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A股市场已具备大牛市的所有要素

2015-03-31 00:26:11评论 股票 财经
晚上刚发完宏观日报,各大财经网站就出消息了,四大部委出刺激楼市政策,降低二套房首付,免2年之外商品房营业税……。

这完全在我意料之中,今年一月初,我就说,今年只要楼市销售不畅,政府将会不停的出政策,一直搞到销售火爆为止,而且让人有泡沫卷土重来的感觉。但这里再次重复我年初的观点:后面不管房价涨不涨,交易量肯定会上来,对于手头多套房产的投资者而言,这是最后的逃命机会,以后再等这个机会,怕要到18年或者20年之后,这是历史性逃顶机遇。

因为大趋势摆在这里,地产供需已经失衡了,一线大城市或许还能苟延残喘一下泡沫,二三线城市几乎没救,政府每次出招刺激,都是反弹出货的好时机。当然,对于刚需买房者或一套房家庭而言,这些都是没意义的,你们也就别操心这茬啦。指望今年楼市泡沫再起的投资投机客们,有闲钱投股市吧,这才是未来最大的泡沫,政府刺激楼市销售,即使有效果,那也是回光返照,昙花一现。下面是我今天的宏观日报,东边日出西边雨,数风流,还看股市!

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 A股市场已具备大牛市的所有要素

旁白:周一股市又发飙了,媒体早上发消息说,下午三点半央行要发布新闻,下午央行新闻处发消息说,没这事。股民貌似被无良媒体坑了一把,但实际上大涨背后理有固然,连官方喉舌都出来唱多了:

《人民日》:牛市是增强发展信心“加油站”

三月以来,A股十连阳走势牛气冲天,上证综指刷新近7年的新高。《人民日报》今天发布两篇文章评论股市,认为股市不惧经济下行压力已经处于牛市之中,并且含金量在提高。股市走牛对于经济全局有不可小视的“红利”。《人民日报》首先指出,上证综指在3000点上方见到调整低点,便一路上扬。尤其是从3月11日开始,市场出现历史上罕见的九连阳,上证综指一度冲上3700点,刷新近7年来的新高,两市单日成交金额也创出历史天量。从个股表现看,可谓牛股奔腾,每天收于涨停板的股票都在百只左右。种种现象显示,目前的中国股市确实牛气冲天。《人民日报》认为,牛市可以成为增强发展信心的“加油站”。经济发展新常态下,增速放缓是重要特征之一,对此本无需大惊小怪。虽然目前依然面临较大下行压力,前行道路上也还有不少风险和挑战,但股市上涨传递出一个重要信号——中国经济依然保持稳定发展态势,基本面并未因增速放缓而发生逆转。股市信心高涨,提振了全社会的发展信心,让人们能够更加平和、积极地看待新常态下的种种新现象。

旁白:多年来,股市一涨,大领导就愁:“哎呀,这股市有泡沫啦,跌了,小散户跳楼那咋办啊?大家赔钱了,都上街扔石头,我这日子还过不过啊?”。现在好了,不怕跌,希望涨了,因为这可以增强发展信心!好吧,这算是官方给大机构炒作做背书吧。下面这条资讯,才是机构发疯炒作的根本原因:

“一带一路”战略详规出台

日前发布的《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》(简称“一带一路愿景与行动”)详细阐述了“一带一路”建设的合作重点和国内各地开放态势。分析人士表示,随着“一带一路”战略进入落实阶段,中国新一轮投资热潮即将拉开序幕。预计2015年国内“一带一路”投资金额或在3000亿至4000亿元左右。此外,“一带一路”建设的金融支持力度在加大。中国证券报记者日前从2015博鳌亚洲论坛上获悉,目前国开行已建立数据库,涉及64个国家,大约900个项目,涉及投资8900亿美元,希望和亚投行、金砖开发银行以及世界银行、亚洲开发银行进行合作,支持“一带一路”建设。

旁白:看看各国打破脑袋加入亚投行的态势,大家就知道,这“一带一路”真不是官方搞舆论炒作的花架子活,是真的有干货。非但解决中国过剩产能问题,而且能拉动新一轮信用扩张周期也不一定。看看下面民生证券首席管清友的评论吧:

管清友:第四次投资浪潮或将启动

改革开放以来,中国经历了三次投资热潮。第一次是1993年,1992年邓小平南巡讲话之后,1994年分税制改革之前,各地掀起市场经济的第一波投资热潮;第二次是2003年,亚洲金融危机之后的产能收缩告一段落,在2001年入世的制度红利和人口红利叠加的影响之下,房地产和制造业投资迎来黄金增长期,直到金融危机爆发;第三次是2009年,中央4万亿的一揽子刺激计划。而随着“一带一路”战略进入落实阶段,中国经济的第四次投资热潮可能即将拉开序幕。我们根据公开信息统计,各地方“一带一路”拟建、在建基础设施规模已经达到1.04万亿元,跨国投资规模约524亿美元,考虑到基础设施的建设周期一般为2-4年,2015年国内“一带一路”投资金额或在3000-4000亿元左右;而海外项目(合计524亿美元,每年约170亿美元)基建投资中,假设1/3在国内,2015年由“一带一路”拉动的投资规模或在4000亿元左右。考虑到基建乘数和GDP平减指数的影响,我们预计将拉动GDP增速0.2-0.3个百分点。

