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东证期货*数据周报*铜铝锌铅锡镍**有色金属数据周报**2019-10-28

(2019-10-28 11:16:47)
东证期货*数据周报*铜铝锌铅锡镍**有色金属数据周报**2019-10-28
东证期货*东方证券       增强13301066923
铜:智利矿工与港口工人对抗议示威的支持对生产及运输的影响暂时有限,如果事态不显著恶化,该行动对矿山产销的生产料偏短期。受四季度加工费地板价回升影响,国内现货加工费继续回升,四季度国内冶炼厂盈利收缩的压力缓减,这将利于精铜产出惯性释放,硫酸胀库风险存在,但暂未对生产造成抑制。需求端来看,终端需求整体弱改善,由于受宏观情绪及产能过剩等影响,铜材加工环节补库存力度较弱。总体上,基本面接下来恐将限制短期铜价的反弹空间。宏观预期存在一定的反复,这将增强铜价阶段的波动。综合来看,下周铜价或继续震荡偏强,建议短线多头思路。中线前期多单继续持有。套利方面,进口窗口或阶段关闭,同时,国内库存季节性去库或延续,建议关注沪铜多近空远的布局,沪铜1911-2001价差低于-100建仓,目标价差100。

镍:市场继续以情绪定价为主,短期对LME库存变化的预期差导致行情剧烈波动,从结构的转变看,空头情绪暂时更强。基本面角度,矿端紧缺的预期正在被市场消化,国内港口库存回升,市场对未来到港量剧增的担忧徒增,国内镍铁厂补库预期下降,近期矿价从高位回调,矿端对镍价的支撑将继续减弱。国内300系不锈钢库存下降,不过成交依然偏弱,库存下降有短期因素影响,供需结构看,未来库存将继续累积,不过,现阶段的盈利水平不足以倒逼钢厂显著减产。国内镍料供需的压力接下来主要来自镍铁进口的续增,以及精炼镍进口潜在的回升。前期我们已经提示空头短期止盈观望,下周建议继续观望,等待第二轮下跌的逢高布局。套利方面,国内沪镍可以考虑反套的布局。

铝:由于到货量明显减少以及出货力度维持,电解铝上周去库幅度达到3.9万吨,库存去化速度依然较快,但由于远期新增产能投产以及消费转弱的担忧,铝价以盘整走势为主。目前从平衡来看,供应端压力依然不大,消费端不温不火,年内新投产能节奏不快,铝锭去库时间预计可以持续至11月。叠加11月中美谈判仍可能传出利好,预计短期铝价下跌空间有限。短线可以考虑逢低买入。

铅:国内原生铅炼厂开工率环比上周基本持平,再生铅企业有小幅上升,我们预计下周开工将和本周差不多。而消费方面下游需求持续低迷,蓄电池企业订单状况不佳,虽然铅库存在下降,但我们认为库存的小幅下滑并不能改变基本面偏弱的局面,在供给平稳需求走弱的情况下,铅价很难能逆势上行。综合而言,我们认为铅价将维持震荡偏弱的走势,建议投资者观望为主。

锌:在供给平稳且环保督查对锌产业链各个环节影响不大的情况下,现在最关键的是消费情况以及库存何时累积。我们认为现在消费环比于10月上旬或同比去年同期都是偏弱的,但是库存没积累的重要原因在于,虽然国内冶炼厂供给增加,但进口锌量同比去年大幅下滑近一半的量,即总供给是减少的,因此国内锌价偏弱且库存没有累积。但是海外前段时间受到突发事件的影响导致供给有所下滑,而需求较为平稳,叠加LME库存的持续下滑,海外基本面整体比国内更强,所以看到内外盘比价持续下跌。综合来看,我们认为国内库存累库速度会很慢,但是由于基本面本身很弱使得沪锌主力价格将继续下行的可能增大,而海外将维持较强走势。建议投资者可继续对内盘进行逢高沽空的操作,跨市套利方面建议先观望为主。

锡:上周国内市场锡价震荡下跌。美元指数前期走弱,使得伦锡走势好转,带动国内期货及现货市场连续走高,炼厂方面报价相对保持坚挺,但实际出货情况一般。上周沪锡现货市场总体成交氛围一般偏弱。升贴水方面,由于沪期锡盘面无较大波动而总体保持平稳,周五对沪期锡2001合约下月票套盘云锡升水800-1000元/吨,普通云字贴水100-300元/吨,小牌贴水500-600元/吨。预计短期锡价仍将以震荡盘整走势为主。

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