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逸宝金服:银行理财入市对市场影响如何?

转载 2018-09-25 15:43:33

银行理财可以直接开立股票账户,一方面,有观点认为银行理财将给股市带来增量资金,另一方面,有观点认为银行理财直接投资股市是一种误读。据逸宝金服小宝了解,根据原中国银监会《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》,银行面向高净值客户、私人银行客户发行的特定理财产品可以直接投资股市,但面向普通大众发行的理财产品不允许投资股市。

逸宝金服:银行理财入市对市场影响如何?

有市场人士认为,从内容上看,修订后的《业务指南》对资管产品开户要求按照近期的监管政策进行了全面调整。特别是对商业银行理财产品开立证券账户的实质约束和申请开立中的便利化措施进行了安排,委外资金投资自此有了比较明确的说法。

从修订内容上看,《业务指南》最大的意义在于明确了资管新规后,商业银行理财产品仍然可以开展股票类投资,为银行理财赋予了与其他资管产品平等的投资空间。不过,对银行理财资金可直接投资股市的说法,有专业人士表示,这是一种误读。中国结算允许开立账户主要是解决了理财资金投资交易所债券的问题,银行直接投资股票并不具备条件。

预计此项规定的推出有助于银行理财进入股票市场,提升权益类产品对于居民的吸引力,但短时间来看,银行理财直接投资股票仍需要银保监会的细则确认。据逸宝金服小宝获悉,此次《业务指南》修订的出台,多被市场解读为重大利好。

首先是一层嵌套开户得到解决。过去,由于商业银行理财产品开立的账户不能投资于股票,若要投资股市只能通过委外。但之前中国结算要求,如果是一对一专户或者是券商定向资管产品接受银行资金,需要出具银行自有资金证明,使得银行理财委外一对一专户或者定向资管的业务被堵。

在资管新规出台前,部分机构通过多层嵌套的形式绕道开户,但资管新规出台后,层层嵌套被禁止,商业银行投资股票的路径也因此被切断。

此次新修订的《业务指南》在资管新规的基础上,明确了券商定向资管、基金专户(包括子公司专户)、私募基金、保险资管、信托产品、期货资管六大类产品接受其他产品委托,在一层嵌套情况下开立证券账户所需要提供的资料。这意味着资管新规下一层嵌套被允许,银行理财委外券商资管、基金专户、私募基金等开立证券账户扫清了障碍。

其次,放宽银行理财投资股票。此次修改最大的改变在于,商业银行理财产品方面,证券账户投资范围确定为:仅用于参与法律、法规及监管部门许可的投资范围,资金投向符合法律、法规及监管部门的相关规定。

对比之前“在贵公司开立的银行理财产品证券账户仅限于参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资”的表述,不难看出商业银行理财投资范围放宽,直接入市投资股票、上市基金等权益产品已基本没有障碍。

不过,中国结算发布公告强调,新修订的《业务指南》不涉及商业银行理财产品投资范围的调整。各类资管产品包括商业银行理财产品投资范围由相关法律、法规及监管部门规定。

市场分析人士对逸宝金服小宝表示,目前A股市场已经进入底部区间,若后续市场风险偏好有所回暖,银行理财资金对股票资产的配置比例即使提高1%,也能为股市带来3000亿元左右的增量资金。

此次修订意义在于对理财资金投资的制度完善,从长期看,理财资金入市关键在于后续理财新规及银行大类资产配置能力。当前,银行股平均PB(市净率)仅0.8倍,隐含的问题资产比例在10%以上,反映极度悲观预期,估值下行空间有限,同时下半年有望受益监管释压和货币趋松背景下的“量价双升”,业绩确定性较强,具备长线配置价值。

另外,关于近期广受关注的“符合条件的外国投资者可以申请开立A股账户”,中国结算也在此次《业务指南》修订中进一步明确,外籍投资者开立股权激励证券账户时,开户主体的要求、应当提交的申请材料以及其他应当遵守的相关规定。并且在附录中,增加了《境外投资者证券账户自律管理承诺书》。

对于A股引进外籍投资者,逸宝金服小宝认为,此举进一步放开符合规定的外国人开立A股证券账户的权限,有利于进一步支持和促进境内资本市场开放,对改善境内资本市场投资者结构、促进资本市场健康发展具有积极意义。同时,有助于丰富我国资本市场投资主体,拓宽资金入市渠道,优化资本市场结构。

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