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日本政局待变  美国消费续强(11月15日)

2014-11-15 19:04:45评论 日本选举 日元 美国消费
   市场动荡格局依旧,主舞台仍是外汇市场,两条主线激荡着汇率乱波--1)日本可能推迟推出增税计划并解散国会;2)美国经济强势与欧洲经济弱势。前者将日元汇率大幅拉低,日元对美元走出2007年10月以来新低行情,刺激股市上扬,并激发日元套利交易;后者令美元升值、欧元贬值,美股屡创新高,但是美元强势在周五被逆转,多方获利平仓导致美元对欧元汇率急跌,石油、黄金反弹。但是一周下来美元指数仍有进账,写下连续第四周的美元升值记录。股市、债市远没有汇市那么波动,美国S&P500五个交易日中上扬四天。中国经济和信贷数据差强人意,大宗商品仍处低迷状态。市场动荡格局依旧,主舞台仍是外汇市场,两条主线激荡着汇率乱波--1)日本可能推迟推出增税计划并解散国会;2)美国经济强势与欧洲经济弱势。前者将日元汇率大幅拉低,日元对美元走出2007年10月以来新低行情,刺激股市上扬,并激发日元套利交易;后者令美元升值、欧元贬值,美股屡创新高,但是美元强势在周五被逆转,多方获利平仓导致美元对欧元汇率急跌,石油、黄金反弹。但是一周下来美元指数仍有进账,写下连续第四周的美元升值记录。股市、债市远没有汇市那么波动,美国S&P500五个交易日中上扬四天。中国经济和信贷数据差强人意,大宗商品仍处低迷状态。日本首相安倍晋三在第二次调高消费税上,面临两难。如果维持其竞选承诺,继续增加消费税,以促进财政改革,经济可能受到进一步的沉重打击,不利自民党连续执政;如果食言不推进消费税,则可能被指责未能履行竞选承诺。日本银行抢先启动新的QE,倒逼财政改革;消费者和中小企业则强烈反对进一步伤害民生。安倍的拆解是解散国会提前选举(估计12月14日或21日),将球踢向选民。把选举的议题定在要不要推行消费税,大多数选民应该支

   日本首相安倍晋三在第二次调高消费税上,面临两难。如果维持其竞选承诺,继续增加消费税,以促进财政改革,经济可能受到进一步的沉重打击,不利自民党连续执政;如果食言不推进消费税,则可能被指责未能履行竞选承诺。日本银行抢先启动新的QE,倒逼财政改革;消费者和中小企业则强烈反对进一步伤害民生。安倍的拆解是解散国会提前选举(估计12月14日或21日),将球踢向选民。把选举的议题定在要不要推行消费税,大多数选民应该支持推迟,公投结果估计化解自民党的两难。如果推迟加税,而日本银行维持宽松的货币环境,则对日本经济有利,同时又维持一个弱日元的环境,难怪股市充满热情。不过,安倍再次拖延射出第三支箭,置改革于泥泞中,不利于日本的结构转型,所谓复苏最终都是海市蜃楼。

   美国十月零售增长(环比季调)增长0.3%,核心零售(扣除汽车和汽油后)更达0.6%,明显高过市场的预期和九月数据。暂时没有看到汽油价格下降对消费的拉动作用,不过效应一般都会迟一点才显现出来。最近的数据让我们维持第三季度增长上方修正至3.2%,第四季度2.5%的预测,不过预测风险则在于略偏保守。美国经济依然在中烈度增长范围内(去年以前为低烈度),尽管增长速度不算特别强劲,但是此轮复苏已经进入第六年,相信过剩的生产要素(尤其是人力资源)被吸收得七七八八。目前美国的通胀压力尚不明显,不过笔者认可联储审慎的态度,倾向于认为市场对联储下一步政策调整稍嫌乐观。

   本周焦点:安倍对消费税及解散众议员的决定、美国联储上次会议纪要和中国汇丰PMI速报。联储纪要的看点在于有多少位成员对鸽派语言持不同态度。美国除了联储纪要外,新屋动工估计较上月略有改善而二手房销售略有下降。十月CPI估计出现负值不过核心CPI则升0.1%。在欧洲,德拉吉向经济及货币委员会作证,可能对欧元汇率有影响。德国十一月可能差过预期,欧洲PMI也受关注。英格兰银行的会议纪要了也呈鸽派色彩。在亚太区,除了日本政局和中国PMI(估计持平),日本银行例会,不会有政策变动,但是黑田言语可能带来市场影响。澳大利亚央行例会也估计没有利率变动,但是会否谈及汇率值得关注。日本第三季度GDP增长环比预计达2.8%,

本周记每周六刊出,阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议或劝诱
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