A股这20多年波动一直很大，原因很多，但与机构尤其长线机构持股占比太少密切相关。另，中国的机构表现其实一直就是大散户化。 

 据统计，截至2011年底，我国基金（持股占比7.69%）、保险（持股占3.93%）、QFII（持股占1.07%）、养老金（持股占0.92%）等机构总的持股占比仅13.6%，不仅远低于美国的50.6%，也显著低于南非、韩国、巴西、罗马尼亚、波兰等经济体43%平均水平，显示养老金等长期机构比重过低。

目前QFII持有A股的市值约占A股流通市值的1.1%，而日本、韩国、台湾地区等资本市场外资持股占25%至40%。2002年以来，QFII净汇入资金1213亿元，与目前QFII资产2656亿元相比，累计盈利1443亿元，超倍，06年以前进入的资金估计3倍利润是有的。

自2003年6月社保基金会开始投资股票，8年半的累计投资收益率为364.5%，年化投资收益率达18.61%，接近巴菲特的20%世界投资顶级收益率，比喜欢投机的全部基金累计平均收益率高出10个多百分点。如果单看06年以前的投入，收益率恐怕超过5倍。

中国有一些伪经济学家、伪专家、保守的无能高官总在说中国不存在股票长线价值投资，只有投机的份儿，歇力阻止养老金进入股市…