刘纪鹏等激辩：中国需要什么样的股市

股市大讨论——刘纪鹏、曹凤岐、王连洲、郭田勇

详见本人主持的第四届中国金融(专家)年会“中国需要什么样的股市”分论坛

http://news.zgjrw.com/zhuanti/2008zjnh/

http://business.sohu.com/s2008/2008jinrong/

      中国股市从6124．04跌至今天的新低2990．79点，沪市大盘指数在半年时间下跌了整整50%，也就是说30万亿市值缩水了一半，前段时间有人在网上说中国股市已经蒸发了一个广东省，在中国股市这种危难的情况下，政府是否有责任挽救市场的信心？

　　其次，目前中国股市高额的印花税和交易佣金远远超过了上市公司的整体盈利，理论上市场整体都没有分红能力，那么中国股市的投资价值如何 体现？价值投资岂不是一个完美的骗局？在这样“负和博弈”制度前提下，我们究竟是需要一个投机式的赌场还是需要一个制度健全的投资型股市？是否应该及早降 低印花税？

　　第三，从股市设立之初为国有企业脱贫解困，到目前为超大国有企业海归ＩＰＯ融资和为国有金融机构改革服务，中国股市始终围绕着“融 资”的功能展开，而投资功能和跨时资源配置的功能始终在围绕融资服务，尤其是此轮“再融资潮”的来势汹汹，使得中国股市胆战心惊，那么中国资本市场究竟是 需要一个圈钱场还是需要一个功能健全的股票市场？

　　第四，我们究竟需要什么样的市场文化？

　　第五，我们的股票市场究竟需要什么样的投资者？

　　针对这一系列问题，刘纪鹏、曹凤岐、王连洲、郭田勇等在4月21日的第四届中国金融(专家)年会——“中国需要什么样的股市”分论坛上展开了交锋。

刘纪鹏：中国股市的未来取决于2008

        中国政法大学教授刘纪鹏认为，现在美国什么都缺，美国缺宏观面、缺微观面、缺金融支撑，也缺钱，还缺信心。我们缺什么呢？我们宏观经济 不错，我们上市公司的业绩2007年应该又持续增长45%－50%，我想这个数字还是一个保守的数字。但2008年，我们的股市严重暴跌，人们的预期大打 折扣，可是我们的宏观面在今年本来是一个很好的年份，台湾问题也解决了外部环境，奥运又是百年不遇的内部机遇，也会拉动经济，国库从来没有这么充裕过。所 以中国股市如此暴跌显然是不正常的，显然是缺乏信心。

　　他说，目前挽救市场信心的政策信号又迟迟出不来，主要是教育者的认识不统一，所以风险教育首先应该“教育教育者”，因为他们是制定 政策的，只要他们观念正确，出台的政策也就会自然得当。西方的政府对市场基本上是只救不压，而我们的政府基本上是只压不救。刘纪鹏分析说，如果股市长此以 往，中国股市这种危机的背景不仅会引发经济危机、金融危机，而且还会引发社会的不和谐，特别是在2008年这样一个非常重要的年份里。只要政策对头，我们 的股市还是有希望，如果2008年市场走好了，后四年也应该是有希望。

曹凤岐： 目前中国股市是危机，应该救

        北京大学中国证券研究中心主任曹凤岐认为，目前中国股市就是危机，就应该救市，但是需要组合拳来救。

　　他建议：第一、对上市公司采取强制分红政策，盈利了必须分红；第二、国家 可以考虑通过特定的机构与法律方式设立股市平准基金来平抑股市 的大起大落。在出现不正常波动的时候，动用平准基金买入或者卖出股票，按照逆大盘指数的方向操作来平抑证券市场非理性活动，达到调节股市市场供求关系，稳 定市场；第三、及早改革印花税征收制度；第四、加强投资者教育，中国股民前赴后继、多年来浴血奋战，但最后都是牺牲品。

王连洲： 暴跌中亏损最早最多的是散户

        原全国人大财经委基金法起草小组组长王连洲说，从6100点到3500多点，缩水的过程当中谁是最大的受害者？有一个资料说：上证指数 从6100点下降到5500点的时候，多数是新散户；由5500多点降到5000点之间，在这时候是老的散户投资者亏损；由5000多点到4500点，是 新成立的基金亏损，有新的基金公司、老的基金公司发行的新基金，他们亏损了；由4500点到4000点，这时候才是老基金开始亏损；由4500点到 3500点，这时候都开始亏损了，这说明什么呢？说明股票的散户投资者亏损的最早、亏损的最多。

　　他认为，目前政策面应该对股市给予更多的关怀，应该降低印花税，应该挽救市场信心。

郭田勇：“救市”应该方法得当

        中央财经大学中 国银行业研究中心主任郭田勇建议，救市最好还是采用一些市场化方式，能不能尝试放松一下从紧的货币政策，或者直接给股市中注入流动性，就像美国救市的方 式，这样会 起到立竿见影的效果；其次，可以开通股指期货，开通股指期货以后可以刺激现货市场交易，股票出现双向波动，股市跌的话也可以挣钱，这样在股市下跌时股民就 不会怨声载道了，至于开设实际还应该再考虑；第三，关于印花税问题，他建议像对待农业税一样对待印花税，为了让农民有更高的收入，减轻农民负担，因此我们 就免征农业税，税收跟国家希望引导这个产业方向是相适应的，因此印花税应该适时调整，以恢复市场信心。

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