加载中…
个人资料
李股长-
李股长-
  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:20,511,433
  • 关注人气:6,727
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
推荐博文
谁看过这篇博文
加载中…
正文 字体大小:

300014亿纬锂能、600380健康元、300331苏大维格、002773康弘药业——个股分析

(2019-06-02 22:44:01)
标签:

杂谈

分类: 个股分析

300014亿纬锂能

公司预告2019 年上半年实现归母净利润 4.53-5.00 亿元,同比增长185%-215%,超出预期。 其中非经常性损益为 0.09-0.15 亿元,预计 19年上半年扣非净利润 4.38-4.91 亿,同比增长 196%-232%

 分季度看, 2019Q2 实现归母净利润2.52-3.00 亿元, 同比增长198.5%-254.8%,环比增长 26%-50%;扣非归母 2.42-2.96 亿元,同比增长 214-284%,环比增长 24%-51%

公司二季度业绩环比继续向上, 主要原因我们预计有:

1、麦克韦尔业绩创新高,一季度麦克韦尔净利润 3.8 亿,预计二季度净利润 4.5-5亿,为公司贡献 1.7-1.9 亿净利润。

2、锂原电池业务恢复, 一季度受增值税影响,部分客户订单推迟至二季度执行,造成一季度锂原收入同比下滑,但 45 月收入已恢复。

3、圆柱三元电池销量不断提升。

  公司软包电池发展迅猛,多次斩获国际订单。 公司软包动力电池与 SK合作,定位国际市场,继获得戴姆勒订单后,有望获得现代起亚大订单,并还在积极拓展其他海外项目。公司后续将继续投资不超过 35 亿,建设近 10gwh 软包电池产能。我们预计公司软包电池今年出货量开始爬坡, 20 年开始放量。

 

 

非激素液体车间吸入溶液生产线获GMP认证

健康元(600380)

 

公司全资子公司太太药业非激素液体车间吸入溶液生产线通过新版GMP 认证,将可以进行吸入用复方异丙托溴铵溶液的生产及销售。吸入用复方异丙托溴铵溶液是国内首仿,竞争格局好。吸入用复方异丙托溴铵溶液是中重度哮喘和 COPD 患者的临床用药,组成成分为异丙托溴铵和硫酸沙丁胺醇,可同时作用于肺部的毒蕈碱和β2-肾上腺素受体。目前国内已上市的复方异丙托溴铵溶液厂家仅有原研药企BI,根据 IQVIA 的数据, 2018 年该产品在国内的销售规模约为 3.4亿人民币。在研厂家中,目前仅有山东京卫制药在 2019 年年初提交注册申请,目前仍在审评审批中。公司的吸入用复方异丙托溴铵溶液作为首仿药物,未来有望凭借价格优势和先发优势,获得较大的市场份额。

 

吸入制剂研发壁垒高,吸入用复方异丙托溴铵溶液是国内首个按照新 4 类获批的吸入制剂,彰显公司研发实力。 截至 2019 年 4 月 11日,被收入《中国上市药品目录集》中以“按化学药品新注册分类批准的仿制药”的吸入制剂仅有恒瑞的吸入用地氟烷,而恒瑞的吸入用地氟烷实际是按照旧注册分类上市,可能是由于产品同时在海外销售而被纳入目录。因此,公司的吸入用复方异丙托溴铵溶液是国内首个按照新 4 类获批的吸入制剂。吸入制剂仿制药研发壁垒高,公司是能够按照更高标准的吸入制剂审批路径获得产品批准的第一家企业,这充分彰显了公司在呼吸吸入制剂领域的研发实力。公司拥有以金方教授为首的精英研发团队,在吸入制剂领域有多年研究经验,我们认为这支靠谱的团队将持续推动公司吸入制剂产品研发活动的稳步进行。吸入用复方异丙托溴铵溶液是公司呼吸管线中首个获批产品,其余在研产品正在稳步进行中。

 

盈利预测和评级: 公司是国内潜在呼吸吸入制剂龙头企业,产品布局全面且研发进展相对靠前,其中吸入用复方异丙托溴铵溶液已经获批,布地奈德气雾剂、异丙托溴铵气雾剂已报产,另有重磅品种布地奈德混悬液、舒利迭仿制药等 4 个品种已经进入临床,左旋沙丁胺醇吸入溶液等 2 个品种正在进行申报,公司现有西药制剂板块稳定增长,原料药板块目前处于景气阶段。预计 2019-2021 年公司归母净利润分别为 8.22 亿元、 9.78 亿元、 12.14 亿元, EPS 分别为 0.42元、 0.50 元和 0.63 元, 对应当前价的 PE 分别为 19、 16、 13 倍。公司未来随着新产品上市,将逐渐打开成长空间, 维持买入评级。

