5月15日凌晨，美国MSCI(明晟公司)公布半年度指数调整的结果，MSCI中国A股纳入指数中将会增加11家公司并剔除9家公司。至此，234家上市公司名单出炉。但在234家标的公司中，创业板公司无一入围。笔者以为，创业板公司未进入标的公司名单，或只是暂时的。

    自2013年进入MSCI的观察名单后，从2014年开始A股向纳入MSCI新兴市场指数发起了冲击，但前三次均无功而返，起到去年6月份才闯关成功。从纳入的上市公司数量看，中金公司此前预计将会有229只公司纳入，但实际上公布出来的有234只，也说明了MSCI对更多A股上市公司的认可。

    234家公司中，沪深主板公司达200家，深市中小板公司为34家，占比14.53%。数据说明，中小板公司的覆盖率较低，而上证50、沪深300指数成分股中的核心公司基本都囊括其中。

    进入名单的上市公司，须满足一定的条件，首先应是沪深股通的标的股票，这样有利于境外资金的进出。其次是不能随意停牌。如果某上市公司出现连续停牌50天的情形，将会被剔除。像万科这样的优质公司，因为筹划重组停牌，去年就曾被剔除在名单之外。此外，标的公司的市值不能波动太大。入围名单的个股中，虽然包括银行、保险、券商的金融股是绝对主力，但像太平洋、国海证券与东北证券此次被剔除出名单，与其市值波动太大不无关系。

    整体而言，纳入名单的上市公司存在明显的特点。一是流通盘较大，流通性较好。像工行、建行、中石油等公司都被纳入，与其流通盘大，市场流通性较好关系密切。二是业绩较为稳定。上证50成分股、沪深300指数核心股票，包括入选的中小盘股票，基本上都是些业绩较为稳定的上市公司。三是蓝筹股、白马股入选概率高。从QFII进入中国市场的操作看，其买入的大都是些蓝筹股与白马股。A股“入摩”纳入的股票，显然会沿着这一思路，也符合境外成熟机构的胃口。 

    但创业板公司并不具备这些特点或优势。创业板公司一般流通盘较小，不利于大资金的进出，且业绩不稳定，常出现大起大落的现象。而且，从创业板成立以来的表现看，个股被操纵现象严重，股价暴涨暴跌成为常态，这也导致创业板公司的投资安全性不高，这些都是阻碍其“入摩”的主要因素。因此，创业板公司无一入围并不意外。

    但这并不等于说，创业板公司目前没有入围，今后也不会入围。由于中国A股市场还是一个新兴+转轨的市场，市场表现得不成熟，但随着时间的推移，以及市场监管的强化，A股逐渐走向进步也是可以预期的。而且，随着创业板公司的不断发展，如今的小盘股今后通过送转也可慢慢成长为大盘股，上市公司的业绩也可慢慢实现稳定，这一切都将为创业板公司的入围创造良好的条件。

    而从境外市场的经验看，几乎所有上市公司全部纳入也是可期的。比如我国台湾市场。从1996年的首次纳入至2005年的全部纳入，中间经历了近10年的时间。目前A股纳入的只有234家上市公司，随着国际投资者对A股市场关注度的提升，以及其投资的需要，今后更多A股上市公司被纳入MSCI指数将是意料之中的事情。在这过程中，不排除会有创业板公司现身其中。特别是，如果A股在今后也被全部纳入的话，创业板公司的纳入也就不会存在任何问题了。当然，所有这一切，主要取决于A股市场本身。

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