一、昙花一现的中国公、私募基金冠军们

 

每年股市上都会出现一些牛人——收益率远远跑赢大盘的涨幅，如5倍10倍的超人收益率（其中有的总的收益率在几十倍、百多倍、几百倍甚至超千倍的），这些股市牛人虽然不多，但是，他们能取得短期或长期超额的收益率，一定有他们各自特别之处，值得俺们学习、借鉴之。所以，俺这几年一直在不断跟踪、学习股市牛人/有的后来成为私募经理的冠军们。

 

作此跟踪、对比，实际也是给自己理财的一个参照物，反省反省  :)

 

【当然，公募冠军们的十大重仓股也一直在跟踪，但是公募冠军可以学习的地方不多，因为他们的投资修炼貌似还远远不够。如喜欢炒重组的/明星经理/多年冠军的一哥，虽然最近6年多最好的时候曾取得超10倍的浮盈，但是，撇开他自己的特别之处不讲，他的基金后面有一个大的研究团体，有券商研究员特别为他去实地调研，有特别内幕来源，更重要的是其公司有几千亿资金在为其...媒体自主不自主地也成为他的托了，另外，他的标杆被树立了，后面还有一帮傻傻的/跟风的/发烧友给他抬轿…】

  

  跟踪几年发现一个小问题，那就是这些公、私募基金冠军们的业绩基本没有持续性，总是昙花一现，并且落差很大。

 

1. 2011年阳光私募冠军——张超，全靠内幕交易

 

 2011年，整个A股市场表现都不太好，能真实反应大盘走势的深圳综指大跌33%，大多数股民亏损一般在50%以上，大多数公、私募基金在这一年亏的很不好看（公募基金无一盈利的），但却有一个例外——

 

张超掌控的阳光私募基金“紫石一期”，以全年35.98%的高收益率获得冠军，当年最高收益率在 2011年7月29日曾达到63.2%，一度惊艳整个基金业。   

这个自称“擅长用计算机构造软件模型，进行数量化投资，迄今为止已经取得数百倍回报”的张超，真的这么神奇乎？

 

然而，如今张超或已成为阳光私募涉案在逃“第一人”。

 

据媒体近日报道，张超于去年下半年被证监会调查，今年3月已被监控，目前在逃…

 

“去年证监会就开始对他进行调查，发现他管理的产品交易记录和某公募基金公司是高度重合的，涉嫌内幕交易。”一知情人士透露，张目前已经滞留美国数月不归，其妻子为某券商销售人员，也已被警方调查，或有涉案嫌疑。

 

媒体结论：原来他的冠军梦全靠内幕交易实现！！！

 

2011年上半年尝到甜头后，张超又乘胜追击，继续以投资经理的身份于去年下半年连发“紫石超越”和“紫石超盈”两只产品，但颓势骤显，业绩判若两人，今年上半年亏损都在10%左右，远跑输深圳综指上半年6.4%的涨幅，远落后于行业平均水平。“紫石超越”和“紫石超盈”到6月29日的产品单位净值分别为0.7309元和0.7065元，总的亏损在30%左右，远落后于行业平均水平，并且远远跑输大盘，亏的比较惨，实在看不懂。不知他的“迄今为止已经取得数百倍回报”是如何实现的？

 

2.          2011年一季度新科阳光私募冠军——朱精华

 

2011年一季度，朱精掌管的华富励勤1期取得约26%非常好的收益，远远跑赢大盘同期只有4.3%的涨幅，获得一季度短期阳光私募冠军，被媒体用离奇来形容——元月26日到2月11日，不到十个交易日净值上涨达39.6%，而大盘只有9.5%的涨幅，其中1月26到1月28日这3天让净值突然增加了22%左右，而大盘这3天只有2.8%的涨幅。

 

不过，此后净值从1.39元不断下跌，止2012年6月25日的0.692元，下跌了50%，远远跑输大盘，跌的实在太惨，看不懂啊。不知那个不到十个交易日净值上涨达39.6% 是怎么实现的？

 

3.          2010年阳光私募冠军——常士沙

 

常士沙的世通在2010年逆市取得96%惊人收益率，远远跑赢大盘110%，获得当年阳光私募冠军。

 

2010年高铁成就了他，但后来也害了他。今年3月30日，他掌管的世通8期单位净值停留在0.6015元、世通9期单位净值停留在0.6074元时，短期都亏损40%，产品被迫清仓/清盘。

 

而他的另2只成立不久/没有清盘的世通5期、世通嫦娥奔月到2012年6月29日的净值都在0.53元左右（见下图），今年上半年都亏损13%左右，远跑输深圳综指上半年6.4%的涨幅，远落后于行业平均水平。1年多时间总的亏损近47%，远远跑输大盘，亏的实在太惨，看不懂啊。不知2010年逆市取得96%惊人收益，远远跑赢大盘110%是怎么实现的？ 

                    
                                        

4.          2010年公募冠军——孙建波

 

孙建波掌管的华商盛世，以逆市取得37.77%收益率夺得2010年度公募基金冠军，比阳光私募冠军常士沙的96%收益率还是有些差距。

 

