存款准备金率上调至17.5% 股市影响几何？
编者按：
此次上调后，存款准备金率将达到一九八五年以来的历史最高水平。一九八五年，中国将法定存款准备金率统一调整为百分之十，此后二十三年间，存款准备金率最低曾降至百分之六。
=====八大专家独家解析政策用意====
董琛：对股市“雪上加霜” 短期震荡重心下移
天相石磊：紧缩政策对经济及股市均会产生不利影响
英达证券李大霄：高油价及紧缩政策下 股市压力明显
申银万国桂浩明：提高存款准备金率 对股市影响有限
银河证券左小蕾：继续回收流动性 从紧货币政策
国泰君安李迅雷：存款准备金率已进入尾声
社会科学院金融研究所副主任刘煜辉：股市可能创新低 地产银行受冲击
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存款准备金率上调如何影响经济和股市‖存款准备金率历次调整后的股市表现
===天相石磊：紧缩政策对经济及股市均会产生不利影响===
和讯股票消息 为加强银行体系流动性管理，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。央行在假期出台宏观政策，会对股市产生什么样影响，就此，和讯第一时间连接电话连线天相投资顾问有限公司投资分析部首席分析师石磊。
油价单日暴涨10美元 欧美股市疯狂跳水
中新社纽约六月六日电 受到有报告调高今夏市场油价预期、美元贬值以及失业率增加等因素的影响，纽约商品交易所原油期货价格在六日继续飙升又创新高。
当日纽约商交所七月交货的轻质原油价格创下收盘新高，收于每桶一百三十八点五四美元。同时该收盘较昨日猛涨十点七五美元，单日涨幅也创下历史纪录。此外，油价在盘中还一度高至每桶一百三十九点一二美元，也创下历史最高交易价格。
当天摩根斯坦利发布的一份预测报告称，由于亚洲地区对原油需求的增加，美国本土原油价格在国庆日七月四日之前将可能达到每桶一百五十美元。这一预测报告被市场分析人士认为对当天原油价格有较重大的心理影响。
同时中东地区以色列和伊朗之间较为紧张的政治关系，也使不少投资人担心任何可能的军事冲突都会导致全球原油供给的缩紧。此外，由于美元的继续贬值也吸引了大量海外买家的投资抬市。不少市场分析人士认为，美元持续走弱是继去年来油价几乎翻倍的一个重要原因。当天美国劳工部公布的最新数据还显示，今年五月份美国失业率升至百分之五点五，为二OO四年十月份以来的最高水平。
受到油价以及失业率报告等利空消息的影响，六日纽约股市遭遇重挫，三大股指跌幅均超百分之二点九以上。
道琼斯工业平均指数当日收于一万二千二百零九点八一，下跌三百九十四点六四。纳斯达克指数收于二千四百七十四点五六，下跌七十五点三八。标普五百指数收于一千三百六十点六八，下跌四十三点三七。(中国新闻网)
不出意料，中国建筑在昨日中国证监会发审委第78次会议中顺利通过A股首发审核，并将于近期登陆A股。而这家经国务院特批进行A股发行的公司，其募资额也将再创今年以来A股首发募资规模之最。
中国建筑是由中建总公司作为主发起人，联合中国石油(601857）、宝钢集团、中化集团共同发起设立。其中，中建总公司在发行前持有公司94%股份，为控股股东和实际控制人。
在扣除发行费用后，中国建筑此次募集资金将达425.66亿元。这些募集资金主要应用于重大工程承包项目的流动资金、基础设施投资项目、普通住宅类房地产开发项目、购置施工机械设备、钢结构加工基地项目等，其余将补充公司流动资金。
而根据东海证券行业研究员王万金的分析，中国建筑此次发行区间下限将可能在4.18元左右。即使按此下限计算，在足额发行120亿股后，中国建筑也可募集逾500亿元资金。
王万金认为，中国建筑完成此次发行后，将有利于公司改善财务结构、提升品牌，也有利于将来的公司治理，为股东创造更大的价值。
中国建筑在其招股说明书申报稿中指出，公司目前是中国最大的建筑房地产综合企业集团，中国最大的房屋建筑承包商，长期位居中国国际工程承包业务首位，同时也是中国最大的房地产企业集团之一。
不过，同此前的中国铁建(601186)一样，中国建筑也出现了每股净资产不足1元，以及资本公积为负数的现象。对此，中国建筑表示，这是因为在编制合并财务报表时对母公司层面确认的部分评估增值予以转回，冲减了公司长期股权投资评估增值部分人民币158.01亿元，并相应调减了资本公积。
