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002726龙大肉食、603605珀莱雅——个股分析

(2018-09-04 20:30:17)
标签:

杂谈

分类: 个股分析
进入,002726龙大肉食

 

公司控股股东龙大集团拟转让7560.92万股流通股(占公司总股本的10%)给蓝润投资控股集团有限公司(下称“蓝润投资”);同时,将继续持有的7485.68万股(占公司总股本的9.90%)对应的表决权委托蓝润投资行使。

  公告显示,本次股份转让及表决权委托完成前,龙大集团持有2.7188亿股,占公司总股本的35.96%;蓝润投资持有7560万股,占公司总股本的9.9988%。本次交易完成后,龙大集团持有表决权的股份比例为16.06%;蓝润投资将合计持有2.26066亿股对应的表决权,占公司总股本的29.8993%。由此,蓝润投资成为上市公司控股股东,其实际控制人戴学斌、董翔夫妇则成为上市公司新的实控人。

  据龙大肉食披露的详式权益变动报告书,蓝润投资是一家产业投资与运营管理公司,2015年创办于深圳前海深港现代服务业合作区,注册资本金50亿元,旗下地产开发业务板块截至目前的累计开发体量逾3000万平方米。蓝润投资旗下蓝润实业入列中国企业500强、中国民企500强。

  作为蓝润投资的实控人,戴学斌生于1979年,现任四川蓝润实业集团有限公司董事长;董翔2007年进入四川蓝润实业集团有限公司工作至今,现任怡君控股副总裁,四川蓝润实业集团有限公司董事、副总裁。

  据企业官网介绍,蓝润集团创立于2002年,是一家自西南地区成长起来的多元化投资集团。集团总资产近千亿元,旗下拥有70多家全资及控股子公司,布局投资、实业、金融、健康等多个领域。截至2016年底,集团主营业务的营收规模近400亿元。

  从多领域布局看,蓝润投资业务范围集中在实业、大健康、现代农业等领域。其中,实业方面,蓝润地产系蓝润集团传统主营产业;健康板块,蓝润早在2016年就入主了ST运盛,聚焦医疗健康产业。而此番再将龙大肉食纳入旗下,无疑是壮大了蓝润的现代农业板块。

  对本次增持,蓝润投资表示,其目的是获得上市公司控制权,并利用上市平台有效整合资源。未来12个月内,蓝润投资不排除择机谋求继续受让前述表决权委托所对应的股份。

 

 

603605珀莱雅

珀莱雅(603605)2018年半年报点评:线上业务驱动营收增长提速孵化项目统一管理控费成果显着
    公司公告2018年中报,期内完成营收10.42亿元/ 24.92%超预期增长,Q1、Q2分别为5.03/ 10.93%以及5.38亿/ 41.56%,增长提速;归母净利1.29亿元/ 44.88%,Q1、Q2分别为0.70/ 29.58%以及0.59亿元/ 68.46%;
    线上业务表现良好驱动营收增长提速,2018H1公司营收快速增长主要来自于线上业务营收4.12亿元,占比达39.59%,同比增长58.46%,主要系线上积极开拓新渠道,通过店铺精细化运营来提高日销等措施,保持业绩高速增长;根据淘数据统计,2018年3-7月份护肤类品牌中珀莱雅在天猫销售额同增66.45%/109.35%/115.83%/148.79%/97.10%,增速领跑众多国际及国产品牌;
    线下方面,日化专营店、商超、单品牌店等渠道2018H1实现营收6.30亿元/ 9.60%,占比60.41%呈现稳定增长的态势,主要品牌珀莱雅营收同比增长27.52%,线下经销商数量120余家,线下日化专营店达13000余家;根据2017年报,优资莱原计划2018年开设500家单品牌店,门店有望按计划完成2018年开店目标;
    费用管控成效显着净利率提升;2018H1公司毛利率为62.18%/-0.4pct,主要由于产品销售结构变化所致,面膜类产品占比提升;但由于公司强化平台化管理需要,对新孵化品牌项目的财务、行政、人力、设计等职能实行统一管理,导致费用降低,H1期间费用率45.74%/-3.32pct,销售费用同比增长30.65%,主要系新品推广市场费用提升。财务费用同比-85.78%,主要系银行贷款减少导致利息支出降低。管理费用-16.62%,主要系公司强化平台化管理需要,对新孵化品牌项目的职能部门实行统一管理;期间费用率下降提升净利率至12.34%/ 1.67pct;
    据公告,公司优化化品牌定位增强品牌力,深推电商发展实现销售增长:1)公司将不断探索更有效的营销推广方式,打造"明星产品"增强品牌力,提高消费者对品牌的忠诚度和美誉度;2)18年公司将加大对于电商渠道的各项资源投入,以新媒体与传统媒体为媒介开展立体化营销推广,与线下营销活动联动,提高电商网站流量和转换率,最终实现销售增长;3)在人才开发及储备方面:公司将根据经营目标制定相应的人才开发计划,全方位提升员工素质,同时考虑采取股权激励、绩效考核、奖惩等多样化激励方式;4)2018年优资莱单品牌店开店数有望继续提升,同时也将继续发展悦芙媞单品牌店,公司主品牌珀莱雅也将尝试开拓单品牌店渠道;
    投资建议:公司多渠道协同发展 研发体系日渐完善 多品牌发力 供应链体系完备,预计公司2018-20年归母净利润分别为2.57/3.13/3.68亿元,对应EPS分别为1.28/1.56/1.84元,PE分别为28x/23x/20x,6个月目标价为58.24元。
    风险提示:其他化妆品牌竞争风险,经销商管理风险,渠道结构风险,新项目孵化风险。

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