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中国资本市场是论战赢家

(2010-12-03 07:10:35)
分类: 剪报备查

摘自上海证券报⊙张欢
    走过20周年的中国证券市场,期间不乏行情变幻、人物更迭、事件纷出,但发生在2001年由“赌场论”、“千点论”引发的资本市场大论战,以其独特的标杆意义写下了浓重一笔,称得上中国资本市场的一场“真理标准大讨论”。在以专家学者为首的全市场群体参与的脑力大激荡下,中国资本市场的地位作用及其发展路径更加清晰了。

    世纪交替的2000年,资本市场完全沉浸在多年未遇的牛市喜悦中,市场喊出了“2000年看2000点”的煽情口号。在亿万投资大众的情绪鼓动下,上证指数从年初的1368点,最高冲至2125点,并最终以2073点结束了一年的火热行情,荣膺当年全球涨幅榜桂冠。然而,波澜壮阔的大牛市背后,庄股横行、题材股疯炒、投机泡沫浮现已是不争的事实,而国有股减持这最有可能引发市场大跌的“潘多拉魔盒”也暂时被人们遗忘。果然好景不长,就在牛市之后的2001年初,中国股市急转直下,进入长达4年多的熊市。就在这当口,部分关注证券市场发展的学者发起了“赌场论”、“千点论”和“推倒重来论”的股市大讨论。

    中国证监会前主席刘鸿儒对这场大论战有过很好的总结。他认为,这场声势浩大的大讨论是在我国证券市场发展过程中遇到困难的背景下发生的。当时,中国证券市场经过近十年的发展,一些从计划经济向市场经济转轨过程中和国有企业股份制改革过程中的特殊问题越来越暴露出来,阻碍了证券市场的进一步发展。在证券市场举步维艰的情况下,社会上产生了诸多质疑、批评和责难,由此引发了一场大规模的讨论。而这场大讨论的核心是怎样看待证券市场规范和发展的关系,怎样看待证券市场取得的成绩和存在的问题,怎样看待证券市场的地位和作用,是要在前进中解决发展中的问题,还是要推倒重来。

    客观地说,2001年股市大调整,终其原因还是在“国有股市价减持”阴影笼罩以及市场操纵、基金黑幕等不规范行为横行下,中国股市悲观看法的“价格体现”。“赌场论”、“千点论”本身并非导致市场暴跌的元凶,“赌场论”只是放大了对于资本市场未卜前途的担忧,而“千点论”则隐藏着部分人企图将中国股市推倒重来,要执行实行市价减持国有股的方案,这些才是真正刺痛投资者神经,压垮市场的本源力量。

    当年参与论战的吴晓求说,“我们当年五位专家出来,不是说没看到问题所在,但是问题本身成不了否定这个市场的依据。有些人很年轻时候打过架,走过一些小弯路,但未来他有可能成大器,不能因为早年事情,把这个市场否定了。我们是站在更远角度来看待中国发展资本市场的问题,看清楚了,才能下决心解决这个问题。因为发展资本市场是中国的一项金融战略,离开它就没有现代企业制度,就没有金融配置机制,金融风险分散机制,就不能为金融体系提供现代化平台。”

    “尽管千点论实现了,但是对于中国资本市场大争论此后并没有结束,中国人在为自己成功的方法论而战。”刘纪鹏说,“在改革方法论上,应充分考虑中国国情、经济发展和稳定需要,要在借鉴国际规范前提下,正确看待中国股市的历史作用,尊重国情,实事求是走自己的路。”

    积跬步以致千里。九年前论战时,许多人对中国资本市场的未来图景心存怀疑,而在论战后的九年时间里,中国资本市场却在改革创新过程中取得了骄人成就,包括中小板、创业板在内的多层次资本市场体系逐步建立,证券市场各项法规逐步完善,“坐庄”等破坏资本市场正常秩序的交易行为得到极大遏制,各界企盼的 “三公”原则开始得到有效贯彻。

    赌场再也不能和中国资本市场划上等号,资本市场也没有在“千点论”指导下进行“推倒重来”。然而,当年的论战却并没有因此失去意义,正如许多当年参与论战的专家们所说,“千点论”、“赌场论”本身没有太多意义,重要的是观点背后潜藏着对于资本市场作用的认识,潜藏着对于资本市场发展的方向之争。论战中所激发的资本市场发展路径和方法论的思想火花,此后一直影响着中国资本市场的改革发展。

 论战对资本市场解放思想发挥了很重要作用。如果论战有赢家,我认为赢家就是中国资本市场的发展。”吴晓求说。

    市场才是赢家。跟着图表走,至少不会是输家。附当年季线图表。

中国资本市场是论战赢家



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