旁白:这是真的么?是真的。因为这是拿4万亿外汇储备做抵押的信用扩张。何以各国对此态度如此热烈?现实需求只是事情的一方面,中国庞大的外汇储备和国力,才是问题的根本。而且只是多赢局面,大家都能最后得到好处。因此“一带一路”成为股市炒家的最爱。但大牛市的最重要的问题——低息环境,现在大家慢慢看到了:

楼继伟:地方债务置换后面还有一万亿

 近日,在博鳌亚洲论坛的“市政债:化解地方政府债务风险的最优选择”论坛上,财政部部长楼继伟透露出地方债三大动向:2014年底负债率低于40%;可能有第二个1万亿元置换债券;地方政府不至于破产。中国债务是否可控?针对这个问题,楼继伟表示,中国的总体债务规模可控,包括国债和地方债。而支撑这个观点的一大论据,就是他透露的2014年底负债率低于40%。审计署数据显示,2012年底全国政府性债务的总负债率为39.43%,因此两年间负债率并未有明显的增长。目前,中央政府正在完善债务报告和公开制度,这包括加快建立权责发生制的政府综合财务报告制度,该报告就包含市场关心的政府资产负债表。而政府性债务已作为一个硬指标纳入政绩考核,建立考核问责机制。比如,安徽省将政府性债务纳入政府目标管理绩效考核和领导干部政绩考核。

旁白:约束总量,消化存量,这是中央处理地方债的思路。如何处理存量?现在看,其实就是“垃圾换鲜血”——中央财政背书的地方债换取融资平台债务。这其实也是变相QE。到了这一步,大家就明白过来了,银行手里攒着大把的地方烂帐压根没问题,这几万亿根本打不住:

民生证券:央行每月降准0.5%压根不够

 民生证券对此点评称,楼继伟部长的意思是债务置换规模可能不止是1万亿。简单计算一下就知道1万亿规模的债务置换对于今年到期债务来说其实只是杯水车薪。根据2013年6月审计署全国政府性债务审计结果,2015年政府负有偿还责任的债务为、政府负有担保责任的债务和政府可能承担一定救助责任的债务到期规模约2.8万亿,1万亿债务置换肯定不够,甚至都不够覆盖政府负有偿还责任的债务1.8万亿这部分。扩宽审计署债务计算口径,按WIND城投债和信托口径计算,2013年6月地方政府债务余额约为20万亿左右。按照同样的到期债务分布,2015年真实到期债务规模约为4万亿左右。考虑到财政收入和土地出让收入双放缓,预计地方政府债务置换规模至少要达到2万亿。民生证券认为,目前看,还没有明确的经济下行趋势减缓的信号,利率上升肯定是实体经济无法承受之重。即使稳增长改变经济下行趋势,也得宽货币。债务置换真导致资金面紧张,是不利于发行人(地方政府)实现低成本债务融资置换的。从大的经济运行周期来看,考虑到房地产长期下行和环境约束,重工业去产能的趋势势不可挡。产能扩张是借钱的过程,而产能去化则是债务消失和还钱的过程。考虑到4月份万亿以上的流动性缺口,一次50个基点的降准释放的流动性不足以改变资金面紧张的压力,财政部要求更多债务置换的压力可能会逼着央行货币宽松的力度更大一些。

旁白:真要这么干?中国央行不怕通胀?但事实是,现在央行警惕通缩了:

周小川:警惕通缩

中国人民银行行长周小川29日在博鳌论坛上表示,中国的货币政策还是常规的货币政策。他认为,当前中国的利率还没有到“零下界”,货币政策还有调整的余地,既包括数量方面,也包括价格方面。至于如何综合运用,他认为,这主要取决于国内经济,要特别关注通缩风险。周小川在谈及中国下一步举措时提到,下一步中国会非常谨慎地关注和追踪全球经济走势,包括通货膨胀在下降,大宗商品价格在下跌,中国经济增长也在有所放缓。“中国的通货膨胀也是在下降,因此我们必须要谨慎、警惕看一下通货膨胀趋势是不是会继续持续下去,是不是会出现这种通货紧缩的情况。”。国务院总理李克强在两会记者会上也提及中国是“被通缩”,“对这种‘被通缩’的问题,我们有应对,也有进一步的准备。”。

旁白:央行行长将话,说到这个份上,什么意思,大家要是再不明白,就没办法了。后面大规模宽松行为可期。物价数据貌似也在给央行降准、降息准备大环境:

市场预期3月CPI加大通缩压力

 3月份即将结束,居民消费价格指数(CPI)也再次受到了业内的关注,从2015年前两个月的情况看,0.8%与1.4%的涨幅加大了我国通货紧缩的压力。而对于3月份的CPI涨幅,部分机构认为,同比可能会落入1.3%至1.4%的区间内。根据商务部和国家统计局公布的最新数据显示,由于春节假期结束需求减弱,天气转暖蔬菜供应增加,3月份前三周主要食品价格普遍下降。其中蔬菜、鸡蛋、猪肉、鱼类降幅较大,蔬菜类价格降幅可能超过两位数,粮食价格小幅上涨。

