【金证顾问】新股发行节奏影响股指震荡幅度 （看平）
随着年中的来临，不少上市公司都公布了半年报业绩预告，由此也引起了相关个股的波动，行情的半年报元素在逐渐增强。如 金城股份(行情 股吧)本周三公布半年报扭亏为盈，股价开盘后便封住涨停;另外，宜华地产、 S上石化 (行情 股吧)的预盈公告、 湖北金环(行情 股吧)半年报扭亏为盈等，都令其股价出现一波短线冲高行情。笔者认为，随着IPO市场化的开闸，对于不少市盈率高企的个股形成一定的冲击，后市市场估值区间面临重估的局面，其中，半年报业绩成为判断相关行业和公司这半年来的基本面风险的依据，以及推动半年报素材所带来的行情机会。
因此我们认为面对中期不变的向上趋势，每次短线调整都是逢低介入的良机!逢低布局下一轮主流热点是震荡市中积极的对应策略!可重点挖掘参股券商概念板块飚股，今日消息面指出IPO首单三金药业获批，将于本月29日发行，这预示着IPO正式启动。对于其中的参股券商概念股是一极大利好，受此消息影响今日券商板块早盘集体放量飚升，国金证券(行情 股吧)(行情 股吧)更是直线拉涨停，可见其中的投资机会是实实在在非常明显。投资者不妨从这一角度深入挖掘!
【世基投资】大盘蓝筹将带动市场继续上扬 （看多）
本周消息面上最重要的新闻当属IPO正式重启，周四晚间证监会批复三金药业新股首发申请，并将于29日开始申购，标志着停顿9个月后的新股发行正式重新启动。我们前期多次强调，IPO重启中长期角度来看是有利于市场健康发展的，短期虽然有一定心理压力，但经过近期盘中反复震荡后，压力已经大幅消化，周五盘面上就可以看出，利空已经得到充分释放，靴子的最终落地，反而会打消多头顾虑，进一步激发市场做多热情，尾盘股指小幅回落后，万科和联通的放量上涨就说明，蓝筹行情仍未结束，前期滞涨、近期整理的大蓝筹即将再度启动，股指也将在此带动下继续震荡上扬。
【上海新兰德】分化格局延续 上行隐患犹存 （看平）
对此，我们新旗舰中心认为：下周市场要想继续向上挑战更高的空间，需要恢复整体性的活跃攻势，以及量能的稳步放大才能够支持目前的攻势。否则，随着大盘蓝筹股冲高遇阻，盘中的宽幅振荡随时可能出现。在依赖权重股为主的分化上攻格局没有改善前，指数虽然还有新高能力，但是投资者在目前位置追涨也需要保持一定的谨慎。 未来如何及时把握市场热点，把手中持仓结构调整至最佳配置，将是在未来交易获利的关键!
技术上，日K线上可以看出，股指一改最近基本保持窄幅震荡盘软的整理态势，在周四周五连续创出新高并且放量上破并站稳，明显的构成了对前期平台的突破之势，沪指死叉变金叉，红柱逐步呈现。周K线上，20周均线即将上穿60周均线，形成金叉，中短期均线系统双双形成多头排列市场，短线大盘进一步上涨可能性仍然较大。
【北京首证】强势特征明显 后市仍有空间 （看多）
整体来看，大盘强势运行特征十分明显。尽管IPO重启的消息多少有些让人感到压力，但由于市场对此利空消息提前有所消化，加上IPO重启的首单，只是一家募资规模仅6亿多元的中小板公司，也充分显示监管层对市场的百倍呵护。在具体操作上应该注意把握节奏和热点轮动方向，前期一些滞涨的板块，近日在盘中有出现补涨的迹象，赚钱效应相对来说有所增加。短期内，在权重股继续活跃的状况下，股指仍有继续冲高的动能。但同时，应该注意把握节奏和热点轮动方向，切不可盲目追高。密切关注权重股的表现和市场成交量的变化。
【重庆东金】大盘优质蓝筹继续轮动补涨 （看多）
在结构性复苏和市场震荡格局的大环境下，一些受政策扶持的板块或行业将率先在经济复苏中获益。作为发展中的经济体，中国经济正在也将在较长的一段时间之内处于工业化阶段，后续随着工业化进程的进一步深入，产业升级、技术革新等新增因素将会对中国工业经济带来更多的投资机会。历史经验也表明，这种事件型的投资机会往往会带来更多的超额收益，因而以企业重组为题材的投资机会也是投资人应该关注的一个重点。同时中小企业板的推出也为民营企业的发展提供了更多的融资通道和便利手段。因此，优秀民营企业的崛起同样具有较高的投资价值。
