猪猪板块分析（上篇）　

　　猪猪板块，我们一直在文章中提到。有朋友也问我，买猪猪板块是价值投资吗？本周我们将会在3篇系列文章中和大家分析猪猪板块。同时也增加一些分析的深度，更好的让大家理解和掌握价值投资的核心规律，文章中的个股只做举例，不做推荐，重在价投笔记的思路交流——上篇：猪猪的行业趋势展望；中篇：猪猪的众多企业分析；下篇：猪猪的财报分析技巧。





　上篇：猪猪的行业趋势展望　

　　养猪这个行业，大家最近分析比较多。启明就几个核心问题和大家分析，不讲那么多故事，直接触达商业的核心——供需关系。

　　供应情况：因为几个原因，中国的生猪供应出现短缺。

　　1.本身就是周期性行业。目前从谷底走出。看下图，2019初猪肉真正触底，目前整个猪周期在向上阶段。万达王健林、网易等很多企业想养猪都失败了。因为门槛很高。



　　2.叠加猪瘟，死亡率较高。目前无有效疫苗，隔离、消毒是主要措施。全世界各国遇到的猪瘟，也是不同的处理策略，小国家直接全部捕杀深埋，消毒，重新养殖。市场总是受到疫苗因素的扰动，但实际上有效疫苗需要很长时间。





　　3.全部大范围生猪不能跨省调运，供不应求全国性出现。

　　4.环保要求，导致大量养殖户被淘汰。这点不适合展开，但是很重要，因为大量的养殖户的猪圈在这轮猪瘟之前就开始被拆了。复养不仅需要防病，还需要防止拆除，资金成本让很多人破产风险加大。所以行业的集中度在集中，大量散户退场。温氏股份号称要占市场占有率的10%，那还是几年后的事情，所以行业集中助推龙头企业受益。这样的情况在钢铁、水泥、家电行业都出现过。

　　5.海外进口数量占我们国内消费比例较低。美国、俄罗斯是进口的核心，最近又从阿根廷进口。一方面是中国人的消费习惯，一方面是数量占比太低。中国人是以吃猪肉为主，占肉类总消费量的2/3，去年达5400万吨，进口100万吨，解决不了我们的根本问题。




　　需求情况：

　　1.作为中国人的主要肉食，消费量很大。

　　2.鸡、鸭、牛肉、海鲜等可以替代，但是作用有限。

　　3.开学季、中秋、十一、春节旺季来临。

　　总体：1.供需不平衡，中央高度关注，要求加大复养。养猪需要14个月左右的周期，所以短期猪肉供需不平衡是常态。