有一个现象很不协调：中国的国民经济连续20年高速增长，但是，中国的股市却长期原地徘徊甚至倒退。究竟是什么原因？按照正常的经济规律，股市涨跌反映的是对经济增长的未来预期，但是，20年来，经济增长已经不只是尚未实现的预期，而是实实在在的结果，翻二番的国民经济为什么没有带来同样应该翻二番的股市？一个显而易见的结论是：赚钱的公司没有上市，上市的公司绝大多数赔钱。为什么？
股市是什么？就是向社会进行合法集资的商业工具。但是，中国股市集中起来的社会资金都干了些什么？第一，不景气的国营大企业，眼看成为政府的包袱，那就让它上市，把包袱转嫁给社会；第二，政府发展经济缺钱，那就造一个概念上市，从老百姓那里搞一笔钱；第三，私营老板买下一个上市公司，转手抵押给银行，拿到贷款后立即投入其他暴利的领域；……
我不是学经济搞经济的，技术层面的分析让给专家去做吧。我只想指出中国上市公司的一个普遍现象：股市上筹来的钱，很少真正用到企业的实际发展上，大多都转到了别的地方。上市公司仿佛成为某些人的超级提款机，等到户头空了，提不出钱了，那就重组！
一些上市的国营大企业，往往是夕阳工业，技术落后，员工众多，上市后得来的钱基本上用来发工资，维持现状，有多少雪中送炭的资金被用到关乎企业未来发展的刀口上？买这样的股票等于你在替政府做慈善事业，当然也就别指望股票升值了。一些决策机构的有识之士看到了这种情况，忧心忡忡。让这种苟延残喘的企业破产吧，担心涉及面太大，引起社会不安定，便想出了一个“下岗”的办法，企图减轻企业的负担，轻装上阵，将宝贵的资金用到企业的发展上。但是，这类企业往往市场潜力不大，机关化的管理层难以应对千变万化的市场，如果再遇到一个贪官，企业更是雪上加霜。
有一家上市公司是这样死掉的：政府帮助它上市之后，它就必须完成政府的任务，除了要做利税大户外，每年还要给政府的小金库上交几千万元。上市公司发现自己成了政府的提款机，即使有心发展企业，也被政府严重扯住后腿。但是，问题的根源在于，它当初上市的时候就是市场作弊，他本身达不到上市的要求，面对这种情况，急需发展资金的企业管理层求助于政府，政府的某些人违背经济规律，将政府可以掌控的资源整合一下，以达到上市的标准。对于企业来说，吃人的嘴软，拿人的手短，你用非市场的手段获得政府的帮助，当然只能听命政府某些人的瞎指挥。
还有一家上市公司是这样死掉的：政府为了表现政绩，需要很多钱，于是，硬生生地造出一个上市公司，编造了一个博得股民投资热情和爱国热情的利润神话，结果被发现，所有的收入账目都是假造的。
在中国股市的多个灾难中，政府有关部门负有不可推卸的责任。有一些是不懂经济，光凭一腔热情，结果一团糟；有一些是居心不良，为自己谋利，结果害了百姓。高层的很多政策都是切中要害的，但是在很多地方政府的执行层面上，上有政策，下有对策的现象屡屡发生。股市只是这种现象的受害者之一。
在中国的股市中，另一个坏角色就是大批的奸商。在股市筹集资金然后发展企业这个市场经济的规律中，奸商们只截取了筹集资金这个前端，而根本不顾发展企业的最终目的。他们发现，用股市上的钱比用银行的钱还要安全：银行的贷款是要还的，还要付利息，股市的钱是不用还的，分红分不出又怎么样？最终企业破产了又怎么样？自己只要能够一夜暴富，其他的关我什么事！不管用什么手段，上市之后，天真的老百姓自动送上钱来，奸商要么转手卖出，要么转移资金，企业的好坏嘛，只要不彻底死掉就没问题。知道什么叫“买壳上市”吗？等你搞清楚你就会发现，这是奸商大手笔骗钱暴富的重要手段。朱镕基前总理曾经万分痛心地说过一句话：“不要做假账！”这样一个道德企盼在一大群贪婪的奸商和弃守阵地的政府官员面前能够起多大的作用？
