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名家汇

(2019-10-10 08:53:28)
分类: 个股资讯
引入新兴集团战略投资,未来走出去、智慧城市建设更有优势 近日公司发布公告《关于深圳市名家汇科技股份有限公司之股份转让协议》,点评 如下: 中国新兴集团战略入股,央企背景增厚公司实力 公司控股股东、实际控制人拟将其持有的公司 3924 万股股份协议转让给中国新兴 集团,占公司总股本的 11.38%,变动后程宗玉先生仍为公司控股股东、实际控制 人。此次协议的受让方中国新兴集团是通用技术集团的全资子公司,军工方面,新 兴集团在国家和军队重点工程建设上具有独特的优势;在对外工程方面具有对外援 助成套项目和对外援助物资项目总承包资格,长期肩负中国政府及军队对外援建的 重任,并大力实施“走出去”战略,深度参与“一带一路”建设,累计完成国际工 程承包营业额 110 亿美元,与全球 20 多个国家和地区实施国际产能合作项目。新 兴集团作为第二大股东入股,央企背景叠加出色的军工、对外工程及物流方面优势, 公司实力有望提升。 合作利好公司和大股东,“一核两翼”战略实施更加顺畅 此次转让对价为 6.66 亿元,相关款项将用于提前回购质押股权,将促使股权质押 比例下降 9.13 个百分点,有效解决公司大股东的质押风险与压力。受让方公司作 为大型建筑企业,订单较为充足,未来或将为公司带来优质订单,将进一步推动公 司国内外业务拓展;新兴集团军工实力雄厚,且母公司通用技术集团是移动通信终 端产品供应链综合服务商,具备完备的网络体系和高效的运营管理能力。结合公司 “一核两翼”战略来看,公司核心传统照明工程业务或将受益于新兴集团基建房建 等业务带来的照明业务增量,巩固龙头优势;智慧路灯业务将受益于通用技术在移 动通信终端产品分销领域领导者地位,随 5G 建设不断深化,公司有望在智慧城市 建设中占据先机。 资产负债表扩张能力良好 此次协议签订受益于 2018 年定增,公司 2019Q1 资产负债率为 41.32%,同比显著 下降。公司 2019Q1 营收 2.62 亿元,同增 71%,归母净利润 0.7 亿元,同增 105%, 延续近年来高位增速。预计随着前期一二线城市项目回款逐步到位,通过引入中国 新兴集团在资金、大型项目开发、管理能力等方面强有力的支持,以及公司未来发 行股份和定向可转换债券控股同行业企业永麒照明,并积极探索、开展融资租赁业 务多元化融资方式使公司资产负债表将保持良好的扩张能力。 投资建议 此次协议的签订是公司“一核两翼”战略发展规划中的重要一步,通过利用央企优 质资源,推动传统照明工程发展,并借助通用技术集团移动通信终端产品供应链综 合服务商地位优势,大力发展智慧路灯产业;此外公司控股同行业企业永麒照明, 业务拓展能力增强,未来业绩增长可期。我们维持“买入”评级,由于 2018 年毛 利率及净利润增速未达预期,我们对应下调 2019 年毛利率,净利润增速由于基数 下降也因此降低,预测 2019-2020 年净利润分别为 5.06 亿、7.65 亿(原预测净利 润为 6.08 亿、9.23 亿),新增 2021 年预测净利润 10.68 亿,对应 EPS 为 0.77、1.17、 1.63 元/股,PE 分别为 13、8、6 倍,维持目标价不变,对应高送转后 11.78 元/股。 风险提示:固定资产投资增速加速下行,双方合作进度不达预期 

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