加载中…
个人资料
静心悟道空间
静心悟道空间
  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:707,509
  • 关注人气:465
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
推荐博文
正文 字体大小:

[转载]格力电器2017年报分析:稳定增长无忧

(2018-08-21 18:11:07)
标签:

转载

格力电器2017年报分析:稳定增长无忧

宁静致远

2018819

 

[转载]格力电器2017年报分析:稳定增长无忧

不宠无惊过一生


珠海格力电器股份有限公司是一家多元化的全球型工业集团,是全球最大的空调研发中心,主营家用空调、中央空调、智能装备、生活电器、空气能热水器、手机、冰箱等产品。

公司自1991年成立以来,始终坚持“自主创新”的发展理念,秉承“百年企业”的经营目标,凭借领先的技术研发、严格的质量管理、独特的营销模式、完善的售后服务享誉海内外。

公司总部位于风景如画的南海滨城——珠海,拥有8万多名员工,在全球建有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、石家庄、芜湖、长沙、杭州、巴西、巴基斯坦等11大生产基地以及长沙、郑州、石家庄、芜湖、天津等5大再生资源基地,下辖凌达压缩机、格力电工、凯邦电机、新元电子、智能装备、精密模具等6大子公司,覆盖了从上游零部件生产到下游废弃产品回收的全产业链条。

下面简要分析一下格力2017年报

    一、主要数据:

1营业收入1483亿,同比增加400亿,增长36.92%;    

2扣非净利润211.7亿,同比增加55.3亿,增长35.33%

    3经营现金流量净额164亿,同比增加15亿,增长10.08%

    4、空调产品毛利率为37.07%,相当高;

    5净利率14.28%,比较高;

6、国外地区销售营收185亿,占总营收12.47%

7销售费用166.6亿,同比增长1.11%,相对于营收的增幅来说,销售费用的增幅可以说是非常小;

8、管理费用60.71亿,同比增长10.67%

9、应付账款58.14亿,同比增加1.15%

10货币资金996亿,比期初余额958亿,增加38亿;

11、存货:期末余额166亿,期初余额90亿,增加76亿;

12、短期借款186亿,期初107亿,增加79亿。

        

二、核心竞争力分析

1、享誉全球的品牌优势:连续7年蝉联顾客满意度第一,在品牌忠诚度、行业感知质量等细分维度上稳居行业第一。

2、强大的研发实力:目前拥有科研人员近万名,其中本科及以上学历人员约占70%

3、拥有全球最大的空调生产规模和完善的产业链条。

4、拥有强大的成本控制能力和稳健的财务管控能力。格力电器与经销商建立了“先款后货”的交易规则,控制交易风险,避免因经销商拖欠货款而陷入财务困境,保证公司拥有持续充沛的现金流。

 

三、个人看法

1、全年的业绩非常亮丽:营业收入1483亿,同比增加400亿,增长36.92%;   扣非净利润211.7亿,同比增加55.3亿,增长35.33%。这是近几年比较厉害的增幅。那些每年都说格力总营收触及天花板的言论可以休矣!

2、随着全球变暖的趋势,农村空调市场的拓展,旧有空调更新换代,国外市场的拓展,空调市场潜力依然大有可为。

3、比较令人意外的是:格力2017年不分红,后来管理层说在2018半年报时分红。年度不分红的原因是:将投入大量资金用于空调芯片研发,

4、一般来说,企业的发展周期可分为初创期、成长期、稳定期、衰退期 /持续发展,很明显,格力现在正处在稳定期。

 

四、粗略估值

1格力现市值2287.6亿,2017年扣非净利润211.7亿,静态市盈率10.8倍,非常低!根据2018年的一季报,保守估计2018年营收可以增长15%以上,即实现年净利润243亿,对应市盈率9.41倍,非常低。对于稳定增长中的格力电器,市场先生常常赋予它比较低的市盈率,通常介于816倍之间

如果市场先生赋予格力12倍的市盈率,它将达到48元。它现时的股价为38元,属于低估,长期持有非常安全,无需恐慌抛售,如有闲置资金,还可以考虑伺机加仓。

2、我第一次买进格力是在2015年底,当时的成本价为22.35元,今天的股价为38元,如果没有卖出的话,现收益率为70%,复合年平均收益率为19%

 

五、现存及潜在风险

1、房地产业不景气、房地产税开征影响空调业务;

2、农村空调业务开发不及预期;

3、竞争对手开发出更好的空调产品;

4、公司多元化拓展不及预期;

5、最高管理层换届风险。

    

0

  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4000520066 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有