文章:牛市并没有结束

1.作为投资人，尤其是专业的投资人，不是等事情发生的时候采取考虑，而是在事情没有发生的时候，我们就要作出提前预判。

2.晚上一个朋友说：“今天我就等反弹，可是没弹，一反弹我就全卖了，不玩了”。但老师问了一句：“不看十年大牛市了？哈哈”。前几天，我和一个哥们通电话，问了一句:“会不会有人跳楼”，他到是奉承我，“你都说了，肯定会有，但是做价值投资的不会跳，你是价值投资中的价值投资更不会跳了”。
对于市场，我们还是那个观点，市场的分化已经非常明显，不要抱有幻想，不要老想着挣快钱。对于市场的分化一定要心里有数，现在纠正错误还来得及。牛市并没有结束，我们的好日子还在后面，大家要及时的选择正确的方向。

3.2007年的市场是分化年的开始，分化并不意味着市场投资的机会消失，但是投资的难度已经明显加大。希望没有专业知识的朋友还是要三思，火焰和海水都能要人的命。中国的资本市场已经进入了机构时代，睁大眼睛寻找适合自己的最优秀的专业管理人是非专业人士的唯一的选择。

 

大多数投资者只要付出一定的勤奋和努力，巴菲特的名言都可以背熟。

    但比尔.盖茨也告诫过投资者，仅仅将巴菲特的格言警句牢记在心，也并不一定能成为一个真正的成功者。

    正如熟读兵书的赵括，也只能是纸上谈兵而已。

    价值投资者都很清楚，没有人能长期预测市场（股价）的变化，所以我们把思路转向了预测企业的未来。

    按照价值投资理论的思路，我们是要给目标企业评估出一个内在价值，如果内在价值远高于当前市场价格（即存在较大的安全边际）时，就是我们买入之时。

    但是，估值本身也具有很大的不确定性，因为我们同样是在预测。

    只要存在预测行为，就存在不确定性。

    当然，预测企业的未来变化趋势，其确定性远远要高于预测股价的变化趋势。

    我们所能做到的，是尽可能地减少预测的不确定性。

    所以确定性比成长性更重要。

    而这个确定性如果加以量化，就是我们所说的概率。

    什么都不做时，其风险的概率为零，我们称其为完全确定。但，此时已没有任何意义。

    无论是PEG估值法，还是DCF估值法，其核心都离不开一个“估”字。

    估值方法本身都是科学的，但其结果的不同，就在于运用这些方法的人。即所谓差之毫厘、谬以千里。

    因为我们在评估企业的价值时，其前提条件就是对未来的各种假定。

    这个假定是与每个人的知识、能力、思维方式、经验、阅历、环境、性格等等都有密切的关系。

    我们每个人的认知都是受限的，我们只能在我们认知的范围内进行假定。

    当然，我们要不断地学习，尽可能地扩大认知范围。

　　但是，人类对未来的不确定是永远无法消除的。

    而这个假定本身就是一个“度”的艺术。多一分则过，少一分则不及。

    有些人把确定性的权重放的高一些，而有些人则把成长性的权重放的高一些。

    所以，这必然导致了不同的估值结果，1000点时，有人认为茅台估值合理，4000点时，还是有人认为茅台估值合理。

    我们宁可要模糊的正确，而不要精确的错误。

    我们无法评判具体尺度的对与错，只能验证结果（长期结果）的好与坏。

    所以巴菲特就是巴菲特，世界上也只有一个巴菲特。

    “度”在哪里？“度”就在你心中!

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死了都不买

有的投资者担心，优秀的企业一直维持高估值而错过怎么办？答案：这也是放弃的一种，放弃没有把握的盈利机会，放弃不确定性，赚应该赚的钱。没事可做时就什么也不做，等待预测变成现实，等待不确定变成确定，等待安全边际的来临，对伟大的企业来说，买入的机会总会出现的。即使等来的价格比现在高，也是值得的，因为那时赚的是确定的钱，应该赚的钱。

    长期持有是一种等待，安全边际同样需要理性与耐心的等待。我们要把握的是确定性高的数倍获利的大机会，而不是冒险获得些许的投机利润。