今日上证指数低开高走，以中阳线收复昨天阴线失地，指数整体表现尚可。上证50指数出现震荡，终结五连阳，中小创指数接力反弹，市场跷跷板效应仍然突出，表明市场仍以存量博弈为主要特征。

　　这一点从近期市场成交量表现就可见一斑，今天上海市场成交量1485亿元，深圳市场2086亿元，均较昨天有所缩小。中小板和创业板市场成交，基本与昨天持平。今天小盘股的活跃，很可能是场内资金的调仓换股所致。

　　大势分析

　　由于沪深两大指数均已到达半年线附近技术阻力区域，如果没有增量入场，则市场大概率还是在半年线附近整固蓄势，甚至不排除进行主动性回撤，以集结多头力量。

　　接下来决定指数走势的，可能还是上证50指数。这个指数代表着市场的流动性偏好，只要上证50指数继续走强，则说明资金还是看好流动性好，成交额大的品种，对股价波动性的要求很低，在这种情况下，指数会继续保持强势，但大多数个股表现中规中矩，二八一九格局将延续。反之，一旦上证50指数回落，市场偏好则有可能从流动性偏好转向风险偏好，此种情况下，中小创指数品种，将迎来估值修复。

　　今年以来的市场走势，很是极端，白马股强者恒强，题材股弱者恒弱，A股指数亦整体表现欠佳。在国际市场主流指数整体表现强劲，科技股更是光芒四射，包括一些中资网络股，比如阿里、腾讯、网易等，都呈现大幅上涨态势，只能说明一个问题：A股市场整体还是追求安全性，降低收益预期。

　　权重股和白马股近期的上涨，与估值关联度并不明显，一是AH溢价指数高达125，在沪港通深港通开通背景下，香港市场H股估值更低。二是即使同一板块当中，二八分化也十分明显，炒作重心主要集中于流通市值靠前的“头部”品种，比如白酒、安防、医药、电器，都是市值大的表现好，市值小的很多其实跟其它八类股票并无差异，沦为路人甲。

　　策略参考

　　目前点位系统性风险不大，但由于成交量迟迟不能有效放大，制约了指数反弹的持续性，使得整体市场攻击性不强。同时上证50指数的吸金让市场呈现马太效应。在这种情况下，仓位管理比个股选择更为重要。目前整体仓位参考是50%左右，其中配置30%左右的中小创市场优质小白马，20%配置主板市场涨幅相对不大的二线白马。

　　板块分析

　　今年以来，成长股被迅速边缘化，基本泥沙俱下。主要原因是前期估值过高，同时并购重组概念受到抑制，外延式增长遇阻，过去中小创市场当中流行的讲概念等，完全行不通，但是并不能因此否定成长股的长期投资逻辑。放眼全球，成长股仍然是诞生牛股的集中营。所以在中小创市场当中，我们应将挖掘重心，从过去的外延式增长，转向内生性增长，更加注重公司的质地和业绩增长，并且是持续增长，哪怕并非爆发性增长，但只要增长曲线稳定，就具备从小白马成长为大白马的气质，具体的个股表格数据，请大家关注本人收听今天的收盘语音解盘提示分析。

　　风险提示

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