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“改革牛”与“大水牛”的错乱啼声

2015-05-06 00:57:30评论 股票 财经

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 旁白:今天跌惨了,市场哀嚎一片,看看下面资讯

周二深沪大跌

周二沪深两市小幅低开后,盘中呈现跳水走势。午后跌势不减,两市大幅下挫,沪指盘中最低报4282.24点跌超4%。蓝筹股表现低迷,中国联通、中国中冶、中国建筑、中国化学等前期强势股跌停。截止收盘,沪指报4298.71点跌4.06%,深成指报14233.1点跌4.22%,创业板指报2783.44点跌2.17%。

旁白:跌到这个份上,再回想一下官方喉舌连出两篇大稿件警示危险,同志们不禁倒吸一口凉气:领导不想股市变疯牛啊!话说,股市一跌,就有媒体出来凑趣,拿国外投资大师的话说事:

新兴市场教父:中国股市将回调20%

“新兴市场教父”、邓普顿新兴市场集团执行董事长麦朴思表示,中国股市将回调20%。此前,麦朴思接受21世纪经济报道专访时就表示过,A股的牛市格局仍将持续,但短期存在回调压力。“中国经济增速仍然保持在7%左右,作为全球第二大经济体而言,这已经是非常快速的增长。同时,股市永远是领先于实体经济,当下股市表现强劲,就意味着未来中国经济的走势十分乐观。”麦朴思表示。同时,他坦言,作为海外投资者,A股市场提供更多样化的上市公司选择,投机性氛围比较浓厚,H股则是内地政府精心挑选的一些大型企业,安全系数更高。

旁白:大师说话,当然股民要倾耳聆听。下面问题是,大牛市结束没有?这个,谁也说不清楚,不过我们也可以听听国内券商投行的说法,给多头们打打气:

海通姜超:大水牛

我们知道中国经济目前实体层面体现的困境是产能过剩,而在金融层面体现的问题是负债过高!怎么解决负债率过高的问题?13年政府出的招是提高利率,以为利率高以后大家就会少借钱了,当时一个非常著名的词是“钱荒”,连银行自己借钱的利率都达到10%以上,所以13年的股市一度跌到了1849点,10%的无风险利率,想想都是醉了,买买银行理财都是7%的收益率,干嘛还要炒股票呢?但事实上高利率是不可能去杠杆的,借新还旧是刚性的,利息高的话大家只会越借越多,越欠越多!把中国的债务率拿到全球比较一下,可以发现大家的问题都差不多,美国、日本、欧洲也都是花钱太多了,欠了一屁股债,怎么办呢?各种QE的本质是降低利率、刺激权益扩张,而美国雷曼倒闭、欧洲现在的希腊债务谈判则是争取债务减记。从这个角度再来看一下中国的央妈,可以发现从14年开始态度发生了180度的大转弯,之前是整出来一个钱荒,恨不得亲儿子都关门算了,后来发现没有任何人关门,反倒负债率越来越高,后来知道自己搞错了。所以从14年初开始央行就偷偷摸摸在货币市场放水,债券市场就开始涨了,后来5月份传出来1万亿的PSL,其实就是变种的QE,然后从14年7月份开始降息,只不过7月份的降息还在货币市场,下调的是官方货币利率,所以当时股市的上涨还是犹犹豫豫,因为只有专业的机构投资者知道央行降息了。等到了14年11月,央行正式降息了,这回连存款利率都降了,老百姓)都知道钱放在银行不值钱了,后面出现了储蓄搬家的洪流,然后就是各种大风吹,猪都飞上天了。我记得去年有一次和徐翔吃饭,去之前也很忐忑,徐翔是出了名的难搞,号称吃饭听路演时基本不说话的,我记得当时就讲了一个观点,我说我们认为中国的利率也会降到零,然后他就反问一句“那岂不是股市要涨到天上去”?所以,我们对于股债双牛的坚定信心,在于我们对宽松货币政策的坚定判断,在去年11月以来的两次降息、两次降准之前的一周我们都写了非常坚定的预测报告,预测一定会降息降准,白纸黑字有据可查!而且现在我们预测中国式QE也渐行渐近,原因无他,中国的贷款利率还是太高了,1季末的银行贷款利率还高达6.8%,而代表社会平均利润率的GDP名义增速只有5.8%, 贷款利率实在是太高了,非降不可,如果传统货币政策无效,那么QE也不是不可能。

