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[转载]转载,用ETFs投资全世界

(2015-09-13 09:32:49)
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分类: 投资信息

全球精明投资人最便利之投资标的,可融资、可放空、有选择权、管理费比基金低。

ETFs (Exchange-Traded Funds) ,直译为可交易型基金,通常称为「指数型股票基金」。ETFs通常是与市场指数密切相关一篮子股票组成。

ETFs已成为投资人新欢,它不但每年保管费用比共同基金 (Mutual Funds) 要低许多,而且直接透过交易所交易,可以随时进出,更重要的是,它还可以放空,还可以用ETFs进行套利,这些共同基金就作不到。

ETFs与市场的涨跌一致,只要看上那个市场成长潜力,投资人不用再花太多心思选股, 投资ETFs比个股轻松。

美股ETFs就如同股票,它可融资,亦有选择权,QQQ是目前每天成交量最大的ETFs,如果投资人想要投资黄金、能源或任何热门产业、想要投资新兴市场、甚至投资美股,ETFs将会是您最方便、安全的选择。

 

什么是ETFs

ETFs英文原文为「Exchange Traded Funds」,正式名称为「指数股票型证券投资信托基金」,台湾简称为「指数股票型基金」,香港称为「交易所买卖基金」,中国大陆称为「交易所交易基金」,它是一种上市交易的有价证券,是追踪某一项特定指数在证券交易所交易的基金,目的是使投资人能像买卖股票那么简单地去买卖标的指数的一种基金,使得投资人能从中获取该项商品的报酬率。

 

何谓标的指数?与指数股票型基金(ETF)有何关联?

指数是用来衡量各市场或产业走势之指标,每档ETF均是追踪某一个特定指数,所追踪之指数即为各档ETF之标的指数。投资人如欲追求某一个市场或产业之股价报酬率,便可直接投资以该市场或产业指数为标的之ETF。

为了让ETF市价能反映与标的指数之水平,每一档ETF在商品规划之初,会将ETF之每一单位淨值设计为标的指数之某一百分比,因为将ETF之淨值和股价指数连结起来,投资ETF之损益便与指数之走势直接相关。

 

何处可以买卖指数股票型基金(ETF)?需要另外开户吗?

如同股票一样,在一般证券经纪商处皆可买卖。

买卖ETF的交易方式和其他上市股票一样,不需要另外开户。

 

指数股票型基金(ETF)与股票有什麽不同?

在交易方式上,ETF与股票完全相同,投资人只要有证券帐户,就可以在盘中随时买卖ETF,交易价格依市价即时变动,相当方便且具流动性。

特性╲产品

ETFs

股票

投资多元化

可以

不可以

追随指数变化

可以

不可以

交易日内买卖

可以

可以

可进行放空

可以

可以

透过经纪商买卖

可以

可以

相关选择权与期货

可以

可以

 

指数股票型基金(ETF)与开放式共同基金有什麽不同?

ETF正式定名为「指数股票型基金」,虽然名字听来跟一般传统开放式共同基金差不多,但实际上在基金管理方式与交易方式却非常不同。在交易成本方面,传统开放式基金每年需支付的经理费,较ETF之经理费高出甚多;另外,ETF则于交易时支付的手续费,与开放式共同基金交易成本相较相对便宜。 在基金管理方式方面,ETF管理的方式属于:「被动式管理」,ETF经理人不会主动选股,指数的成份股就是ETF这档基金之选股内容,ETF操作的重点不是在打败指数、而是在追踪指数。一档成功的ETF是能够儘可能与标的指数走势一模一样,亦即能「复制」指数,使投资人安心稳定地赚取指数之报酬率。传统股票型基金的管理方式则属于:「主动式管理」,基金经理人将透过积极选股达到报酬率击败大盘指数的目的。

 

指数股票型基金(ETF)与封闭式基金有何不同?

首先封闭式基金的规模在发行初期就已确定,ETF的规模则可随时增加;另外封闭式基金也与一般共同基金一样,是主动式管理,目的在于打败大盘创造绩效,但ETF 是被动方式管理,强调绩效与大盘一致。在投资组合透明度方面,ETF投资组合每天公布,可说相当透明,而封闭式基金的投资标的为每月公布,投资人无法即刻得知,投资组合透明度较差。

特性╲产品

ETFs

共同基金

交易与定价

交易时段内随时进行

以每天收市后资产淨值定价及交易

参与管道

透过任何经纪商

透过银行、基金公司、经纪商

可否放空

可以买进与放空

不可以,只可买进不可放空

投资组合变动

除非所连动的指数其成份变动,否则投资组合固定

依基金经理人判断而定,有时会常改变投资组合

交易费用

认购费:无

赎回费:无

转换费:无

管理费:有,较低

经纪佣金与买卖价差:有

认购费:有

赎回费:有

转换费:有

管理费:有,较高

经纪佣金与买卖价差:无

投资组合详情揭露

每天向市场参与者揭露

通常每半年一次

 

投资指数股票型基金(ETF)有何优缺点?

