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城投公司的评级方法及偿债能力分析

转载 2019-08-16 15:27:23

城投公司主体评级思路

首先,将城投当成一个市场化独立运作的企业,按照市场化运作的企业的评级方法,评价城投自身的偿债能力;

其次,分析判断当地政府的财政实力;

然后,通过政府支持的可能性来分析城投在发生债务危机时,获得政府支持可能性的大小;

综合以上,给出受评主体的最终信用级别。

城投公司主体评级方法

城投公司自身实力评价

定性分析

企业素质和竞争力是反映企业在行业内的企业之间的资源比较优势;

企业管理和经营是反映企业将现实资源转化为盈利资源的能力;

企业偿付债务是发生在未来,所以要分析发展战略。

定量分析

资产质量是财务分析的基础,企业资产的真实价值和账面价值不符合,所有的财务指标都没有意义;

资本结构是反映企业债务负担和债务结构对企业偿还能力的影响;

盈利能力反映的是企业长期偿还债务资金来源的能力(未考虑上下游资金占有的影响);

现金流反映的是企业真实偿还债务资金来源能力的强弱;

偿债能力是对企业债务结构,债务负担,偿还债务资金来 源对债务的保障程度的综合评价(含变现资产和经营投融资的来源)。

政府财政实力评价

一、宏观经济运行状态

1.主要分析整个国家当前经济运行状态,财政政策方面的情况,政府对城市基础设施建设行业的支持力度,产业政策方面的情况;

2.GDP 增长速度、物价水平、固定资产投资增长速度、政府对基础设施建设行业的规划投入等;4设施建设行业的规划投入等;

3. 政策动向。

二、区域经济环境

1. 区域经济实力分析:主要考查GDP包括总量和人均指标、增长指标;产业结构、区域内和主要行业和主要企业在区域经济中所占比重,城市居民人均可支配收入、城镇化率等指标;

2. 整个区域对基础设施项目的需求量大小。

三、 政府财政实力

1.财政收支规模、人均值、结构、增长率,与全国同等行政级别的区域的比较;

2.财政收支平衡能力,即财政结余。

四、政府负债能力

目前我国法律规定政府不能向金融机构借款,也不能发债及担保,因此其债务主要国债转贷等刚性债务、投融资平台政府性债务,当地政府偿债能力的强弱主要通过债务率、新增债务率、偿债率、债务依存度等来衡量,主要映射关系如下。

政府支持可能性分析

一、基础设施建设投资企业投融资体制

纯市场模式

纯计划模式

混合模式

二、 政府历史支持方式与未来支持的持续性

资本金注入

资产划拨

补贴以支持还款或维持盈利

政府还款承诺或制度性安排

三、政府支持的合法性有效性

是否符合相关政策

是否有正式的文件

是否通过了相关的人大

城投公司偿债风险

偿债意愿:

1、政府换届影响偿债意愿;

2、部分区域因偿还能力引发的违约案例出现后,导致具备偿还能力区域偿还意愿下降;

3、政府对城投企业支持的不明确不规范导致城投企业偿还能力出现问题后,政府对城投企业的支持意愿下降;

偿债能力:

1、出现严重经济危机,城投债偿还对政府财力形成极大压力,出现系统性风险;

2、地方政府财务杠杆达到一定极限,出现偿债风险。

文章来自安得财富网(www.andcaifu.com),原创文章,仅供信息分享交流使用!

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