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经济政策是否大转向要看失业率

2014-09-16 22:58:53评论 股票 财经

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旁白:数据难看死了,真的难看死了,8月份经济数据,用‚兵败如山倒‛形容不夸张,看看下面报道吧:

8月份经济数据差到研究员用感叹号

13日,国家统计局发布的数据显示,2014年8月份,我国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%,比7月份回落2.1个百分点。来自WIND金融数据终端的统计数据显示,这是本世纪我国月度工业增加值增速第5次跌破7%,前期低点是金融危机中的2008年11月和12月,分别为5.4%和5.7%。此外,1-8月固定资产投资增速为16.5%,比1-7月回落0.5个百分点,延续了近两年稳步下行的趋势。数据一出,即有宏观经济研究人员使用‚惊叹号‛表达震惊。但是说意外,或许也并不意外。此前的9月12日,央行公布的数据显示,2014年8月,我国社会融资规模为9574亿元,尽管比‚断崖式‛下跌的7月增加6837亿元,但比去年同期仍减少6267亿元;9月11日国家统计局公告8月份CPI涨幅回落至2%,远低于市场预期,创下近4个月以来的新低;与此同时,8月的PMI环比出现0.6个百分点的下降,非制造业新订单指数则下跌到50,创下2009年5月以来的新低,进口同比下降2.4%,内需‚吃紧‛再度引发市场关注。

旁白:上面是固定投资数据,而发电和消费数据都很不好:

8月份发电数据今年首次同比负增长

随着8月份各项经济数据的陆续公布,发电量的走低在一定程度上印证了经济的下行态势。根据国家统计局13日公布的数据,8月份,中国发电量为4959亿千瓦时,同比下降2.2%,《每日经济新闻》记者发现,这是今年以来首次月度发电量同比负增长。部分省份在用电量方面也出现类似的负增长。统计数据显示,8月份江西省全社会用电量同比下降4.1%,首次出现负增长,较去年同期回落20个百分点。国家统计局工业司高级统计师江源分析认为,天气因素对火电等相关行业影响明显。他进一步解释称,今年8月份,华东等部分地区气温较往年偏低,而去年8月,气温明显偏高,这种气温差异导致8月份用电量增速明显下降。

旁白:发电量是‚李克强指数‛重要指标之一,这个指标走软,经济形势不是‚下行压力‛的问题,而确实就是压力,糟糕的是,消费数据更加不给力:

8月消费数据低于预期

2014年8月份,社会消费品零售总额21134亿元,同比名义增长11.9%(扣除价格因素实际增长10.6%)。1-8月份,社会消费品零售总额166108亿元,同比增长12.1%。彭博新闻社调查显示:经济学家预期8月中国社会消费品零售总额同比增长12.1%,低于7月12.2%的增幅。民生证券首席宏观研究员管清友称,8月社会消费品零售总额同比回落,反映‚三公‛消费和反腐的政策冲击仍在继续。地产销售相关消费家电、家具和建筑装潢材料消费增速均有所放缓,若房地产销售无明显改观,该项消费的放缓仍会继续。汽车消费回落,与居民部门短期贷款表现疲软一致,反映居民消费借贷意愿不强。国家统计局发表的署名为郭同欣的文章则称,8月消费增长总体稳健。8月份,社会消费品零售总额虽然名义增速较上月有所回落。但扣除价格因素,实际增长10.6%,比上月快0.1个百分点。网络购物、电子商务等新业态继续高速增长。

旁白:确实不好,但也有亮点,就是电子商务这块的服务业经济。综合观察起来,其实8月份经济黯淡,很大程度上就是房地产行业衰退所致:

地产行业衰退引发上下游一系列事件

房地产投资增速已经连续7个月处于下跌态势。国家统计局9月13日发布数据显示,2014年1~8月份,全国房地产开发投资58975亿元,同比名义增长13.2%,增速比1~7月份回落0.5个百分点。8月,房地产开发景气指数为94.79,比上月下降0.03点,为2012年11月以来近20个月最低值。中原地产研究总监张大伟告诉《每日经济新闻》记者,预期本轮市场调整将延续到2015年。未来因为楼市降温,各地微调救市的政策将频繁出现,博弈加剧。据了解,去年全年房地产投资增速为19.8%,今年一路下跌,目前仅为13.2%,逊于固定资产投资整体增速。国家统计局刊文解释数据下滑成因,房地产的拖累效应被屡屡提及。该局相关人士在评价最新房地产行业数据时表示,房地产行业一头连着投资,一头连着消费,对经济增长影响较大。除对粗钢等建材行业有直接影响外,房地产市场调整也间接影响了相关消费类产品的生产与销售。8月份,全国洗衣机产量同比下降7.5%,彩电产量增长3%,比7月回落11.2个百分点;电冰箱产量也下降了4%。目前地产仍下行,8月末,商品房待售面积56160万平方米,比7月末增加930万平方米。其中,住宅待售面积增加590万平方米。由于此前抑制交易的措施已经相继推出,业界在观察的是支持商品房交易的政策能否被祭出。由于全面放松房贷暂无可能,但地方一系列减免税费、给予补贴、提高公积金贷款额度等扶持政策轮番上阵。

旁白:投资、消费都出问题,外贸出口如何?糟糕的是,貌似好像也不大好:

8月外汇占款再现负增长

据央行最新发布的数据,中国8月金融机构外汇占款再现负增长,环比减少311.46亿元人民币,尽管8月央行口径外汇占款增加了23亿元,但总体仍然减少288.46亿元,这意味着资本在流出中国。外汇占款自5月开始出现下降趋势,6月环比出现负增长,7月金融机构外汇占款出现短暂回升,增加378亿元人民币,但8月再次出现负增长。在央行口径方面,央行调查统计司司长盛松成12日在点评M2数据时指出,2014年6-8月的外汇占款中,六七月,分别减少868亿元、2亿元,8月新增23亿元。

旁白:在人民币联系汇率机制下,外汇占款一直是中国流动性泛滥的根源。现在人民币升值,如果外汇占款减少,虽然不能断言资金流出,但大致可以反映出外贸不可能再现过去高增长态势了。三驾马车同时歇息,目前大投行分析师一致断言,中央马上要放水:

市场分析人士认为中央马上要放水

经济学家指出,尽管中国政府表现出对低速经济增长的较强忍耐性,但在8月经济活动大幅放缓后,预计中国政府开启刺激政策,以提振经济增长。苏格兰皇家银行(RBS)驻中国首席经济学家LouisKuijs表示,‚我认为经济数据足够疲软,可采取重要措施。什么时候采取刺激行动呢?预计在不久的将来。我预计未来几周政府将宣布刺激举措。‛Kuijs预计中国政府将提升基础设施投资,放松房地产政策,并进一步放松货币政策。Kuijs称,‚若未来数月经济下行压力持续,我们预计中国政府将迈出更大的步伐,采取更宽松的措施,包括降低存款准备金利率或下调贷款利率。‛美银美林驻中国首席经济学家TingLu也表示,预计中国将大大将强刺激举措。Lu称,‚我们预计中国将降低抵押贷款利率,并对购房者放松抵押借贷标准,全系统降低存款准备金的几率上升。‛Lu还指出,‚起初市场可能对低迷的经济数据失望,但低迷的经济数据带来了进一步刺激的预期,未来数月的经济反弹和改革将提升卖盘。‛瑞穗(Mizuho)经济学家沈建光表示,工业增加值数据令人意外,因为李克强在天津曾讲到经济情况十分稳定。他表示,他认为中国政府即将面临关键抉择,如果不放松政策,经济将更快滑坡。经济学家们还称,如果决策者认为这些还不够,他们可以大范围降息,或者大幅下调存款准备金率。汇丰(HSBC)经济学家马晓萍称,如果未来一或两个月的工业增加值增速继续下滑,决策者将不会仅仅满足于实施定向刺激措施。