旁白:别说中国央行搞QE,就是将准备金率降低到10%以下,中国股市都会涨上天。会不会降到10%附近,那就得看现在大领导对于市场实际利率水平满意不满意了。不过由于二季度经济貌似见底回升,大家对经济的预期乐观起来,所以分析师之间的分歧又大了:

市场预期管理层对股市“下重手”

近日召开的政治局会议明确传达出坚持以提高经济发展质量和效益为中心,高度重视应对经济下行压力,加快改革开放步伐,促进经济持续健康发展和社会大局稳定的政策信号。分析普遍认为宏观经济政策已经到了一个关键的时间节点,未来加大力度的稳增长措施或纷至沓来。面对更加积极有为的宏观经济措施,市场继续稳步上行,但券商策略师的最新观点,分歧却开始不断加大。有在业内影响较大的分析师认为,牛市第一阶段已经达到最高潮,未来指数的波动性将明显加大。特别应该当心的是,监管层是否会对“疯牛”下狠手导致波动加大,5月份行情出现“小尖顶”的概率增大。

旁白:这也是近期为何基金减仓的原因之一吧,管大钱的主儿,现在都是变相入袋为安的心理:

4月基金减仓迹象明显

根据众禄基金研究中心仓位测算的结果显示,在4月27日——4月30日当周,样本内开放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金,剔除QDII和指数型基金)平均仓位自前一周的88.07%下降0.19个百分点至87.88%。股票型基金平均仓位为92.38%,较前期下降0.25个百分点;而混合型基金平均仓位为79.79%,较前期下降0.08个百分点。另一方面,一向稳健的社保基金也出现减仓的迹象。据恒生聚源数据显示,一季度险资共对34只个股进行了不同程度的减持,减持总数为7969万股。而遭减持的个股中,中小板占到了16只,创业板占到了8只,一季度中小板、创业板遭险资减持个股数量占总数的70%。

旁白:当然,谁都知道这是大牛市,因为钱多,你出去之后,马上有新的接盘侠进场:

4月基金销售频现“日光盘”

 4月28日晚,博时基金称,4月27日首发的博时中证淘金大数据100指数基金因销售火爆,将提前半个月结束募集,自4月30日起不再接受认购申请。而就在4月27日,易方达新常态基金在当天(该基金发行首日)募集了近150亿元,不仅成为近5年来最大的主动偏股型新基金,同时也创下了近5年来最高首日募集规模纪录。基金发行的火爆,也让“日光基”迅速成为基金圈内的“流行语”。据Wind数据,2015年一季度共发行基金129只,募集总规模为2374亿元,数量和规模均创下2004年一季度以来的历史新高,平均每只基金募集规模为18.4亿元。而进入4月份后,这一势头更是有增无减。不但单月募集总规模达到了1453.43亿份,平均每只基金募集规模也达到了32.3亿元的历史新高,并且有多达12只基金募集天数仅为1天,实乃名符其实的“日光基”。具体来看,2015年4月份,共新成立了8只股基,总募集规模208.64亿份,平均每只基金募集规模26.08亿份;混合型基金新成立36只,总募集规模1242.29亿份,平均每只基金募集规模34.51亿份。

旁白:就基金销售的火爆程度,大家想到什么?对,就是几年前的“日光盘”吗?市场起伏波动是必然的,但趋势也是很明显的。但股市涨得太狠了,股民小心脏固然忐忑不安,券商老总的心脏也是砰砰跳啊:

券商纷纷上调保证金比例

继中信大面积调整两融可抵充证券的折算率后,招商、海通、华泰等多家证券也在本月初加强风险控制,上调了保证金比例。《上海证券报》援引的机构人士认为,两融杠杆比例调整将致流入股市的融资资金增速放缓,叠加新股发行,短期将对资金面产生一定影响。招商证券今日公告称,即日起下调1352只证券折算率。股票的折算率最高的为0.7,而前期涨幅较大的蓝筹品种中国南车、中国中铁、乐视网的折算率被大幅调低。海通证券自昨日起大面积调整可抵充保证金证券的折算率。2595只股票中,仅有897只股票的折算率未有变化。其余1698只股票的折算率均有不同程度的下调。不过,调整幅度在0.1以内的股票有1233只,在下调股票中的占比达到72.6%,并且没有一家公司的折算率被打到零。4月28日,中信证券已对融资融券业务可抵充保证金证券做了大范围调整,调升1698家,调降1032家,其中更有658只股两融折算率被调整至零。华泰证券也在周一出手,着力调整两融标的股的保证金比例。其调整其计算公式为130%—折算率,最低为0.7。这意味着,对于折算率低于0.6的股票,其保证金比例将随之上调,而折算率高的股票则不受影响。

