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从放牛娃到投资高手——卢高文回母校汇报股市低风险高收益投资方法之二

(2016-06-08 21:13:11)

从放牛娃到投资高手——卢高文回母校汇报股市低风险高收益投资方法之二

主持:复旦大学博导谢百三教授  文稿整理:黄殷鉴


(主持:卢高文是湖北农村的一个贫困的放牛娃,每天只拿着妈妈给的一个皮蛋到山上去放牛,但是他刻苦学习,考上了南开大学,又以优异成绩,在九百个考生中(录取三十名)以前几名被录取到复旦大学读研究生。师从芮明杰、谢百三教授,努力实践,终于成为股市的后起之秀。他的讲课深受复旦同学欢迎。)

以下是他讲课的第二部分:

一、中国股市的高风险特征

1. 中国股市高风险的表现:牛短熊长,亏钱容易赚钱难。

2.   中国股市高风险的原因:高估值。

简单的市盈率对比显示,中国深市尤其是以创业板中小板为代表,估值之高显而易见

 

二、低风险投资方法

(一)证券投资的几大门派

1.   基本分析面与价值投资

2.概率视角:有点玄,不好学;适用性差

3.量化投资:门槛甚高,难学难精,成功率低

4.关于内幕消息:

·          市场发生巨变的时候,什么内幕都没有用。

·          普通人知道真的内幕消息概率很低。真正的内幕是不会轻易让你知道的。

·          将自己的命运寄予他人,自己就成了一叶浮萍。哪怕少赚点钱,还是将命运掌握在自己手里比较好。

5.打酱油,玩一玩

   既然是打酱油一样,还是去当厨师比较好。

 

(二)投资的本质

·        简而言之,是风险和收益的权衡,一场概率游戏

·        对风险的评估是建立投资大厦的基石:安全边际、不亏损

·        具有安全边际的投资就是高成功概率的投资

·        在高成功概率的基础上评估潜在收益率,构建投资组合

·        高成功概率的投资,风险已基本规避,剩下的事情就是坐等收割,收益只是多少的问题,时间的问题

 

(三)皮球投资法:三大套路,九阴真经

1. 分险很低,收益低但比较确定的品种

   1)打新股

·          网上申购中签率很低,亏了老股新股没中着。持股配售,价值不大了(买苹果送个鼠标垫)

   2)私有化/全面要约(本质是并购)

·          风险几乎没有,特别是在私有化后期,类似债券

·          中间可做差价

·          香港美国市场很多,中国较少(高估,不愿买回,缺少低估股票)

·          案例:金马集团

3)      债券套息交易

·          近期较难做

·          资金从实业(包括房地产撤出),债券价格推高

·          资金成本下降,股票各种债券价格往上涨

2.风险很低,收益弹性充足的品种

   1)可转债(+2.5倍杠杆)

·          熊市时特别好,100元附近,新发行更好

·          到期收益率为正、转股溢价率低的可转债(上涨时连体婴儿,你到哪我到哪;下跌时变债券,分开了,和我没关系)

·          低风险,低成本,加杠杆(最多跌10%,还是浮亏,最后还是赚)

2)  现金选择权(全面要约)

o   可以重仓甚至全仓、借钱

·        公司重组,有人同意有人不同意(给议价,铁底)

·        现金选择权下方买入,没有任何风险

·        现金选择权的弹性+新股上市弹性

·        市场不好不会亏,万一市场好了呢

·        专业投资者(特别是资金量大的),仓位很多时候比收益率更重要

 

o   案例:城投控股、阳城B吸收合并及分立上市

·        大哥合并小弟,不愿意就拿钱走人

§  阳城铁底:1.627美元

§  城投铁底:10RMB

·        机会主要在第一阶段

·        千金难买的点:2015.7.89.78——皮球进入地表以下

·        如果知道风险就10%,完全可以买进,溢价3-5%已经是很好的点了。一般百分之十几的时候就不往下跌了。

·        什么时候买做动态评估,结合大盘

3)BH BA

·          核心:在离现金选择权不远的时候买

              案例1:新城控股,铁底17

              案例2:招商蛇口

·          买点安全就行,可保证盈利

3.风险较低,收益不太确定的品种

   1)公开增发套利(孙晶很擅长):利用市场定价规则

   2)部分要约收购:如上海家化

   3)回购/股东增持:相对较少


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