旁白:形势这么差,大领导真的‚强改革不要强刺激‛一口气到底不回头?起码目前看,不可能一点转圜余地也没有,看看下面:

非上市房企也可以发债

长期以来由央行、发改委和证监会分头监管、高度分裂的中国债券市场的大一统即将迎来重大进展《经济参考报》记者近日获悉,监管层正在酝酿允许非上市房企在上交所发行公司债。而在业内人士看来,这一改革举措更大的意义,则在于一直高度分裂的中国债券市场统一互联终于迈出实质性的一步。有业内人士日前向《经济参考报》记者透露,监管机构正酝酿非上市公司在上交所发行公司债。据悉,首批发债非上市公司名单中,将包括非上市房地产企业。‚允许非上市房企在上交所发行公司债,是公司债发行主体范围扩大的一个信号,也是监管层基于近来房地产市场整体‘钱紧’再次发出‘救市’信号‛,某知名券商房地产业分析人士在接受《经济参考报》记者采访时表示。他认为,若公司债发行主体能够扩大到非上市公司,则将给券商债券承销业务带来重大利好。稍早之前,中国银行间市场交易商协会(以下简称‚交易商协会‛)召开相关会议讨论未来房地产企业融资方向,允许部分满足条件的上市房地产企业在银行间债券市场发行中期票据。其中,房地产企业发行中票募集的资金须用于符合国家政策支持的普通商品房项目、补充流动资金、偿还银行贷款,而该贷款必须为保障房项目、普通商品房项目的贷款。此外,募集资金只能用于房建开发,不可用作土地款等其他用途。

旁白:对照前几年的房贷企业信贷管制,对照今日的高层恩爱有加,真的是变天了。居然非上市地产公司上市发债!谁能想到大领导救市能救到这个地步?这实际上,是防止一连串的破产事件发生。但问题是早死才能早超生啊,你这般半心半意搞强改革,那经济结构调整何时能实现?现在看,大领导其实已经下决心明年不搞‚保增长‛调调儿也不一定,我不是瞎说,看看下面报道:

林毅夫:明年GDP增速目标定位7%~7.5%

前世界银行首席经济学家林毅夫呼吁中国明年的GDP增长目标应定在7.0%至7.5%之间。据《华尔街日报》9月12日报道,林毅夫是在北京大学和IMF联合举办的一个大会上,做出上述表态的。林毅夫是一名颇具影响力的经济学家,他一直竭力唱好中国经济,林毅夫对未来中国的经济走势依然持乐观态度。他预测,中国在未来二十年拥有经济增长空间,增长率保持在8%左右。他依然认为8%的增速是可以实现的,不过需要有利的条件。然而,中国目前缺少这些条件,加之世界其他地区的经济增速缓慢。他认为鉴于中国政府的财政稳定性和经济增长能力,这一目标应该在7%-7.5%之间。这个增速与IMF推荐的水平接近,IMF呼吁中国把增长目标定在6.5%至7%。《华尔街日报》评论称,林毅夫呼吁中国下调增长目标有着不同寻常的意义。在中国,学者的观点在政策辩论中的作用很大,因为与政府机构相比,学者被认为利己主义倾向较小。作为北京大学教授的林毅夫则是影响力较大的学者之一。中国政府将于今年年底,讨论制定2015年的经济增长目标,最后结果应会于2015年3月份公布。

旁白:如林毅夫这样的中国经济死多头,也认为经济增幅维持在7%~7.5%附近,那么八成明年官方目标是在7%以下也不一定。因为林教授肯定是听到什么风声了,否则不会如此作态,自发下调明年经济增速目标。这类游走官家府邸的奏折派经济学家,一般是不会随便乱说话的。问题是现在保增长促就业,意义貌似不大了。为何?因为法治改革不健全,富人都要移民:

