央二的理财教室介绍巴菲特在牛市中要“反贪，反恐和反动”。而且作为巴菲特的老师，Fischer 也建议对于好股票，即使市场价格偏高也不要抛出手中的股票。

结合自己的实际情况，打算部分减持中国铝业和云铝股份，买入焦作万方。主要原因：

1.       中铝和云铝，市场已经给予很高的估价水平。

中国铝业中期收益0.53元，现价46.02，对应市盈率超过40倍。氧化铝占主营业务收入50%，销售毛利率从去年的43.54%下降到半年报的26.82%，估计全年利润不会有大幅度的提高。

云铝股份中期收益0.30元，现价23.46，估计全年0.7-0.8每股收益，市盈率30-33倍。

相比之下，估计焦作万方中期每股收益0.77，下半年来自中铝长单采购成本有望持续下降，全年业绩1.60以上，对应目前市盈率27-29倍，相对价格更加合理。

2.       中铝控股焦作万方，为了实现70%氧化铝自产自销目标，明年合并焦作指日可待。唯一负面的是焦作的每股净资产比较低（中期2.76元），如果还是采用吸收合并方式，对价折股中铝比率不会太高。但从另外一方面考虑，焦作万方下半年也会攒足力气，最大程度上提升业绩和净资产，以便日后对价中铝有个很好的base.

3.       巴菲特抛售股票的原因之一就是找到性价比更好的股票。

宝钢股份坚持“反动”，行业产能释放比较平稳，全年业绩稳步提升。05年持有至今（其间为了分散风险，五一减仓60%换股中铝），可谓“爱恨宝钢”。

对宝钢最大的担心还是国有股大幅减持，有待下周半年报及三季度报告分晓。

近期关注：

a.       中国银行：中期每股收益0.12，对应市盈率25倍以下。估值相对更合理。

b.       焦作万方：等待市场机会，择机买入。

c.       基金兴安/基金科讯：短线投机封转开

d.       择机试水开放式基金：华安宏利/华安中国