另外值得关注的是，中国建筑还成为了原属于公司控股股东中建总公司旗下中国海外发展和中国建筑两家港股公司的实际控制人，分别由中国建筑全资子公司中海集团直接和间接持有51.65%和63.40%的股权。至昨日收盘，上述两家港股公司分别收于14.32港元和11.06港元。
越南股市崩盘震吓亚洲
越南或许是动摇稳定的罪魁祸首。截至6月4日收盘，越南VN指数累计跌幅已达58%，高居全球之首。这一天，越南股市不出意外地收出了连续第20根阴线。VN指数跌至395.66点，为2006年2月28日以来最低点。成分股中，142只下跌，仅有6只上涨，另有3只收平。
这一结果并不难预见。之前的5月27日，在股指连续下跌17个交易日之后，当局决定全国股票交易所休市3天，理由是“交易系统突然出现技术故障”。这一措施即便不是愚蠢的，至少也是对本已脆弱的资本市场信心的一次雪上加霜。有人公然怀疑，正是股市的连续大跌让有关当局忍无可忍，不得不出此下策。5月31日市场重开后，股指依旧一路向下。
仅仅半年前，全球几乎没有人会想象出这一可怕局面。越南VN指数2000年成立，从2005年年底到2007年3月12日，越南股指上升了5倍。此前的2006年，越南股市更以144%的累计涨幅傲视全球。近10年的高速增长，使越南成为亚洲继中国、印度之后的又一个充满诱惑的经济板块。甚至在中国国内已经出现了某种警惕——因为越南以其稳定的增长和低廉的成本，正在蚕食中国在国际制造业投资中的份额。
但今年以来情况发生了根本性的转变。当前，越南股市市盈率不到10倍，最高峰时曾达到30倍。MSCI新兴市场指数市盈率为13.5倍左右。不过有机构认为，越南股市依然不够便宜，还会再跌。
股市连续下跌，很大程度与投资人对经济失去信心有关，根本原因在于当地经济状况的恶化。今年以来出乎意料的恶性通胀的出现，威胁到货币乃至整个金融体系的稳定。
上个月，由于食品及能源价格飙升，越南的通胀率高达25.2%，为1992年来的最高水平，而通胀上行压力仍然严重。
摩根士丹利则在5月底表示，因通货膨胀上扬、贸易逆差扩大，越南央行让越南盾汇率维持过高，越南正步入类似泰铢1997年所面临的“货币危机”。另一个经济危机的重要迹象是：数据显示，胡志明市的房价在半年中已经跌去一半。
此前，为缓解通胀压力， 5月19日，越南央行将基准利率从8.75%调升至12%，部分银行亦已将贷款利率提高至18%。但当前的利率水平仍远低于通胀率，某种程度上来说，以越南央行为代表的政府已经引起外界批评，认为这些政策从紧力度不足，难以抑制此次恶性通胀。
温家宝：将对震后恢复重建依法实行税收优惠
《条例》指出，地震灾区灾后恢复重建期间，县级以上地方人民政府依法实施地方税收优惠措施。地震灾区的各项行政事业性收费可以适当减免。国家向地震灾区的房屋贷款和公共服务设施恢复重建贷款、工业和服务业恢复生产经营贷款、农业恢复生产贷款等提供财政贴息。
《条例》称，国家鼓励公民、法人和其他组织为地震灾后恢复重建捐赠款物。捐赠款物的使用应当尊重捐赠人的意愿，并纳入地震灾后恢复重建规划。国家鼓励非地震灾区的企业、事业单位通过援建等多种形式支持地震灾区恢复重建。
发改委：成品油价格将暂缓接轨国际
张国宝指出，中国一直坚持从计划到市场逐步过渡的石油及成品油价格政策，目前原油价格已与国际完全接轨，成品油价格也计划与国际接轨。但是，当前正值国际石油价格出现飙升的时期，如果快速推进成品油价格也与国际接轨，必将对农业等产业产生巨大影响，因此暂缓成品油价格改革有利于稳定社会经济。他进一步说，如果因成品油价格调整使农业等产业出现问题，其影响要远远大于油价上涨的影响，较好地解决了13亿人口的吃饭问题是中国对世界稳定的一大贡献。
大宗交易效果初显 基金博弈“大小非”已趋缓和
大宗交易分流作用明显
4月22日《限售股转让指导意见》颁布后，大宗交易平台的交易开始异常活跃。
据联合证券研究所统计，从4月22日开始到5月底，累计已经有1.35亿份的限售股通过大宗交易转让，成交金额累计达到24.5亿元。而在此前的2008年1月至4月21日间，其大宗交易总金额也只有23.05亿元。
