加载中…入股3年浮亏9亿，华天酒店混改要烂尾
(2018-11-01 09:28:03)
清穿剧看多了，很多人梦想回到过去，可惜生活不是穿越剧。
股价却可以。
比如老牌酒店集团华天酒店，上一次在2块一线徘徊，还要追溯到2006年，上上轮牛市启动之前。
那时候的华天虽然也是艰难度日，但就像刚入职场的新人，拿到手的薪水虽少，好歹有一片任意驰骋的未来。
寻寻觅觅，华天终于决定进行一场价值16亿的“混改”，希望以此打开通向未来的大门。
作为湖南国企“混改第一股”，华天酒店于2015年11月17日引入民营资本华信恒源，愿景是要实现“1+1>2”的效果。
自启动混改后，华天对产业链进行延伸，包括依托酒店业发展养老、参股投资影视制作等。三年过去，所有的尝试无一实现突破，公司业绩反而每况愈下。
双方的合作也不像当初入股时那么美好，华信恒源的代表甚至曾在股东大会上吐槽：很难参与到华天酒店的发展中去。
华信恒源的实际控制人向军早年出身于“华天系”，据说入股华天酒店与其长期以来的“华天情结”有关。
谈钱伤感情，谈情怀伤钱。
以5.51元*3亿股计算，向老板真金白银砸进去16.53亿，到如今这部分股权市值仅剩7.5亿，3年时间巨亏9个亿。
眼看着解除限售的三年期限快到，这家上市22年的老牌酒店集团，却已沦落到靠变卖资产扭亏的境地。
折腾三年，华天酒店“混”得有点惨。留给向军的难题是，还要不要跟华天继续“混”下去？
高管频频换人，还要不要“混”了
混改有多混乱，今年特别明显。
年初以来，华天酒店人事变动成为常态。最近的动向是，10月公司常务副总经理周江军辞职。
周江军于2017年5月出任华天酒店副总经理一职，上任距今仅17个月。资料显示，周江军历任湖南省信托副总裁，北京赛迪传媒（现南华生物）董事长，江山国金资产管理有限公司总裁、北京江山颐年总经理等职务。
从履历看，少壮派周江军有着金融机构高管的从业经历，也曾经代表湖南信托担任上市公司的董事长，之后还有养老地产领域的历练。
如此复合型的履历，应该正对华天的胃口。但周江军空降华天不到一年半时间，未见任何建树即黯然离去。
统计显示， 从2018年1月起，华天酒店已有多位高管相继离职，分别为公司董秘易欣、监事吴冰颖以及时任证券事务代表。
若再往前追溯一年，2017年华天酒店经历过更大规模的人事动荡。彼时，华天酒店董事、总经理吴莉萍和财务总监夏建春，分别因工作原因和个人原因辞职。
不久，公司副总经理唐元炽、钟巧萍、贺毅递交辞呈，其中唐元炽、钟巧萍在公司另有任用，而贺毅辞职后不在公司担任其他任何职务。
此次辞职的周江军，就是在那一次人事动荡中被任命为公司常务副总经理。
三年混改，雷声大雨点小
大规模人事变动自然与混改高度相关。
把时间拨回到2015年11月。华信恒源斥资16.5亿元通过定向增发认购华天酒店3亿股股票，以29.44%的股份正式成为华天的第二大股东。
随后，华信恒源的人马进入华天董事会。其中侯跃成为华天的副董事长，向军则任职董事。公开资料显示，华信恒源背后的大股东为中科恒源，其董事长为向军。
向军是湖南资本圈人士，熟谙资本市场运作。中科恒源另一位股东卢建之，则是大名鼎鼎的德隆系核心骨干，并操盘过万福生科的重组。
16.5亿的大手笔，出资人的显赫背景，令这笔巨额定增一经实施，就引发不少湖南资本圈内人士的热烈猜想，一致的看法是华天酒店即将迎来收购兼并等资本运作大事件。
改变如期而至。华信恒源入股不久，华天就进行了一连串急行军似的多元化转型变革——300万参股拉手网络；1000万新设华天养老健康；1000万成立华天云服电子商务；3000万成立北京星亿华天文化旅游。
一系列眼花缭乱的操作，广泛涉及养老健康、电子商务，文化旅游等多个领域，但投资金额普遍不大，与外界期待的“大手笔”落差甚大。
巨大落差的滋味，恐怕只有向军本人最清楚。
公开信息显示，华信恒源进入华天第一年，向军就对公司经营表示过不满，在当年审议通过的《公司2016年度总经理工作报告》中，向军等4名董事投了反对票，反对理由是“没有充分反映真实的经营情况，缺少2017年的经营计划”。
此后的多次董事会会议投票中，向军都很少前往会议现场，一般都是通过委托董事侯跃出席会议并表决，这一惯例一直延续至今。
有市场人士分析称，向军对参与国企改革困难预计不足，缺乏相应的措施和对赌条款，从目前的价格看，还不如二级市场直接参与。可以说，这笔投入巨大的战略投资基本失败。
不过，华天酒店的现任董事长蒋利亚显然并不认同“混改”效果不佳的结论。
在今年9月的一次专访中，他表示与二股东的沟通没有障碍，将尽力争取他们的支持，加强合作和沟通，“引入华信恒源促进了公司治理结构的完善，加速了公司市场化进程，基本达到预期效果”。
解禁期将至，二股东巨亏9亿
“混改”是否成功，业绩是重要的参考标准。
根据华天酒店年报，2015-2017年，公司扣除非经常性损益的净利润均为负。其净利润主要来自非流动资产处置损益、政府补助等。值得注意的是，由于年报“美颜”，今年5月华天酒店还收到了交易所的问询函。
10月27日，华天酒店发布季报，今年前三季度公司实现营收7.05亿元，亏损2.06亿元，同比下滑38.64%。
糟糕的业绩令华天酒店的资金链数度承压，不得不采取多项措施融资。今年以来，华天酒店已发布5次抵押贷款公告，同时还通过发行债权、中期票据、股份质押等多种方式频繁融资。业内人士直言，华天酒店陷入了“恶性循环”。
最近的一次是10月18日，华天酒店公告向华融湘江银行申请办理1.4亿元的资产抵押贷款，抵押资产为长沙市芙蓉区解放东路300号第4栋房地产。
这处房产所处的位置正是华天大酒店，也是华天酒店的注册地址。这也是今年以来，华天酒店第二次将酒店总部的房产进行抵押。
这一切，全都反映在华天酒店股价上。自2017年6月见顶18.36起，公司股价在熊市效应与业绩亏损的夹击之下，开始绵延下跌。
到今年6月，公司股价跌破3块，已跌回十二年前。截至10月31日收盘，华天酒店报收于2.62元，仍在3块以下潜水。
当初，华信恒源的定增价为5.51元，真金白银砸进去16.53亿。这部分股权锁定期三年，自2015年11月17日起，到2018年11月17日解除限售。
以目前的股价计算，这部分股权价值7.86亿，三年时间华信恒源亏损近9亿，亏损幅度超过50%。
那么问题来了，面对即将到来的解禁日，华信恒源是不是还会跟华天酒店继续“混”下去。
减持？亏损太大实在难以下手。继续坚守？过去三年的经历又太过不堪。
进退两难这个词，可能说的不光是向军的心情，也是华天混改烂尾的尴尬。
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