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东证期货*数据周报*有色金属*铜铝锌铅锡镍*有色金属数据周报**2020-04-19

(2020-04-20 07:53:05)
东证期货*数据周报*有色金属*铜铝锌铅锡镍*有色金属数据周报**2020-04-19
东证期货*东方证券     增强13301066923
铜:交易所显性库存整体下降,上期所库存继续去化,LME与COMEX库存继续累积,基本面内强外弱在库存上表现得较为明显,库存从海外向国内转移,进口溢价持续走高,进口窗口一度打开,接下来进口或显著增长,这将对比价形成一定抑制。短期宏观仍是核心定价因素,发达国家疫情边际改善,市场对需求恢复的预期有所增强,操作层面,宏观与基本面因素对铜价的支撑形成共振,市场多头情绪存在继续发酵的空间,短线建议逢低做多,中线前期多单继续持有。套利方面,内外反套策略转为观望,沪铜正套策略可继续。

镍:国内不锈钢库存持续去化,叠加钢厂挺价及市场成交转好,不锈钢价格出现持续反弹,市场对接下来镍料需求的预期明显转好,中期不锈钢基本面过剩隐忧仍在,但短期情绪料将延续支撑钢价。印尼与菲律宾疫情仍在发展中,市场对镍原料进口的担忧仍在,国内镍铁厂在盈利阶段修复后,大厂可能会有阶段性复产,进口接下来是重要变量,包括镍铁与精炼镍。总体上看,需求转强的同时,供给出现恢复的可能性增加,不过需要警惕疫情造成镍矿或镍铁进口显著收缩。操作层面,单边继续偏多思路,套利方面,可以尝试空不锈钢多镍。

铝:铝锭库存已经出现拐点,但并非意味着供应过剩的压力已经完全解除,这与下游逢低补库的动作有关,但快速去库引发产业链囤货意愿上升,从而导致铝价快速拉涨。未来一段时间供应减产的概率已经逐步减小,消费持续复苏才能推动铝价继续回暖。但由于海外疫情仍面临不确定性,因此国内消费仍面临考验。目前电解铝端利润已经修复,短期追涨风险较大,建议以回调买入为主。

铅:海外方面,供给端和需求端均受疫情影响明显收缩,整体呈供需双弱,累库压力制约伦铅上行。国内方面,供给端再生铅复产加速,与此同时下游进入季节性淡季后需求开始转弱,下游铅酸电池成品累库问题已经开始显现。由于供给走强、需求转弱,预计国内铅锭累库拐点即将到来,对铅价构成上行压力,建议逢高沽空。

锌:受疫情和价格走低影响,海外多家矿山的产出受到干扰,上周国内和进口加工费再度下调,供给端冶炼厂的利润空间进一步被压缩,受此影响,国内已有冶炼厂开始停产检修,随着加工费持续下调,预计二季度会有更多的冶炼厂减停产。供给收缩叠加下游基建需求转好,锌锭社会库存持续下行,短期内对锌价构成较强支撑。但中期来看,疫情导致的海外需求萎缩仍在延续,仅凭国内需求回暖或难以弥补外需萎缩,预计未来将呈供需两弱的格局,锌价缺乏持续上行的动力。

锡:国内期货市场持续反弹,锡矿价格持续上涨。另外由于冶炼厂的挺价情绪,锡锭价格也出现明显上行,下游采购较为积极。升贴水方面,周五对沪期锡2006合约套盘云锡升水5000-5500元/吨,普通云字升水4500-5000元/吨,小牌升水4000-4500元/吨附近。短期宏观情绪有所修复,锡价预计延续震荡稍强走势。

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