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东证期货*数据周报*铜铝锌铅锡镍**有色金属数据周报*2020-05-06

(2020-05-06 07:59:56)
东证期货*数据周报*铜铝锌铅锡镍**有色金属数据周报*2020-05-06
东证期货*东方证券       增强13301066923
铜:交易所库存继续下降,上期所库存大幅下降,LME库存继续下降且幅度扩大,COMEX库存继续回升,从库存变化看,国内需求恢复的情况相对较好,欧美需求尚未出现明显的恢复。需要注意的是,国内中下游需求恢复的强度在5月份或有所减弱,我们认为5月份国内去库速度会有所放缓。宏观角度,市场对疫情及经济的担忧再起,对铜价的抑制或阶段性增强,总体上看,节后铜价或震荡走弱,建议短线转空头思路。

镍:交易所精炼镍库存持稳,原生镍库存阶段去化主要体现在镍铁,考虑到印尼镍铁产能继续释放,且国内镍铁厂减产压力缓解,国内下游镍料补库需求阶段转弱,预计接下来国内镍铁去库将会放缓。不锈钢方面,虽然社库仍在去化,但接下来钢厂增产预期提升,且中下游需求进入消化期,预计社库下降的速度将放缓。总体上看,镍料产业链基本面边际将转弱,但消息层面,印尼工业园区发生骚乱或引发市场对镍铁进口不确定性的担忧。操作层面,多空交织且宏观预期反复,短线建议观望为主。

铝:铝锭库存继续延续快速去化速度,尽管这与下游逢低补库的动作有关,但核心原因是下游消费的复苏,短期价格依然会延续偏强走势。未来一段时间供应减产的概率已经逐步减小,消费持续复苏才能推动铝价继续回暖。但由于海外疫情仍面临不确定性,因此国内消费仍面临考验。五一假期海外价格偏弱,进口窗口的打开令铝价上方明显承压,但在铝锭库存拐点没有显现之前,现货价格预计依然偏强,从而拉动期价走势。

铅:供给端,再生铅开工率持续升高,原生铅和再生铅价差持续扩大,一定程度上反映了供应增加预期。需求端,目前下游进入季节性消费淡季,下游铅酸电池普遍开始促销,铅蓄电池企业利润空间收窄,预计5月需求边际转弱。由于供给扩张而需求收缩,预计国内铅锭累库拐点即将到来,制约铅价上行,建议逢高沽空。

锌:上周国产矿和进口矿的加工费进一步下调,长期来看全年精练锌仍呈过剩,预计加工费仍将持续下行以清出过剩产能。需求端,国内下游基建需求旺盛,锌锭社会库存持续去化,海外方面,上周欧洲多国疫情拐点显现,复工复产预期升温。短期来看,供给收缩叠加需求复苏,二季度可能会出现持续性的去库行情,对锌价构成利好,而中长期锌锭过剩格局仍未改变。

锡:上周随着油价的企稳以及收储消息的刺激,情绪上对矿价形成利多。另外下游消费小幅回暖,库存持续走低,令锡锭价格获得支撑。周五对沪期锡2006合约套盘云锡升水5000-5500元/吨,普通云字升水4000-4500元/吨,小牌升水4000元/吨附近。短期情绪以及下游消费好转,锡价预计延续震荡稍强走势。

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