利好救市缘何市场高开低走

    想投资者所想，急投资者所急，关键时刻为投资者鼓与呼是本栏一贯追求，上周末本栏强烈呼吁紧急救市，还是得到有关方面积极回应，的确为一大幸事。

　　利好效应中期影响有限，维护市场稳定期待政策组合拳持续

　　引导市场。

　　规范大小非解禁，这一千呼万唤始出来的利好，却引发市场大幅高开后逐步回落，盘中更是创出3073.56点的阶段新低，利好救市缘何“失灵”?这的确值得深入思考。

　　客观角度看，规范大小非解禁的利好出台，还是传递出有关方面维护市场稳定的信号，明显属于前期有关方面猛发基金，批准增加QFII投资额度等措施的后继政策，稳定市场的信号更为强烈。但是，市场大幅高开后的弱市表现，还是显示利好政策的力度较为温和，可能还是存在一定局限性，这主要表现在几个方面。第一，规范大小非解禁，虽然短期有可能会减缓大小非解禁压力，但并不能从中期根本性改变大小非的解禁压力，也即不能从中期根本性解决大小非需要解禁的存量问题。

    对解禁规模在1%之下的小非，难以约束其解禁行为，实际上这些规模在1%之下的小非，在弱市市场中，一旦抛售股票，也往往会对阶段性股价走势产生严重影响。

    规范大小非解禁，并没有涉及到现在的新股发行制度改革，及个股增发制度改革等方面的内容。实际上现在的新股发行，以及定向非公开增发，一方面使市场中新的的大小非存量规模不断增加，如果不能有效解决，很可能会使困扰市场发展的大小非问题没完没了的延续下去。另一方面，同大小非解禁一起又构成市场大扩容，对市场走势产生持续压力。

　　当然，市场积弱已久，尤其是市场在持续过度超跌后，市场心态的过度疲弱，也使政策利好护盘效应大打折扣，投资者对利好的漠视，以及惯性逢高开减仓的熊市思维。都真实提醒有关方面，投资者信心的恢复需要时间，单一政策护盘难以彻底扭转市场惯性下跌的颓势，只有通过推出一系列组合政策，才有可能逐步激活市场。