对于今日A股市场的走势来说，市场虽然面临着一定的考验，一是热点退潮所带来的压力，主要是医药股。二是IPO开闸所带来的资金分流的压力。但一方面由于短线A股市场形成热点轮值、资金源源不断地涌入的大背景，另一方面则是由于券商股、地产股、汽车股等行业景气股的确也有拓展空间的能量，如果再考虑到中国石油(行情 股吧)(行情 股吧)等指标股仍有潜力等因素的话， 上证指数(行情 股吧)(行情 股吧)在短线仍有望知难而上，延续着本周形成的上升通道，故建议投资者在操作中不宜过分悲观，仍可低吸持有基本面相对乐观的品种。
对于后市走势，分析人士指出，短线上，主力资金基本趋向谨慎，短线而言大盘股维稳动能仍在，整体上攻趋势不变，随着大盘的不断上涨，市场调整风险仍然存在，可在重要技术支撑点位附近寻找市场切入点，重点关注强势个股，以及有半年报业绩预喜的个股，建议投资者时刻保持一定的谨慎，控制仓位，防范风险。
【倍新咨询】周K线五连阳 下周基调是震荡 （看平）
大盘本周收大阳线，通常这样的K线形态紧接着走出震荡十字星的概率是很高的，因此下周大盘很可能是冲高后回落并最终形成小幅震荡的大概走势。今天尾盘生物制药板块突然出现跳水或大幅波动，其中折射出的是短线追高的高风险性，虽然生物制药板块由于主力控盘程度高因此其涨升行情未必就此结束，但对普通投资者来说其行为却不失为是一次极为现实的风险警示。
银行股的狂欢行情仍在延续。
6月18日，银行类板块继续演绎上攻走势，当日涨幅2.51％，其中 建设银行(601939.SH)录得5.20％的涨幅，在其带动下大盘以1.56％的涨幅报收于2853.90点。
银行类股扮演大盘上升中坚的行情自4月底就已启动，开始还有如煤炭石油等板块相为应和，但随着行情的演变，尤其是进入6月以来，已经逐渐变成银行类股的独舞，"二八"现象已经展露无遗，银行股行情持续使 上证指数似乎愈来愈接近3000点时代。
记者综观多家投行对银行类股的点评发现，对银行股走强原因的解释集中在两点，一是估值洼地效应，一是经济复苏预期。但是，随着股价的逐步走高，A股市场唯一的估值洼地将被填高，而经济复苏的预期如不能演变为经济复苏的现实，银行股当前的跃动或许会是A股的末路狂欢。
填补估值洼地
银行股的启动始于今年4月底，自4月28日到5月13日，银行类股指数从3817.76点上攻至4488.21点，涨幅高达17.56％，同期上证综指仅从2405.35点上升至2663.77点，涨幅10.74％。
在经过5月中旬短暂的休整后，银行股二次启动，自5月25日到6月18日收盘，银行类股指数录得22.76％的涨幅，而同期上证综指走势已稍显滞重，涨幅仅为8.39％。
作为占A股权重近四成的银行股，其启动使得A股行情进入了一个新的阶段。中投证券研究所策略组策略分析师许应涛对记者表示，以银行股在4月底5月初的启动为分野，市场炒作的主题完成了从"估值修复"到"复苏预期"的转变。
许应涛解释说，一季度到四月初，市场处于估值修复阶段，行情因流动性释放、政策刺激、绝对估值低下而演绎深化，但到2600点之后估值已经基本得到修复，因此5、6月的行情主题是复苏预期，其推动力来自两点：增长引擎和估值洼地。
而银行股正是融这两者为一身：一方面，银行对整个宏观经济的反映会比较直接，银行股更可以说是整个经济的缩影；另一方面，银行股成为估值最低的板块，在4月间整体PE维持在12倍左右，大盘蓝筹股则更低些。
对银行股的炒作也因此经历了一个转变的过程：年初以来银行股的涨幅，浦发、兴业、深发展等股份制银行涨幅最大，城商行次之，而四大行涨幅最小。在5，6月底行情中，股份制银行打头阵，进而引领大盘蓝筹 工商银行、建设银行(601939.SH)、 中国银行起舞。
万联证券金融业分析师李双武对记者表示，银行股的强劲可以说是热炒的结果，现在真的很难再找到东西炒了，而银行还有收益，尽管下降，但降幅较小，自然成了炒作的热点。
那么，在经历了如此大规模的爆炒之后，银行股的洼地效应是否依然存在？