优点归纳如下:

-成本低:ETF与相关指数连动,大部份的指数组合变化不大,与积极性调整频繁的投资组合相比,大幅降低投资成本

-买卖方便:与股票一样,在交易时间内可随时买卖

-替代性:有许多ETF可同时在不同国家的证交所买卖,投资人可利用时区的差异性在两地做避险与套利

-流动性:每5-15秒计算ETF之NAV

-多样化:所连动之指数可遍及各国、各区域、各产业

-透明化:投资组合十分公开且明确

-股利分配:与股票相同,有股利发放

 

缺点归纳如下:

-ETF的投资只能紧贴市场,而不会领先市场

-ETF的价格某段时间内仍有可能出现小幅溢价与折价

-ETF不能像开放式基金一样,股息可再投资

-买卖ETF时需支付经纪佣金与买卖价差

-ETF为了紧贴指数走势,不能像一些积极性的基金一样,因某些行业表现较逊色而改变其投资组合。

 

投资指数股票型基金(ETF)对一般投资人有什麽好处?

对散户投资人而言,亦兼具基金及股票之优点,为投资者提供一个方便快捷、灵活及费用低廉的投资管道,以一笔交易即可直接投资一篮子股票,充分分散风险。其他好处尚包括:管理费用可较一般股票型基金低廉,投资标的透明,成份股变动不大,税赋低,;走势与股市同步,投资人不需研究个股,只要判断涨跌趋势即可,是最不费力的投资工具,每日买卖都很方便;在风险分散方面,也比投资单一股票要小得多,也不会发生赚了指数,赔了差价的情况。

 

指数股票型基金(ETF)是否适合积极型之投资人?

对积极型的投资人来说,可以将指数化投资的ETF搭配自己积极选股之策略,或搭配部分主动式管理的共同基金进行资产配置,执行「核心╱卫星」投资组合策略。简单来说,以ETF作为核心持股,以确保配置于这部分的资金投资绩效可与大盘连动,不会错失大盘上涨的报酬机会。另外,投资人再根据自身对证券市场后市行情的研判,选择个别股票或另外再搭配产业型或特殊型的共同基金。

 

指数股票型基金(ETF)对机构投资人有什麽好处?

目前全球ETF受到很多机构投资人欢迎,对寿险、持股高的机构法人、股票型基金及平衡型基金、投信投顾代操帐户、证券自营商等都有潜在的好处。对这些机构投资人来说,投资ETF可以即刻获得分散风险及複製特定指数表现的好处,另外也可做为指数期货以外避险及套利的工具。其次,ETF由于买卖方便,机构投资人也可藉此迅速套现,毋须承受大量抛售个别股票对市场冲击之影响,及考量个别股票流动性之问题。再者,如能将不同国家、不同地区的ETF纳入资产投资组合,也是达到区域性资产分配策略之最有效方式。由于ETF的架构是建立在股票投资组合上,因此无论是投资哪一类型的ETF,都能够为投资人进行一定程度的风险分散。此外,ETF的投资方式灵活,除了适宜短中长期买进持有之外,也提供信用交易的功能,投资人看好趋势时能够融资买进增加获利,看坏趋势时也可以採取先行卖出,待低价时再予回补的策略,并无指数期货到期问题,所以可以做为法人长期避险与持有的核心持股。由于ETF有追踪指数投资的特性,因此在美国及英国是退休金资产管理机构最常用的投资工具,根据国外研究报告指出,有超过90%的长期投资报酬率是来自ETF策略性资产配置。

 

投资指数股票型基金(ETF)的风险与报酬为何?

投资指数股票式基金(ETF)的投资报酬有两点:

-买进与卖出ETF的价差报酬。

-持有ETF所派发的股息收入。

 

而其投资风险有如下三点:

-市场风险:ETF的资产淨值会随着其所持有的股票价格变动之风险。

-被动式投资风险:由于ETF并非以主动方式管理,基金经理人不会试图挑选个别股票,或在逆势中採取防御措施。

-追踪误差风险:由于ETF的基金发行公司 (投信公司) 会向基金持有人收取管理费用、加上基金资产与追踪指数成份股之间存在少许差异,可能会造成ETF的资产淨值与股价指数间存在些许落差之风险。

 

指数股票型基金(ETF)在空头市场是否不适宜投资?

