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LPR与MLF利率的点差不完全固定。

(2020-08-07 10:11:24)
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财经

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杂谈

  央行在货币政策执行报告专栏二“完善利率传导机制”中介绍,LPR新改革以来,货币政策传导渠道有效疏通,“MLF 利率→LPR→贷款利率”的利率传导机制已得到充分体现。

  而从实际操作来看,自去年8月以来,外汇牌价在LPR发布之前,央行会在每月15日开展MLF操作,其利率已经成为LPR利率的调整依据。

  值得注意的是,央行指出实际上,LPR与MLF利率的点差不完全固定,这也体现了报价行报价的市场化特征。未来LPR与MLF利率如何变动值得关注。

  央行还介绍,MLF等货币政策工具提供的资金在银行负债中占比虽然不高,但对市场利率起决定性作用的不是总量而是边际量。央行掌握基础货币的供应,只需作少量必要操作,就可对市场利率产生决定性的边际影响,而无需通过巨量操作使央行资金成为银行的主要负债。

  此外,央行还介绍,欧元截 6月末,存量贷款定价基准转换进度已达55%。其中,存量企业贷款转换进度为76%,“从下一个重定价周期开始,企业还可享受LPR下降带来的政策红利,降低融资成本的效果将更加明显。”LPR改革也有效地推动了存款利率市场化。改革以来贷款利率明显下行,为了与资产收益相匹配,银行会适当降低其负债成本,高息揽储的动力随之下降,从而引导存款利率下行。

  据央行介绍,从实际情况看,在存款基准利率保持不变的情况下,近期银行各期限存款利率均有所下降。

  6月几家大型银行主动下调了3年期、5年期大额存单发行利率,股份制银行随之作了相应下调,部分地方法人银行的存款利率也有所下行。2020年6月,国有大行、股份制银行大额存单加权平均利率分别为2.64%和2.71%,较2019年12月下降30个和34个基点。代表性的货币市场基金收益率也已降至 1.5%以下, 低于1年期存款基准利率。结构性存款和银行理财产品收益率均有所下行。

  “这充分体现了通过LPR改革促进降低存款利率的市场机制已经发挥作用,货币政策向存款利率的传导效率也得到提高,存款利率市场化改革取得重要进展。”央行称。

LPR与MLF利率的点差不完全固定。

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