中国也有业绩很好的上市公司，但是，清点一下你就会发现，中国业绩最好的上市公司大多都到海外去上市了。为什么？因为中国的股市实在太惨了，百姓的热情已经严重受到伤害，好的公司在这个股市环境中也将无辜地遭殃。结果呢？中国最好的公司在为外国人赚钱！
中国股市的糟糕现状还有一个角色就是众多的股民。中国的股民真的是既让人可怜又让人恨。最早的一批在股市发财的股民，基本上靠的是一种全社会的发财预期，靠的是一种心理狂热而挣的钱。后来的一批发财的股民基本上是靠投机赚的钱。也就是说，在股市得利的股民有一个同糟糕的政府行为、恶劣的奸商共同的特点：没有靠企业发展赚钱的。恐怕大多数赔钱的股民内心，投机的心理也远远大于有效投资的心理。
在今天的中国，经常可以听到“融资”、“资产重组”、“资本运作”等等唬人的词汇，每当我听到这些词汇，我就预感到：又一个骗局要上演了！又一个陷阱开始伪装了！
有人说，股市就是资本主义经济的典型，因此，将中国股市的种种不是，都归之于资本主义唯利是图的结果。对此我并不同意。股市是个双刃剑，既有投机的成分，也有促进经济发展的效用。令人寒心的是，中国20年来的股市风云，演绎的基本上是股市阴暗的单面。中国目前病态的股市最主要的原因很简单：政府、企业、股民，自上而下都没有把发展企业、提高企业市场竞争能力作为第一要务。其中的原因除了上面提到的几个方面外，还有一个重要的原因是，对于上市公司的本质缺乏正确的理解。
我们过去比较容易理解的所有制形式是全民所有制、集体所有制和私有制。对于股份制，人们也常常把它当作是私有制的一种形式。但是，我们今天对于股份制中的特殊形式——上市公司——在所有制概念上应有新的理解。
按我的看法，上市公司是向全社会发行股票，每一个股民都是上市公司的股东，因此上市公司就是可兑现的全民所有制，同时是一种可以量化、可以实际操作的全民所有制。过去的全民所有制更多只是一种概念，一种理论上的存在，在操作层面上，名义上的所有者无法介入经营管理，只能是由国家政府代管。因此，以前的全民所有制其实是国家所有制，或者叫政府所有制。而大型上市公司使得全民所有权获得了实际的可能，同时，也使得所有者参与管理也有了可落实的形式。当然，大型上市公司要充分显示出全民所有的性质，必须控制最大股东的持股量。对于这个问题，国外的上市公司做的比中国好，很多国外上市公司，最大股东的持股量都在10%以下，而中国的上市公司，大股东持50%以上的股份司空见惯。这种现象经常导致上市公司的大股东把全民所有的资产变相地完全当作自己个人的资产，同时，大股东还往往兼任上市公司的经营管理者，因此，非常容易导致大股东为了自己获利而牺牲小股东利益的状况。
如果我们象上面所述这样理解上市公司的所有制性质，那么，政府就有义务保护每一个股民的利益，政府要做的就不仅仅是“防止国有资产流失”，而是要“防止全民资产的流失”；对于上市公司股东持股量的限制，也能够充分保证所有权与经营权的分离，如果上市公司的经营者伤害公司及股民的利益，就是对全社会的犯罪。而对于股民来说，爱国的热情也能同个人的利益紧密挂钩，会让他意识到，投机伤害的是他自己。如此一来，上市公司的唯一出路就是真正有效地发展企业，企业获得利润的支撑点，股价自然会回到应有的水平。
治理中国的股市，需要道德力量，也需要法制力量，还需要思想的力量。我相信，只要把上市公司的发展方向调整到正确的轨道，中国的股市将成为全球最令人向往的股市。
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