于美国是全球经济的老大，接下来其他国家也会跟随这一政策。但由于欧元区还未走出危机，因此加息的步伐很大可能会处于落后的位置。出于对利率预期的优劣，欧元将会承压。
假如欧盟没有很好的缓解债务危机问题，这种趋势甚至会延续至第二季度。

技术上，金价还是处于区间震荡的整理之中，我们应该参考大一点的周期，才能对金价有一个比较明晰的看法。3小时图，金价突破一条关键的下降趋势线，企稳在1100上方，可以说多头重新占据了有力位置。后市关键看1100-1135（50%黄金分割压力）区间的突破方向。

完整附图全文请点击：（http://www.169gold.com/news_show.asp?id=53689）
 
黄金台 分析师 彭志辉
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