上星期两件大事对风险资产市场构成重大影响，英国脱欧和中国增长。英国与欧盟谈判代表终于就脱欧方案达成共识，并得到欧盟26国领导在峰会上的认可，英镑/美元汇率飙升至128.99，英国在月底软脱欧一度成为市场的追逐目标，英国与欧洲股市受到追捧，投行FX交易员更周末加班准备迎接星期一开市时候的市场变化。然而，星期六英国议会的加班审议却遭遇反高潮。前保守党叛将提出LetwinAmendment，禁止脱欧协议完成立法前表决新脱欧协议。此修正案获得半数以上投票的支持，当日的新脱欧协议表决被迫取消，英国脱欧期限势必推延。中国第三季度经济增长速度下滑到6%，为近30年来最差的，全球衰退阴影进一步扩大，股市担忧，全周各国股市走势分歧。美国十年期国债利率收1.75%，略跌。英镑和欧元的引领下，美元指数全面下挫。需求忧虑带动石油价格缓步下调；黄金走低。

英国脱欧上演了一场过山车似的大起大落。英国首相与爱尔兰总理的一场私人对话，扭转了爱尔兰对贸易边境的抗拒，爱尔兰不再坚持行使一票否决权，为欧洲接受英国新提出的以爱尔兰海为虚拟边境打开了大门，英国与欧盟迅速达成新的脱欧协议，外汇市场一片喜悦，英镑空仓惨遭屠戮，英镑汇率大升。然而，打败梅政府的不是欧洲人，而是英国自己人；英国议会再次给自己的首相穿上小鞋，反对党工党、爱尔兰与苏格兰地方党派联手通过动议，拒绝讨论新的脱欧协议，脱欧协议为上到议会表决已经被嘎然推迟了。约翰逊政府将被迫押后脱欧时限至2020年1月31日，当然此举还要得到欧盟的同意。笔者认为，现议会下通过英国脱欧协议的可能性不大，约翰逊可能携搞定欧盟谈判的余威，在近期内宣布解散议会，试图通过选举进行第二次脱欧公投。如果保守党能够重新夺回议院多数席位的话，英国在明年软脱欧的可能性最高。英镑汇率在逼空之下大幅反弹，短期进入调整期。中期来看，熙攘三年的脱欧不确定性正在减少，英镑汇率在调整之后应该趋向回归中位。

上周另一个看点是美国几家大银行的第三季度盈利。由于利率倒挂和收益曲线下沉，市场担心银行的盈利能力下降，不过实际情况比想象的要好，除了一家银行因为IPO投资需要计提外，几大银行仍然能够吸引到储蓄，做得好投资，盈利好过分析员的预期。利率滑到历史新低，既影响储蓄流入，更压缩息差，这对银行的盈利模式构成冲击，但是两大美国银行一个通过拉长投资年期赚钱，另一个依靠高收益债券赚钱，证明银行在低利率环境下的生存能力并不差。也许一两个季度的成绩尚不足以给出结论，但是在全世界利率越走越低的时候，银行的盈利表现的确给监管机构能多的信心，减息未必冲击银行利率，甚至触发系统性金融风险。

本周焦点：英国政府试图再次在议会闯关脱欧议案。西班牙政府试图稳定巴萨罗那的独立运动。欧洲央行有例会，不过不会有太多的内容出现，这是德拉吉的谢幕仪式。

本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识，为个人观点，并非投资建议或劝诱。