 

风险提示: 临床或 BE 试验结果不如预期、 市场开拓不如预期、 产品价格下降、 研发失败风险、 监管标准变化风险

 

全年营收稳定增长,显示触控领域潜力巨大

苏大维格(300331)

 

营收稳定增长,股权激励影响业绩。公司2018年度营收11.35亿元,同比增长20.22%;归母净利润6202.71万元,同比降低23.65%;扣非归母净利润597.62万元,同比降低90.56%。公司营收端稳定增长,但由于计提子公司华日升商誉减值及应收账款的坏账准备等合计7451万元,利润同比大幅下滑,公司已经收到华日升业绩承诺补偿款2946万元。2019Q1公司营收2.71亿元,同比增长4.01%,归母净利润1413.34万元,同比降低13.77%。公司面临部分下游行业增速放缓、原材料价格快速上涨等不利因素,营收仍保持增长;Q1毛利率为24.61%,同比下降4.15pct。

 

组建企业集团,协同效应显现。公司是国内领先的微纳结构产品制造和技术服务商,2016年并购华日升,新增反光材料及反光制品业务。2018年6月公司联合旗下主要子公司组建企业集团“苏大维格集团”,并划分为4大事业群,加强对集团子公司业务以及技术研发的规划与支持,充分发挥各事业群协同效应,2018年度公共安全和新型印材事业群营收大幅增加,显示材料和触控事业群业务增长迅速。

 

显示材料和触控事业群潜力巨大。IHSMarkit预计2019年大尺寸面板出货数量有望达到3000万片,相较2018年大幅成长约50%。全球显示面板行业向中大尺寸转向的趋势明显,同时对光电显示薄膜器件的便携性、超薄化要求也越来越高,维旺科技积极增加中大尺寸导光膜、超薄导光板研发投入,具备较为明显的技术优势,已取得京东方供应商资格,客户总数已达74家,带动公司显示材料业务快速增长。维业达继续开拓中大尺寸触控屏市场,并瞄准显示行业向大尺寸、柔性折叠转型的契机,加大研发力度,其自主研发的M3技术进展顺利。

 

盈利预测及投资建议:预计2019年-2021年归母净利润分别为1.11/1.50/1.93亿元,当前股价对应动态PE为38X/28X/22X,首次覆盖,给予“增持”评级。

 

风险提示:客户拓展不及预期;原材料价格大幅上涨。

 

DME适应症获批,助推康柏西普放量

康弘药业(002773)

 

事件:

 

康弘药业发布公告,公司产品康柏西普获批新增适应症“治疗糖尿病性黄斑水肿(DME)引起的视力损害”。

 

投资要点:

 

康柏西普获批新适应症,用药人群进一步扩大。康柏西普是公司的拳头产品,2013年获批用于治疗湿性年龄相关性黄斑变性(wAMD),2017年获批用于治疗继发于病理性近视脉络膜新生血管引起的视力损伤(pmCNV),此次获批的适应症是糖尿病性黄斑水肿(DME)。据统计,中国18岁及以上成人中,约有1.14亿名糖尿病患者,而糖尿病患者中,DME的患病率约为5%,因此我国约有570万DME患者。康柏西普在我国眼科用药市场上竞争优势明显,2017年谈判降价进入医保后放量加速,收入促进效应明显。我们预计未来伴随学术推广的逐步深入和患者认知水平的提高,康柏西普的销售收入将保持长期的高增速。

 

不断加大研发投入,康柏西普新适应症拓展和全球多中心临床进展顺利。公司2018年研发费用2.3亿元,我们认为这与公司正在进行的新适应症的临床试验和全球多中心临床试验均需要较大投入有关,研发费用的增长对公司的净利率亦有所影响。康柏西普的BRVO(视网膜分支静脉阻塞所致黄斑病变)和CRVO(视网膜中央静脉阻塞所致黄斑病变)适应症均在进行III期临床,全球多中心临床试验也在顺利开展中。

 

盈利预测和投资评级:公司是从传统中成药和化学仿制药转型生物药的药企,公司主打产品康柏西普疗效明确,竞争优势明显,市场前景广阔,未来增长趋势确定性高。我们预计公司2019-2021年归母净利润为8.37、10.43、13.09亿元,EPS为1.24、1.55、1.94元,对应PE分别为39、32、25倍。公司产品康柏西普进入医保后放量明显,收入贡献不断增加,推动公司业绩结构不断改善,给予买入评级。

 

风险提示:康柏西普放量不及预期、临床试验进展不及预期、营销改革不及预期、中成药收入继续大幅下滑、化学药收入不及预期。

0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报/Report
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4000520066 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有