旁白:风控这回事,其实真不需要监管层出面督促,只要暴跌一两回,外加券商赔钱赔得脸绿,大家自然老实了,哪里需要官家出面维稳这个?撇开“大水牛”,“改革牛”到底有没有?肯定有,而且改革措施月月新日日新,每天都有新东西,看看下面:

发改委放开大部分药品价格管制

发改委在今日发布的《关于印发推进药品价格改革意见的通知》中称,自2015年6月1日起,除麻醉药品和第一类精神药品外,取消原政府制定的药品价格。麻醉、第一类精神药品仍暂时由国家发展改革委实行最高出厂价格和最高零售价格管理。2000年以来,价格主管部门对医保目录内药品和目录外特殊药品实行最高零售限价管理。发改委在网站公布的答记者问中称:最高零售限价管理方式存在明显不适应形势变化的地方:一是不能及时反映和引导市场供求;二是与药品集中招标采购存在功能重叠;三是对药品实际交易价格的拉低作用越来越弱。因此,加快推进药品价格改革,取消药品最高零售限价管理,建立新的药品价格形成机制势在必行,时机也已经成熟。发改委称,此次药品价格改革的主要内容是:取消绝大部分药品政府定价,完善药品采购机制,发挥医保控费作用,药品实际交易价格主要由市场竞争形成。取消药品政府定价,并不是放弃政府对药价的监管。有关部门将充分借鉴国际经验,采取综合监管措施,保证市场价格基本稳定。

旁白:明眼人都知道,医院卖天价药品,根子在于医疗行业管制从头到脚,政府财政不拨款。医院不卖高价药,最后喝西北风?发改委搞药价管制,纯粹扯淡,因为药厂和医院肯定花样翻新,只会用高价新药,不会用低价旧药。这乱七八糟的医疗管制体系,是今天中国医疗行业乱象丛生的根源。现在好了,价格改革只是改革的一个方面,后面可以期待诸多其他改革措施出来。“改革牛”确实有,但这个,确实是慢牛,别指望立即出效果。所以期待赚快钱的股民,只能指望“大水牛”,貌似这个,还真的有:

格罗斯:“超级牛市”接近尾声

债券之王、全球最大债券基金PIMCO创始人格罗斯 (Bill Gross) 称,股市和债市的“超级牛期”已接近尾声。格罗斯在骏利资本 最新投资展望中写道,股市长达35年的上升期即将结束,全球央行以举债来“治愈”借贷危机的路快要走到头了。宽松货币政策是股市及债市的能量来源,一旦“供给”停止,股市债市双泡沫将一同破裂。格罗斯建议投资者放弃寻求高回报,转而专注于“小杠杆收入”,例如他推荐的做空德国国债。格罗斯将本次投资展望命名为《终结的预感》,并将市场周期的最后阶段与他本人的生命相比。今年1月,格罗斯曾在2015年投资展望中警告投资者,2015年风险资产的好日子将会结束,许多资产都会出现负回报。而目前美股连攀新高,格罗斯的预言暂未实现。今天发布的《终结的预感》中,格罗斯承认他在2013年作出牛市终结的警告是言之过早,但他强调这一次很多人和他站在同一边,包括斯坦利·德鲁肯米勒 、乔治·索罗斯 、Ray Dalio和Jeremy Grantham在内的投资大佬近期都曾表示,金融市场估值过高或存在泡沫,奠定了未来低回报的基础。《终结的预感》这一题目灵感来自Julian Barnes的同名小说。格罗斯认为未来很长一段时间内,实际利率都会非常低。他上月曾建议投资者小心低通胀、高资产价格的投资环境。

每日综述按海通姜超的观点,中国央行搞QE,不过步其他央行后尘,早搞晚搞,都得搞。那么现在肯定是晚搞,因此中国股市放在全球资本市场的大盘子看,可能是滞涨板块。其他国家股市涨过一轮之后,才能轮到中国A股市场发飙。你看看格罗斯的判断吧,美国股债双牛的日子没几天啦,后面大资金想炒作捞一票,能到什么地方?中国嘛,这个角度看A股市场,是“两头牛”推动行情,前面是“大水牛”狂拉,后面是“改革牛”吭哧吭哧的顶。中间两头牛要是步调一旦不一致,结果就是让股民脸绿的调整行情。

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