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格伦外汇:土耳其里拉崩盘,隔夜利率创纪录飙升280%

(2020-08-07 17:48:28)
格伦外汇:土耳其里拉崩盘,隔夜利率创纪录飙升280%

 

土耳其里拉周四跌至历史最低,美元兑土耳其里拉(USDTRY)最高升至7.3的水平。

格伦外汇:土耳其里拉崩盘,隔夜利率创纪录飙升280%

 

早在7月27日,由于资本管制和土耳其国有银行大举抛售美元,交易平息之后里拉流动性耗尽,美元兑土耳其里拉短暂地从其“挂钩”水平6.85飙升至7.00。

由于土耳其用光了外汇储备,为了保持里拉的准挂钩汇率,打击做空者,当局提高了伦敦市场上土耳其里拉隔夜掉期交易的利率。根据Refinitiv的数据,里拉的隔夜利率从7月29日的6.8%飙升至8月4日的280%,飙升前后相差了1024个基点,创历史最高纪录。

格伦外汇:土耳其里拉崩盘,隔夜利率创纪录飙升280%

 

隔夜利率飙升致使土耳其里拉一度升值,但这还没持续几天,土耳其官方对里拉的汇率就失控了。这表明里拉的贬值不完全是空头所造成的,打压空头对里拉持续的贬值几乎没有影响。

土耳其央行表示,将动用所有工具缓和市场的过度波动。此外银行监管机构表示,所有国际银行可得到一些外汇流动性限制规定豁免。土耳其的非大宗商品进口通常以欧元计价,在经历一年的大规模货币宽松、实质利率深入负值区域后,这加大了通胀风险。土耳其政策利率为8.25%,而通胀率高达11.8%。

格伦外汇:土耳其里拉崩盘,隔夜利率创纪录飙升280%

 

土耳其最近一年利率

格伦外汇:土耳其里拉崩盘,隔夜利率创纪录飙升280%

 

土耳其CPI

早在2018年,由于美联储不断加息,外债高企的土耳其就遭遇了毁灭性的货币危机,经济衰退和资本外逃使里拉的汇率较2018年初的水平跌去了近一半。自2019年7月以来,土耳其央行已连续9次降息1575个基点,将经通胀调整的借贷成本推至零以下。与此同时,国有银行向整个经济输送了信贷刺激,政策制定者通过大量购买政府债券来注入流动性。

土耳其的经济结构是一个服务业占主体地位的发达国家式经济结构,其家庭消费所占GDP的比重在60%左右。今年由于冠状病毒大流行,土耳其的旅游业崩溃,给该国的财政留下了巨大的缺口。在过去的12个月中,外国投资者已经逃离,从该国的本币债券和股票中撤出了大量资金。

格伦外汇:土耳其里拉崩盘,隔夜利率创纪录飙升280%

 

面对资本外流,土耳其今年烧掉了数百亿美元的外汇储备,以维持一种非官方的盯住美元汇率,从6月中旬至7月底,美元兑土耳其里拉的汇率一直维持在6.85附近小幅波动,此举标志着土耳其20年来的自由浮动汇率制度走向终结。

现在,土耳其似乎已经没有足够的外汇储备来出售以“控制”里拉了,取而代之的是,它虽然可以偶尔打击一下空头,但从长远来看,这将削弱土耳其经济,且只会加速其衰退。

格伦外汇:土耳其里拉崩盘,隔夜利率创纪录飙升280%

 

荷兰合作银行驻伦敦策略师Piotr Matys表示,这波抛售远未结束,也证明了以代价高昂的外汇市场干预来抵消低利率的策略失败,土耳其必须认真考虑升息以防止全面性的货币危机。在诉诸加息之前,官员们可能会使用其他工具,比如对土耳其居民购买美元实施“严格限制”,或者大幅提高这些交易的税收。

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