不到十天，中国的存款准备金率上升了两次，本以为央行掌门人找到了一个池子，原来却仍然还是几年前的柜子。

看到钱多了，就想办法把它锁起来，银行的存款中18%都锁在央行的柜子里不干事；另一方面，却是大量的中低收入阶层生活维艰，抱着这样的思路去解决流动性问题，又是死胡同！

不妨把目光再次投向两年以前，当国际油价飙升到140美元以上，高盛把价格看到200美元时，同样是为了防通胀，发改委开始搞价格管制。并以同样的理由，不敢提高成品油价。

然而，当我详细分析了国际油价高企的原因在于中国的能源价格管制时，随后几天中国即大幅提升了成品油价格，国际油价应声而落，最终跌了100美元才止步。在那一段时间，难道是因为我们的人民币发少了？央行的数据显示，自2008年6月到2009年2月，M2从44万亿升到了50万亿，M1从15.48万亿升到了16.61万亿，M0从3万亿升到了3.5万亿。

我想说明的一个问题是：大宗商品的定价权，不是取决于中国的货币发行量，而是取决于美元的发行量。当中国不象一个疯子一样高价买入原材料，然后低价出口之后，老外们一下子变聪明起来，不再有那么多制造业转到中国来。

当时，美元是利用所谓的金融创新将杠杆倍数搞到30左右后，因为金融危机而去杠杆化，使得流通中的美元大为减少，从而导致大宗商品价格大幅下跌。现在的情况是杠杆倍数或许到了一个合适的位置，但是却直接增加市场中的钱，这一次是增6000亿美元。6000亿是个什么概念，合4万亿人民币，刚好是我们现在的M0值。美国近于0的利率，使得这些钱一进入美国市场，马上流出，去换更高利率的货币，人民币当然是一个选择。或者，他们用这样低成本的美元，将大宗商品价格再次炒高，反正是中国人民买单。

这样的两个因素，一是增加各种原材料的成本，一是增加中国市场中的货币流通量，都导致了中国通胀率的提高。上一轮过程中，我很早就提出输入性通货膨胀的概念，并反对通过加息和提升存款准备金率来应对这种通胀，原因正在于此。

化解这种类型通胀的办法，并不是人为地去降低货币流通量，更不是人为地将各种价格管住，而是要限制低水平、高能耗产品的出口；要控制住房地产，少让中国消耗那么多的钢材和铁矿石；中国不当大买家，国际炒家自弹自唱，大宗商品价格一下子就跌下来了，相信市场会解决这个问题。

老百姓的生活怎么办？靠发补贴，中国石油、中国石化、工商银行，政府要那么多的股份做什么？减持一部分，转持一部分，给老人和弱者补充一些钱，扛过一年左右的时间，美国人民自己尝到通胀的恶果时，它自己就要去解决美元超发的问题，那时候，通货膨胀自然就过去了。

因此，关键是收入分配结构和经济结构的转变，让更多的人分享社会的财富，以中国14亿人口计，每个人头不过就是4万多块钱，你说中国货币超发了，我不同意。真正原因是贫富分化太厉害，有钱人把狗屎都能炒成天价，人吃的东西价格水涨船高，苦了贫苦老百姓。

现在的外汇管理政策要做出一些变化了，以前是我们缺外汇，要求外贸企业将美元换成人民币，现在局势已经变了。一是要坚持推进人民币国际化，另一个是鼓励中国的企业用换回来的美元，直接购买陷入通缩的发达国家的股权类资产，甚至国家专门拿一些外汇储备来，贷款给中国龙头企业去国外并购。

现在的大方向是对的，需要时间，把美国点的火，最终要烧到它那边去。光想着把钱锁在保险柜里，只能证明领导的脑子为什么会比较贵。