十月操作策略

    在刚结束的九月行情中，市场呈现缩量的弱势调整，上证指数下跌8%为今年最大月跌幅，在权重板块先抗跌再补跌的过程中，月线有加速的表现，上证九月收盘临近去年低点位置。从基本面来看，制约市场的主要因素还在于流动性紧张，对通胀调控并未结束，政策性拐点没有出现，欧美债务问题不断发酵，外围市场持续性走低使A股也难独善其身，内外环境不佳，使A股九月行情低迷成交量为今年最低。

    目前A股的优势在于估值较低，但去除石油、银行后目前的PE还高于08年11月水平，这表明估值的不均衡状态，使各板块的反弹过程步骤不一致较难达到共鸣，板块个股不统一的状态构筑底部过程也将是复杂的，在此情况下，即要看到估值底部的到来，也要细分各板块在不同阶段可能性表现，首要注意的是估值先行进入历史底部银行板块，此板块我们在上月的分析中处于补跌过程，这于基本面关联不大，是弱势环境下的比价效应，在其快速回落短期见其释放之后，中线投资的价值凸现，作为支撑指数最重要的权重蓝筹板块，是大幅反攻中必要的主力板块，与其相近的煤炭板块在上月末阶段也有较明显的资金介入痕迹，这是在本月操作中应留意的现象，从目前的技术形态来看，自4月2871调整开始至十月到达六个交易月，这几乎是上证一段快波调整的最长时间，即便在上一段6124开始的大熊市中快速的六个交易月调整也构成了08年4.22的大幅反弹，在去年的震荡市场中六个交易月的调整击出2319的月线低点，从时间上来说市场具备见底条件，当前不足的是价格因素，由于市场扩容较快会造成价格分析的偏差，如从比例结构的角度来看，上证在自身回落30%是中期调整结束的价格目标，也达到相对于3478下跌的结构对称，在时间先行到达而价格有所不足时市场也应表现为复杂性的筑底过程，相对结构的最大风险目标是上证的2100点上方，考虑到估值分布的不均衡，在短期内到达风险目标的可能性不大，综合分析市场当前的风险有限，十月的操作应更为主动，可以从寻找估值占优的板块个股或者从技术形态先于指数见底的个股思路出发，耐心低吸并大胆持有是十月的总体策略。   

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