国泰君安在18日发布的研报中称，如果2009年全部上市公司业绩12％的增长，A股动态PE为25.32 倍，2009 年银行PE/大盘PE=0.557，远低于美国0.65，香港1.0 和A股历史上0.88 的平均比值。
热炒经济复苏
但是，在推动银行股上涨的两大动力中，经济复苏的预期进而银行盈利能力的改善才是更具持续性的因素，而其是否能转变为现实则成为银行股行情能否得以延续的关键。
东北证券分析师唐亚韫说，随着估值差距的填平，从长期角度入眼，需要重点关注的是在经济复苏周期盈利能力上升的空间和速度，也就是依旧要着眼于基本面。
许应涛对记者表示，银行业目前仍有一定的景气度，息差稳定，在经历过一季度大规模放贷后，不良贷款的问题年内还看不出来，因此相应的行情还会变化和演绎。
唐亚韫认为，上市银行2008 年单季度盈利增长环比下降趋势明显，2009年第一季度银行业绩同比依旧维持下降态势，但是环比已经开始增长。不过，她说，从全年的角度看，盈利能力何时能够调头向上还存在一定不确定性。
中信证券分析师朱琰则对银行未来业绩表示乐观，原因是前期基建类投资启动带动配套企业的投资需求恢复，银行为确保收入增长主动调整资产负债结构，信贷结构将进一步优化；而且伴随着资产负债重定价的完成以及资金市场收益率企稳，净息差将在2、3季度陆续见底；流动性充裕促升资产价格提升，银行抵押物价值上升，会促进银行信贷扩张及利润增长。
尽管银行股的未来将取决于基本面的变化，但是对于那些在银行股上抱团取暖的以基金为代表的机构来说，其决策的基础或许并不完全取决于基本面。
一家券商人士称，在IPO重启期间，作为投资机构中的中坚力量，基金未选择大规模减仓，都在调仓，因此表现为从题材股逐步向具有高安全边际的蓝筹股尤其是银行股迁移。
但是， 渤海证券于6月16日发布的资金流向统计报告显示，金融服务行业指数上涨但资金净流出，成为唯一一个5日累计资金净流入与5
日涨跌幅背离的行业。 (本文来源：21世纪经济报道 ) 
老牛亦解韶光贵 不等扬鞭自奋蹄
主要观点：
牛市不期而至，21.30%的公司股价已超过2007 年10 月。动力来自超预期的流动性和房市、车市超预期的复苏。宏观经济触底回升、流动性持续扩张、投资者信心恢复、估值处于合理区间，共同支撑下半年A 股市场震荡走高。
中期风险来自10 年经济可能二次探底，股指提前反应;短期风险来自技术调整压力，3000 点附近有可能成为重要阻力。
投资策略：1、风格转向大盘股。大盘/小盘的风格轮动周期大致在3-7 个月，从08 年底以来，小盘指数已经连续7 个月跑赢大盘指数，从概率上来说，下半年大盘股表现将明显强于小盘股。2、超配处于估值洼地的金融、交通运输、建筑建材和采掘业。3、关注通胀、低碳经济与世博主题的阶段性机会。
重点推荐
十大价值股：中国平安、中信证券、招商银行、万科、金融街、现代投资、华新水泥、中国神华、泸州老窖、双鹤药业
十大主题股：冠农股份、国电南瑞、荣信股份、思源电气、金风科技、东方电气、中国宝安、锦江股份、百联股份、豫园商城
流动性持续扩张
08 年四季度，央行货币政策转向宽松，货币供应增速大幅回升，M2 增速创出96 年以来的新高，M1 增速回升超过10 个百分点。从流动性周期分析，我们认为本轮扩张周期的持续时间约18 个月，M1 增速将达到25%附近，当前处于扩张初期。
1996-2008 年，中国货币供应(M1)呈现四个明显的周期，四个扩张周期分别为：1996.1-1997.1，持续12 个月;1998.6-2000.6，持续24 个月;2002.1-2003.6，持续17 个月;2005.3-2007.8，持续29 个月。我们认为：由于2005 年汇改后大量热钱涌入国内，压注人民币升值，使得央行货币供应被动扩张，而从未来一年看，人民币兑美元虽有升值潜力，但空间并不大，不太可能重现 2005-2007 年的局面，因此该扩张期的可比性较小。按前三个扩张周期推算，本轮扩张期的持续时间在18 个月左右。
中国股市周期与流动性周期呈现显著的正相关，二者趋势基本吻合，表明由流动性变化引发的估值变动是股市波动的决定性因素。流动性扩张对市场形成支撑。
(本文来源：湘财证券 )
