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从1400元到7亿传奇故事之五-重基本分析,轻技术分析与财务报表——兼谈本周股市

(2014-09-12 15:55:20)
标签:

股票

从1400元到7亿传奇故事之五-重基本分析,轻技术分析与财务报表——兼谈本周股市

                 复旦大学金融与资本市场研究中心主任  谢百三教授 

 

      X先生在北大演讲时说:“因为我们中国目前的证券市场基本上是一个投机市场,如果在投机市场里炒作,就不得不考虑炒作的题材。所谓炒作题材,也就是炒主流热点。这个问题在炒作中是至关重要的,也是我们做基本分析时应该特别重视的。而技术分析只是一个局部的问题,很多机构大户都完全有资金实力来操纵技术参数,你要阴线就画阴线,你要阳线就画阳线,你要三浪就三浪,你要五浪就五浪,这都是很方便的事情。事物的发展在微观上是没有规律的,而在宏观上是有规律的。在财务报表这个问题上,我认为不必过分看重,因为在我们中国,即使上市公司的财务报表很好看,也不见得一定有投资价值。

      原因有两个。比方说,像×××,财务报表非常好,但我仔细查了一下,它从上市到现在,从没有现金分红。如果这种股票是在国外,也许会被投资者所抛弃,其实像这种蓝筹股跟ST股没有什么区别,虽然它的财务指标很好看,但对投资者来说没有用处。另外,有一些财务报表很好的公司,到最后你会发现,它竟是作假的。这是因为我们现在的投资者很难对上市公司进行监督、调查和了解,即使你去调查的话,也基本上是人微言轻,人家也不一定肯如实地答复你,因此你得到的信息也可能是虚假的,让你吃不少苦头。此外,我还买过琼珠江,我分析其历史上的财务报表,不管是流动比、速动比、净资产收益率、资产负债率,各项财务指标都近乎完美,我想这种股票投资价值很高,赶快买来做长期投资,不怕没有丰厚的回报。谁知过了半年以后,出来的报表却让人大跌眼镜。事后我才搞清楚,这只股票有虚假的成分。

谢老师评论:

一、“重基本分析,轻技术分析”——X先生此观点我完全同意,笔者自己对技术分析就是仅粗懂一些,不精通的。

一次,我去亚通公司调研,受到了三位高管的热情接待,吃饭中,有人说,亚通是崇明岛唯一上市公司,北邻极富江苏,南位于经济最强劲上海。我们股票可涨到40多元的。我大喜,在20元高位倾尽全数买了10万股亚通,其K线图也越走越好,但与上海市某处长通话后,知道国有股以市价减持10%的政策未改,大盘肯定要崩溃,我一下清醒过来,一回上海就赶到证券公司割肉一元跑。几位技术人士在旁边劝阻,“谢老师,别跑啊,五天线穿过十天线,黄金交叉啊!”但我仍忍痛割肉。后来它一直跌到了9元多,当时一天亏了20万,很难受,但如不跑,要亏100万啊!回头再望真是不寒而栗!

但也有技术分析极好的人,倪勇博士,在2005年股市跌破1000点时,在上海电视台中高声宣布:“牛市要来啦!”2007年10月6000点时,他又来电给我:“牛市结束啦!”这都是我自己经历的。但他常来请教探讨基本形势的,即是在重视基本分析时研究技术分析的。这个博士可惜后来移民去了澳洲。

二、“上市公司财务报表”确实大量有假

X先生有一段时间,相当重视中原油气(前)因为他判断石油价格会从20美元1桶大幅上涨到很高的难以估计的价格。他当时资金已达一亿元,全买了它。结果该股大跌不止,X先生深深被套,说:“我象被人脱了衣服,被人捆起来,被人抽打”,后来亲自去参加了股东大会,了解了情况,才知财务报表有很多是假的。他后悔不已。一直到“2001.9.11”事件发生,石油股大涨,X先生才减少损失跑了出来。现在造假问题依然严重。很多上市公司为了上市,套现;在财务报表上,“合法”和非法的方式;拼命拉高业绩,利润,(反正上市都有8个涨停板),但一上市,少则半年,多则一年就变脸。成了散户手中的定时炸弹。

故中国上市公司除少数好的(价均已高),有相当一部分是不拟作长期投资的。

【本周股市:股市仍在坚定地向上攀爬,很多人称大牛市来了。这轮牛市与2006-2007年有所不同,那时实体经济,房地产都在坚定地上行;加之人民币升值开始仅一年,外资蜂拥而入,有基础和依托。这次全国实体经济总体相当不好,全国70个大中城市房地产仅剩下北上广深珠等八城在限购了波及各行各业。劳动力价格(工资)又升得很快,刘易斯拐点已跨过了。出口增长缓慢,进口萎缩,CPI;PPI下降是通缩的征兆。

但股市就是在亦步亦趋地上涨,故主要是“资金市”,即房子不敢炒了,就到股市来抢一把。这在别国是不敢的。中国股市就是有傻乎乎特色的,在“沪港通”之前,应该可以炒一把。】

                                                                        去武汉三镇

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