由国外知名的ETF如:SPDR、QQQ等之经验显示,其实在空头市场亦受投资人士青睐,原因如下:

(1) 在股市多头时,投资人比较倾向去追逐高风险的个股,但在股市空头的阶段,投资人若投资ETF,跌幅与大盘或产业走势相当,相对于个股较具抗跌性。

(2)ETF可以融券放空,且少了操作期货空单每月换仓的麻烦,因而适宜作为法人持有股票部位而长期避险的新管道。

(3) 当市场指数已跌至历史低点时,由于再跌空间有限,且可掌握整体大盘或产业走势涨升契机,避免涨了指数却押错个股的遗憾。

 

有关中国的两支ETF:富时新华指数基金(FXI)与沃特USX中国指数基金(PGJ)介绍?

在美国证交所交易有关中国的ETF,它们分别是巴克莱(Barclays)设立的埃雪富时新华25指数基金(iShares FTSE/Xinhua China 25 Index Fund)和PowerShares的沃特USX中国指数基金(Golden Dragon Halter USX China)。前者是追踪新华富时中国25指数,后者是追踪USX中国指数 (HXC) 。

富时新华指数基金(FXI)允许投资者直接投资中国在香港上市的25支市值最大、最具流动性的股票所组成,同时也允许投资者投资在美国上市的中国企业股票,这一支ETF已为国际投资者提供了进入中国市场的最直接管道。

沃特USX中国指数基金(PGJ)则是投资于在美国挂牌上市而主要营收来自中国的企业股票。由38支成份股组成,需满足以下几个条件:1.公司的主营业务在中国 2.公司的普通股在美国证交所挂牌交易3.其前40个交易日的平均收盘价公司的市值必须超过5000万。

上述两支ETF在持股方面均投资红筹股和H股(所谓H股,指的是在香港上市的中国企业股票,而红筹股则是指中国政府控制的企业的股票),富时新华指数基金(FXI)在传统工业型企业方面成份较重,而沃特USX中国指数基金(PGJ)则科技色彩较浓厚。

 

黄金ETF

黄金ETF的架构基本设定为追踪黄金的价格,每股的价格以十分之一盎司黄金的价格为基准。以道富财富黄金指数基金(Street TRACKS Gold Trust) 代号:GLD具代表性,此项ETF是帮助投资者直接持有黄金、而不是投资于矿业公司,同时又无需他们承担储存成本。

以黄金ETF买卖的好处,是投资者可像买股票一样,预先为买盘订下止蚀位,另外也可以沽空。另外,黄金ETF是一种针对通膨的有效的避险工具(如小规模地使用),要留意的是,黄金本身是一种波动性十足的资产,这意味着黄金ETF的表现不可能是稳健的,另外除了买卖基金所需的交易费外,基金公司亦会按年收取管理费。

 

能源ETF

在美国天然资源类ETF中,因IYM与XLB投资组合中包含太多钢、镍、锌、铜等原物料价格,故与油价连动性较低,而XLE、IYE、IXC、VDE等则以原油为主要投资组合,其指数与油价俱高度连动关係,而其中要以道富史坦普能源指数基金(Energy Select SPDR )代码:XLE最俱代表性。

道富史坦普能源指数基金(XLE)在美国证券交易所(AMEX)挂牌上市。其投资组合是依照S&P500指数中能源相关产业成分股,依照不同比例持有所有的能源成分股,因此与S&P500指数中能源成分股走势连动密切,使投资人能享有与S&P500指数中能源成分股近似相同之报酬率。

虽然以纽约证交所(NYMEX)的期货合约作为ETF对应的实际资产基础,是此项产品完全与石油价格同步的关键,虽距离此目标目前尚有距离(美国证管会仍未批准),但能源ETF的潜在前景仍然是非常可观的,这种产品将为投资者、交易者和投机者提供绕过期货市场的石油投资机会。鉴于ETF的交易架构同股票一致,这种产品还可以用于做空石油或者以保证金购买。

能源ETF的走势大致会和石油价格保持一致,但是前者毕竟牵涉到具体的企业风险以及其他的因素,故投资人除了油价影响因素外,还需特别关注此项因素。

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