旁白:按目前态势搞下去,央行每月降准降息,这事十有八九是铁定的。不这样不行,因为不宽松货币,结果要么就是地方烂帐剥离,银行业全体歇业,要么就是市场利率高企。总而言之,别说维稳,就是想安静过点小日子都不可能。目前为止,不但中国央行要宽松,这宽松节奏全球央行都拦不住:

韩国与澳大利亚央行准备搞宽松

韩国国债收益率走低,因制造业数据欠佳,市场预期货币政策将进一步宽松。韩国央行周一发表声明称,市场对4月份制造业商业信心指数从3月份的82下降至80,表明市场情绪悲观大于乐观。韩国央行行长李柱烈今天还表示,在做出未来利率决定时,宏观因素将是首要考虑。韩国没有立刻跟随美联储加息的必要。2017年和2024年到期的韩国国债收益率目前已经降至2000年以来的最低水平。韩国央行本月12日意外宣布再度降息25个基点,至历史最低的1.75%。韩国央行将于下周四(4月9日)召开一次会议。无独有偶,澳大利亚也传来进一步降息的声音。《澳大利亚人报(The Australian)》昨日报道称,澳联储内部讨论的焦点已经不再是该不该降息,而是还需要降几次息才能应对经济下滑。该报称,澳联储讨论的问题包括:1. 主要商品价格走低,而且将在一段时间内维持低位;2. 中国经济不稳定;3. 通胀受到抑制;4. 因其他国家央行的举措,澳元被高估。

旁白:全球流动性泛滥的节奏,非常明晰,刺激资产泡沫然后拉经济的手法,各国央行是跟着美国有样学样,但正如笑话说的:你们城里人原先吃肉,我们农村人学你们吃肉,发现你们有为了健康改吃素了。现在美联储呢,又改唱加息调调儿:

美联储的“口水加息术”

美联储主席耶伦暗示,美联储可能在今年晚些时候开始升息,甚至可能先于通胀和薪资恢复稳健的时间,但强调恢复正常利率水准将是一个逐步的过程。耶伦表示,核心通胀率或薪资增长下滑可能迫使美联储推迟2006年以来的首次加息时间,但决策者不应等到通胀率升至近美联储2%的目标再收紧货币政策。美联储自2008年12月以来短期利率一直持于近零水准。耶伦表示,在首次升息后,可能需要以缓慢渐进的方式进一步收紧货币政策。如果未来数据未能支持美联储的预期,政策路径将做出调整。“随着经济状况继续改善,可能有充分理据在今年晚些时候上调利率目标区间,”耶伦在旧金山联储货币政策会议上在讲话准备稿中指出。她补充称,美联储正“认真考虑”开始减弱宽松货币政策力度,但升息时间和路径还要看未来数据表现如何。“实际的政策路径将随经济状况的发展而不断进行调整,依据实际经济活动和通胀的真实情况和预期发展,收紧货币政策可能加快、放缓、暂停甚至逆转,”耶伦称。她发表略微偏强硬的言论后,随着投资者在月底仓位调整前买入债券,美国公债收益率下跌,并守在日内低点附近。但美国利率期货交易员仍预计,美联储将等到10月再加息。“(讲话)基本上是重复上周美联储的声明,”。

旁白:啥叫有效引导市场预期?这就是!你看看美联储上下这帮人玩的这套把戏,简直玩弄市场于鼓掌之间!本来三月份,大家预期美联储要加息,它偏不!等大家预期它今年都不会加息时,现在美联储改口说晚些时候会加息。简单说,它一定要让市场有加息和通缩预期,但却偏偏不能加息,而且依然疯狂刺激低息信贷环境。好吧,全球央行都宽松货币,别管嘴巴上怎么说,都是这样,金融业的好日子都跑不了,现在加上中国开放金融准入门槛:

证监会:财富管理行业放开准入门槛

证监会主席助理张育军28日在“2015中国(杭州)财富管理论坛”上表示,要加快推进证券期货经营机构按照统一的业务规范开展账户管理业务,鼓励证券投资咨询机构向财富管理机构转型;鼓励各类资产管理机构积极申请公募业务资格。他表示,我国发展财富管理行业,应当立足国情,充分借鉴吸收各国发展财富管理行业的有益经验,从实体经济与居民多元化投融资需求的现实情况出发,探索具有中国特色的财富管理发展道路:首先,要坚持服务实体经济的根本方向;其次,要着眼于推动大众创业、万众创新;第三,要构建面向实体经济的财富管理体系。

每日综述持续宽松货币预期、低息、大规模基建投资刺激、低通胀和通缩预期、全球央行一致性宽松货币行为,大烂筹低估值,外加国家牛市意志,这都是A股大牛市的背景和基石。而这对于中国经济而言,这轮牛市还真不是简单的鼓励发展信心的兴奋剂作用,而将成为新一轮信用扩张的引擎。

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