不过，孙掌管的华商盛世在2011年远远跑输同行，跑输大盘，大亏29.1%。2012年上半年继续逆市亏损，跑输同行，跑输深圳综指上半年6.4%的涨幅。

 

5.         2009年阳光私募冠军——罗伟广

 

罗伟广的新价值2期，2009年取得193%收益率，顺势远远跑赢大盘达113%，取得当年阳光私募冠军。

 

出名后，他快速发行了20多只基金，实在不简单。不过，这些基金这几年表现实在不太好。

 

2011年，他的20多只基金，多录得超过30%的亏损，算很惨的吧？

 

2012年继续大亏，到7月31日，他的大多数基金亏损近40%（此数据在8月9日修改。下图是截至到8月3日数据），远跑输大盘，远落后于行业平均水平。

 

  下图中他的10只基金净值在0.38元~0.47元不等，也就是到8月3日止这些基金总的亏损在53~62%（（此数据在8月9日修改，这些基金成立也就1~2年时间），早就过了有的基金亏30%的清盘底线。

 

【看看他的基金持有人在网上给他的留言：“100万给罗伟广玩了二年变成了50万，拿回后心里踏实睡了个安稳觉，总算找回了一点老本，再让罗继续玩，40万、30万要不了多久，35亿在罗手里玩到了十几亿他也不会轻易放手，平安信托也舍不得放手，每年2％的管理费还是一个不小的数，他们想的只是这个数，朋友们：各人自找的苦果得自已吞，现在出来还多少有点老本，否则…”】 

 

6.          10多年前的牛人——赵笑云

 

赵笑云曾经被称为中国荐股第一人，红极一时。但2000年，他对青山纸业的推荐，却将众多股民死死套牢，于是，他也落下“第一庄托”的污点。 

赵笑云因为“中国荐股第一庄托”(网上言语）被证监会处理，被迫“逃到”英国，在英国“躲”了10年。在"销声匿迹"10年后回国"再战江湖"，却出师不利。 

 

他给自己的私募基金的计划：力争2011-2012年本基金实现年均30-50%的投资收益，2013-2015年本实现年均50-150%的投资收益，从而在2015年前后实现5年10倍的战略目标。非常牛的计划，比巴菲特牛多了，呵。 

   5年十倍没有看到，一年腰斩倒是提前实现。截至 6月8日，"笑看风云1号"信托单位净值为49.31元，跌破原始100元净值的50%清盘线，由昔日股市名嘴赵笑云管理的"笑看风云1号"被迫清盘。他的“笑看风云2号"也在此前的1月份清盘。如果这2只基金不清盘，到现在会亏得更多。 

   赵的特别自信，又喜欢投机小盘、重组等题材股，必输，但没有想到13个多月就亏掉50%，而此期间大盘跌幅并不很大，赵远远跑输大盘，实在看不懂。

 

【小结：这些公、私募基金冠军们一时获得好收益除了炒概念/炒题材/极力投机外，（据报道）另一个主因是里面有太多内幕交易、违法交易。据近日媒体报道，原话——1.“私募绝不止张超一家，被查的还有更大的”；2.涉案者，远非"冠军私募"张超一人，甚至，在本轮调查中可能将倒下不止一位"冠军"。见：http://cfi.net.cn/(iuax2355cd2whyntzv25ro55)/p20120709000085.html】

 

 二、再来看看巴菲特的长期持续盈利

 

    巴菲特是全球顶级投资大师，是价值投资者的精神教父。　

  

从1965年收购一家破产的伯克希尔哈撒韦纺织公司至2010年的45年中，净值累计增长了4904倍，股价涨的更多/近年维系12万以上/股【巴菲特在1965年成立这个公司以前，还大赚过N倍，又经过08年金融危机折腾后的美国股市目前并不是在高位】，累计投资回报跑赢标普500指数62.6倍涨幅达80多倍，但是只要某一年落后，中国就会有很多投机分子对巴菲特的价值投资进行微词了，说2010年中国的私募冠军常士杉逆市都跑赢大盘110%，2009年中国的私募冠军罗伟广大赚193%...

 

从年复合增长率来看，巴菲特是20.2%，标普500是9.4%，亦完全不可同日而语。在45年的风云变幻中，公司有37年跑赢大盘，但只有8次跑输大盘，其中2003-2004年和2009-2010年两次连续两年跑输大盘。

 

巴菲特跑输大盘的年份有1967年、1975年、1980年、1999年、2003年、2004年、2009年和2010年(绝对收益为负的仅有2001年和2008年，可见这两年经营环境之恶劣)。

 

巴菲特跑输大盘有两种情况：

一种情况是股市泡沫阶段，如网络泡沫正盛的1999年，这一年标普500指数受NASDAQ的带动，收益率为21%，伯克希尔的净值却仅增长0.5%；

 

另一种情况是在经济危机之后的股市强劲反弹期，巴菲特基本上跑不赢标普500，如1975年、1979年、2003年、2009年

 

三、一点感悟：价值投资/长期持续盈利的策略才是硬道理，才是正道。

    在投资上，俺是走了很多弯路的。但，自07年对价值投资开始有点感悟后，其收益率的波动明显减少，已经连续5年半跑赢大盘了。