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财政忧虑未减 非农就业再增(1月6日)

(2013-01-05 23:27:23)
标签:

财政悬崖

非农就业

财经

分类: 看世界

美国的几大故事主导了2013年第一个星期的市场行情。美国国会在最后一分钟延后了自动启动的加税减开支程序,将财政悬崖的出现推后了两个月;随后共和党内的分裂,令市场担心财政悬崖、债务悬崖同时出现时的影响。联储发布的12月会议纪要显示,公开市场委员会中有成员要求提早退出量化宽松政策。美元兑日圆升值至三年来的新高。资金流出国债市场,美国债遭到抛售。美国的非农就业数据理想,表明经济在如期复苏。如此背景之下,资金展开了新年后的重新配置,股市上扬,债市受压,日元下挫,石油和商品价格回升,黄金疲软。成交量增加,风险指数下降。

美国非农业就业人数在12月增加了155K,显示财政悬崖的威胁并没有减缓企业的请人速度,就业增长的步伐如常。更重要的是,工作时数、时薪增加均好过预期,两项合并在一起计算的劳工收入环比上升了4.2%,为去年三月以来最快的升幅。尽管这是战后以来步履最蹒跚的复苏,但在就业和房地产两大支柱支持下,经济复苏的不确定性正在实质性地减低。风险的减少对资本市场十分重要,因为笔者看来今年主导市场的关键因素是流动性和风险,而非增长与盈利。

美国的财政悬崖谈判,可谓一波三折,结尾还是“且看下回分解”,国会的两党议员不过同意将启动自动消减财政赤字的大限往后推了两个月。即使如此,方案还是遭到共和党保守势力的强烈抨击,指责白宫只顾加税不愿减开支,扬言二月底时会以更坚决的立场阻挠白宫的方案。那时债务总额又到达上限,美国将同时面临财政悬崖和债务悬崖。“悬崖悬念”仍会是导致市场动荡的诱因。不过笔者依然认为美国只有财政斜坡,没有财政悬崖。政客可以玩边缘政治,但是同归于尽式的跳崖对他们自己的成本过高,对于多数心智正常的议员在不得不做最后抉择时相信他们会选择妥协,哪怕只是暂时的解决方案。笔者认为财政悬崖的冲击,主要集中在谈判过程中对市场、对信心的折磨,反而对经济却只是有限度的、可控的损害。当然,没有人可以排除黑天鹅事件的出现。

本周重要数据不多,也没有大的峰会,聚焦点应在年初的全球资金重新配置,笔者预料资金会流出美德国债,进入风险资产市场,risk-on仍是主旋律。美国股市进入业绩季节。美国的12月贸易逆差料与上月持平。在欧洲,欧洲央行和英格兰银行周四例会,政策不会有变,市场有兴趣知道欧洲货币当局如何评估最近几组强劲的领先经济指标。本周德国与英国的工业数据料比较理想。在亚洲,中国的12月通胀和出口数据惹关注。

 

(本栏每星期日在此博客刊出,周一9:30am主要内容会在央视2台交易时间中出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议。)

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