上周焦点是日本核危机。一场罕见的地震及海啸，诱发了过去二十七年来最大的核泄漏事件。由于日本在控制核设施过热上迟迟不得要领，核泄漏风险大增，资金流向避险天堂，全球范围内风险资产价格大跌。同时借保险公司为应付索赔而需要将海外资金调回国，投机资金趁机发难，日元一夜间暴涨，触发套利盘平仓，市场大乱，直至G7央行十年来首次联手干预汇市。周五市场随之喘定回升。

笔者认为，此次日本地震/核危机的最坏时间已经过去。危机分三个渠道，以短期、中期和长期影响经济：1）日元：因保险资金班师及热钱炒作，日元汇率陡升，此举导致套利交易仓促平仓、去杠杆，为风险资产带来巨大的连锁反应，同时威胁日本的出口业。2）电力中断、厂房受损：震灾导致生产中断。目前日本8%的电力供应不正常，加上东北地区生产线受损，以汽车、电子为首的产业链受影响。不过这种生产中断多数可以在两个月内恢复，而且零部件库存及其他国增加生产可以减轻全球供应的干扰。3）日本经济：这次灾害对日本经济的冲击规模及时间可能比最初想象的更大、更长。由于地震变成核泄漏，除工业生产中断外，旅游、食品出口均遭重创，同时本国消费信心亦遭打击。日本经济今年再现衰退的可能性较大。至于今明两年的政府财政赤字，估计较之前的多出三分之一。

从世界经济角度看，这场危机的影响并不大（假定不出现全面的核泄露）。借用核危机的评级标准，这次灾害属第四级---严重但是地区性灾难。除生产链的一时中断外，持久性的影响不大。自然灾害往往最后以V型反弹告终，相信这次也不例外。

本周焦点：日本核危机的善后及日元汇率。周一美国二月二手房销售预计5.15M，vs 上期5.36M。周二英国二月CPI进一步升到4.5%， vs 4.0%。周四美国二月耐用消费品订单，1.9% vs 2.7%，扣除交通类3.5% vs -3.6%。周五美第三季GDP估计由2.8%上调到3.1%。

(本栏每星期日在此博客刊出，周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)