巴克莱银行:一半的中国富人准备移民

巴克莱银行报告称,将近一半的中国富人正考虑在未来五年期间迁往发达国家,以为子女寻求更好的教育和就业机会。巴克莱财富报告还称,北美和欧洲可能是富人的首选目标。不过,也有部分群体会选择距离中国相对近的地区和国家。英国第一大独立住宅经纪和顾问公司KnightFrank LLP住宅研究部负责人LiamBailey在此份报告中表示:现实就是,多数超高净值中国富人当前正在中国积累财富。因此,从生意角度考虑,他们需要留在相对靠近中国的地方。这可能阻碍其中一些人移民到(距离中国)过于遥远的国家。这份财富报告是巴克莱对超过2000名个人和投资者调研得出的结果。而上述提及的超高净值人群是指个人资产净值超过150万美元的富裕群体。投资移民目前在中国越吵越热。此前,日经中文网报道称,富裕阶层正在离开中国。其理由形形色色,包括想让孩子接受发达国家的教育、保护私有财产、以及逃避大气污染等。不过,大多数中国富裕阶层认为,在海外尤其是美国能够更安心地生活。华尔街见闻网站上个月提及,因中国人递交签证量暴增,美国可能史无前例地用完了本财年投资移民签证名额。美国国务院官员表示,从本周(8月底)开始到2015财年(2014年10月1日开始),中国投资者无法再申请EB-5项目了。而对于这些富有的人,不少国家表示出欢迎态度。

旁白:在2011年,招商银行也曾搞个调研报告,据调查,净资产在三千万以上的富人中,大约有三分之一准备移民。原因首当其冲,是孩子教育,其次是财产安全,最后是环境与医疗保障。谁料到,三年后,大家还是一个心思,压根没变化,想出国的富人还增多了。说明这三年来,教育、法治和环境问题恶化了。不要以为穷人不想出去,他们是没办法,只能死捱。所以这三个问题其实是中国经济的核心命题,搞好了,中国经济增幅就算下来,大家也不太当回事,如果搞不定,就算增速上两位数,大家照样骂娘。对此,中国股市近期的反应,是若无其事的:

A股‚围城‛

虽然三季度以来股市涨势喜人,但交易型开放式指数基金(ETF)却遭遇资金持续流出,几只主要ETF份额更是一再缩水。仅9月前两周便有高达60亿元资金撤资。公开数据显示,上周4个交易日沪深两市90只ETF合计出现12.58亿份净赎回,按照每只ETF上周成交均价估算,约有22.63亿元资金从ETF市场中流出,其中金融股占比较大的华夏上证50ETF和华安上证180ETF成为
资金流出重灾区,两只ETF上周分别失血5.28亿元和5.12亿元。但是,基金公司香港子公司发行的RQFIIETF呈现大规模资金流入,其中以7月份和8月份资金流入规模最大。虽然9月以来资金流入RQFIIETF的速度大幅下降,但仍然呈现净流入状态,其中博时国际旗下A50ETF9月前两周净申购2.22亿基金单位,约合有8.44亿元资金流入。南方东英A50ETF同期出现1.53亿元资金流入。华夏香港旗下华夏沪深300ETF则出现10.42亿元资金净流入,该ETF净值规模一举突破100亿元大关。

每日综述:既然李中堂咬紧牙光搞‚强改革不搞强刺激‛,那么就不要管房地产行业能崩到哪里了,只管失业率不飙升即可。但形势比人强,真要是经济跳水,啥强改革、微刺激的,全都抛之脑后,开闸放水吧。话说19%的银行业准备金率真的是稳健货币政策吗?但起码到目前为止,大领导心里还是妥妥的,是全部精力压在制度改革和对外开放上。所以要给大领导时间,只要失业率不飙升,能最终将教育医疗和法治建设搞好,就算经济增幅下来,大家也觉得没什么大问题。如果孩子念书难,患者拿刀子捅医生,雾霾天严重到城市变成毒气室,经济GDP飙升到10%,哪有什么意义呢?赚点钱还不够买药吃的。反正A股市场目前是押宝在大领导改革中长期会出成效的。 

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