文/王立新

随着阿里巴巴、京东上市的声音此起彼伏，聚美优品上市之路在中国两大电商公司夹击下之下，显得十分不平坦，更在早前更新招股书引起外界解读“聚美融资额几乎减半”，其四亿融资额度减半。然而这纯属“乌龙”，正如聚美按照早前的招股书显示，融资额度4亿美金，其实已经完成融资40%，正是这40%被外界误读为缩水融资。因为招股书补充材料中宣布引入新加坡GA(General Atlantic 基金管理公司)基石投资1.5亿美元，所以聚美优品剩余融资额度才为2.5亿美金。

 路演首站完成融资额度40%

据外界猜测，聚美优品因为京东、阿里巴巴上市导致融资额度减半， 而真实的情况则是聚美优品的路演十分成功，遭到了来自新加坡的基石投资者General Atlantic基金管理公司在聚美此次公开发行中投下1.5亿美金，并接受180天的锁定期，成为基石投资人。

基石投资者的引进，实际上是对公司的基本面、盈利模式、发展前景的肯定，给市场带来了很大的信心。基石投资者的引进是不确定市场IPO的一个稳定剂。为了保护上市之后普通投资者的利益，基石投资者不能重复进行申购。而且，基石投资者必须在公司的招股书中披露，需要公开一些相关信息。

新加坡基金长线看好中国电商

 据悉，在聚美增补招股书中，聚美计划发售950万股美国存托凭证(ADS)+30天内承销商可以行使超额配售选择权再发售142.5万股存托凭证+新加坡GA认购价值1.5亿美金聚美股份。如果以最高发行价21.5美金计算，最高融资额即为3.85亿美金。

其中，GA一家已完成认购1.5亿美金，按现行汇率折算为9亿人民币。而且180天的锁定期，这一定是一个长线看好的价值投资，为什么GA投资敢于豪赌聚美优品?

从披露数据看，2010-2013年，聚美优品的营业额分别为0.92269亿美元、3.27225亿美元、8.16570亿美元。2010-2013年，购买客户人数分别为130万人、480万人和1050万人;重复购买客户占比分别是53.8%，56.3%，62%。如果把营业额税前计算，聚美优品超过了60亿元。

销售额只是一方面，赚到钱才是关键。聚美优品的利润增长也非常高，仅仅成立了4年，在第二年就开始盈利，第三年就获得了3倍以上增长，2014年第一季度的利润为1660万美元，超过同期。也就是说赚钱的电商时代开始了。

新电商的投资窗口凸显

几年除了聚美优品外，中国两大电商巨头阿里，京东都将相继赴美上市，为什么大家都在同一时期扎堆前往美国上市是呢？

“经过多多年的发展，中国电商已经从起步进入腾飞阶段，也就是说中国电商的规模经济已经初步完成，大投入的时代出现了盈利的拐点，电商即将告别漫长的投入时期，市场培育已经基本完成。”，中山证券分析师雷宇告诉记者。就像聚美优品，凭借业绩增长和中国美妆电商的发展空间，聚美优品才能吸引像GA这样长期价值机构投资者的眼球。而此次聚美的巨额融资成功，也为未来上市的京东、阿里打了一剂强心针。中国电商投资窗口期正渐渐敞开。

中山证券分析师雷宇表示，中国电商已经进入融资窗口期。众所周知，当前美国资本市场的中概股波动性加大。1.5亿美金基石投资，这样一笔巨额投资，在近几年来赴美上市的中概股公司中是比较少见的。也就是说这是对于中国电商的看好。中国电商长期以来都是亏损上市，作为中国盈利较高的电商公司，此次聚美优品获得这样的投资，也打破了“电商是不赚钱的好公司”的魔咒，因为一旦开启盈利通道的大门，聚美优品只要按照自己的企业惯性，控制成本，应对市场变化同时做好未来布局，那么持续盈利将自然而然。

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