从4月到5月间上市公司的公告中，也陆续验证了上市公司“大小非”正通过大宗交易平台减持的信息。国能集团公告大股东5月30日通过上证所大宗交易系统出售其424万股，占公司总股本的2.66%。此前江淮动力也公告5月8日大股东通过大宗交易平台转让了950万股江淮动力股票，占公司总股本的1.68%。这与上证所公布的两个股大宗交易信息完全吻合。
另一方面，监管层对于大小非减持的新规不断出台。从4月20日发布指导意见后，上证所5月27日晚发布并实施《大宗交易系统专场业务办理指南(试行)》，在上证所大宗交易系统开展专场业务，从而在大宗交易系统正式推出了公开发售、配售功能，并引入了协商、询价、投标的交易方式。
对此，联合证券分析师戴爽认为，从某种角度来看，大宗交易的确分流了大量限售股的减持行为。同时，至少从数据上看，已经极大地减轻了二级市场的抛售压力，政策的成效初步显现。
根据国泰君安的统计，从2008年1月至4月18日，大小非平均每天减持约为1750万股；而在4月21日至5月28日，大小非日均减持数约1192万股，减少31.9%。
重看“过桥”基金有取舍
值得注意的是，相关数据显示，在5月27日《大宗交易系统专场业务办理指南(试行)》出台后，作为当前市场主力机构的基金对现身大宗交易的个股，开始显现从前期完全回避向有取舍过渡的趋势。
在《指南》出台前的相关报道中显示，基金经理前期大多担心大小非通过大宗交易“过桥”给相关方后再减持的方式冲击二级市场。
相关数据也显示，基金对于现身大宗交易平台的个股也多是采取回避策略。在5月中上旬，基金重仓股中的中铁二局、力元新材均两次现身于上证所大宗交易平台，而其间基金对其减持明显。其中，中铁二局在5月5日和5月8日发生两次大宗交易后，随即在其中的基金则在5月6日、5月9日分别卖出该股金额达到1199万元。
而在5月间大宗交易最为活跃的兴业银行，从5月9日开始到《指南》出台前的5月27日，其间曾连续7次现身大宗交易榜。TOPVIEW数据则显示，基金席位在此间对其进行了大幅减持，其间的总净卖出金额更是达到了28872万元。
但在《指南》出台后，相关数据显示，基金再面对大宗交易“过桥”隐患时的交易行为则是趋向缓和，对于现身大宗交易的个股开始有取有舍。
同样是兴业银行，从5月28日后，兴业银行曾在5月28日、5月29日、5月30日、6月2日、6月3日先后5次现身上证所大宗交易信息平台，但此间基金已经呈现净买入状态，其间总买入金额达到了25146万元。
而对于其余曾现身大宗交易系统的金融股，基金也并未再采取回避策略。如中国平安在5月28日、5月29日、6月2日曾三度发生大宗交易，但基金却在此间的二级市场上净买入了63632万元。中国人寿曾在5月29日成交53620万元，创下5月份大宗交易的最高成交金额记录，但基金在29日和此后两个交易日中则是单边买入中国人寿9969万元。
与之相对应的是，现身大宗交易的中国神华则因受山东下调煤价等因素影响而遭到基金大幅减持。
在5月30日的大宗交易中，中国神华成交222.43万股，金额达到了10387万元。而TOPVIEW席位则显示，5月30日到6月3日的两个交易日内，以易方达、华安、东吴基金等基金公司旗下基金专用席位的开始呈净卖出状态，总净卖出金额达到了12614万元。而在大宗交易发生前的一周时间里，基金的总净买入为11474万元，而华安、东吴和易方达恰是买方的主力。
对此，北京某基金公司投资总监对监管层在控制“大小非”上做出的努力表示赞同，他认为，一系列监控措施的实行，有利于提高大小非在减持过程中的透明度，使投资者不至于在突然面对巨大抛售压力的时候产生过分恐慌的情绪。他同时也预期，监管层对限售解禁股份的减持和转让的控制会愈加严格，因此虽然未来仍有较大市值的大小非解禁，但真正的减持压力或许会比年初时有所减轻。
上海某基金经理则对记者表示，当前基金的投资策略，第一是追求安全，第二才是寻求赚钱机会。“因此在目前的市场情况下，选股的思路会是首先审慎关注大小非解禁的重灾区，采取回避的方式。”
但另一方面，上述基金经理表示，相对于当前已趋缓和的大小非减持，其更为关注实体经济对资本市场的影响。因此他认为，在两相权衡的过程中，大小非减持具体到对个股的影响时，其表现和反应仍会不同。
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