牛市下半场

股市进入一个比较敏感的发展时点，尽管政策面已开始转暖，但市场依然在犹豫中难有起色，美国次贷危机、全球股市走向熊途给中国股市的未来更增加了一重外部压力，通货膨胀、从紧的金融政策给股市带上了一个“紧箍咒”，大小非解禁、巨额融资、创业板开设使得股市承受着越来越重的供应压力，市场上开始争议现在是“熊市上半场”还是“牛市上半场”。尽管针对未来有太多的不确定性，在敏感的时刻，可能偶然或细小的因素变化就会让股市发生方向性的变化并成为趋势，因而增加了预测与判断的难度，但从一个一些大的变量之间的关系上，应该说现在是牛市下半场的起点可能性更大。

不说别的，就因为本轮牛市还没有一个下半场，就应该出现一个时期的下半场，因为从06年股市开始真正步入牛市以来，特别是突破前期高点开始火热之后，担心股市走向疯狂的人士一直再说“牛市开始以来还没有一个像样的调整”，即使“530”政策强压下的调整，因为其特殊性，也算不上“像样”，如果说“像样”的话，从6000多点调整到现在的4000多点，应该算是一个“像样”的调整，一个经过5年熊市积累而爆发的股市，一个依然以全球最高增长率增长的经济体会因一次“像样”的调整就开始走入熊市吗？所以认为是牛市下半场而不是熊市上半场，首先是因为牛市还没有进行下半场。

第二，中国股市经过二十年的发展，尽管依然是“新型加转轨”，但各方面毕竟都在逐渐成熟起来，尤其是管理层的成熟。尽管在本轮市场调整中，依然能感受到政策调控的滞后或不到位，甚至显得“粗暴”的痕迹，但总体上说，调控的艺术性在增加，对节奏与力度的分寸把握在增加，既然这次的调整是基于政策的调控而不是市场自身的高潮，相信清醒的管理层依然掌握大量的筹码维持牛市的格局。

第三，被反复宣传的支撑大牛市的因素依然维持，并没有因美国经济衰退以及中国经济宏观调控而失效，从经济发展阶段看，中国经济更类似于70年代的日本经济而不是80年代被泡沫经济刺激而高潮泄身的日本经济。