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伊利股份(600887)的成长性

(2019-09-09 17:15:24)
分类: 食品

伊利股份(600887)的成长性           主要逻辑:乳制品是刚需,抗经济周期强。中国拥有全世界最多的人口,刚需消费品拥有最大的市场,乳业占据的是最黄金的赛道,未来几十年都将稳定增长。这个行业将产生世界级的巨无霸,同时给投资者带来确定性最高的回报。          一、业绩           1、8月29日晚间,伊利股份(600887)正式披露2019年中报,今年上半年,该公司完成营业收入449.65亿元,同比增长13.58%;实现净利润37.81亿元,同比增长9.71%。每股收益0.62元。           2、注:据一季报,公司Q1营收230.77亿元,同比增长17.89%,净利22.76亿元,同比增长8.36%;由此拆算,Q2营收218.88亿元,同比增长8.41%,净利润15.05亿元,同比增长11.86%。           3、根据伊利之前公布的计划,2019年全年业绩目标为900亿元,考虑到4-6月为行业淡季,伊利已顺利完成半年增长目标。 毛利率同比基本持平,蒙牛也是。2019上半年奶价上涨了5%-6%,能够保持接近40%的毛利率,还是不错的。         二、增长点一:综合产能           1、截至 2019 年 6 月,公司综合产能近 1,126 万吨/年。           2、2019上半年液态奶收入361.43 亿元,同比增长13.23%; 液体乳业务,伊利增速13.2%小幅落后蒙牛的14.4%,两家公司业务占比均超过80%。           3、2019上半年奶粉及制品43.84 亿元,同比增长13.36%;           4、2019上半年冷饮43.00 亿元,同比增长15.43%。而蒙牛下降2.4%。 公司新品销售收入占比17.4%,同比提升2.6%;据尼尔森数据,伊利常温液态奶零售额市占率同比提升了2.4%,常温奶份额提升了5.8%,低温液奶市占率同比下滑1.1%,婴幼儿奶粉市占率同比提升0.6%;         三、增长点二:新产品和新市场           (一)百亿级品牌           1、伊利已经坐拥“伊利”“安慕希”“金典”三个百亿级品牌,“优酸乳”“QQ星”两个五十亿级品牌,“谷粒多”“味可滋”等多个10亿级品牌。而蒙牛能拿得出手的,只有两个大单品。         4、2018年,伊利纯牛奶销量突破100亿,安慕希销量突破140亿元,金典销量也突破100亿元。           (二)研发投入           1、2018年,伊利新品研发投入高达4.27亿,比蒙牛的2倍还要多。           2、新产品。伊利“金典”、“安慕希”、“畅轻”、“每益添”、“Joy Day”、“金领冠”、“巧乐兹”、“甄稀”和“畅意100%”等重点产品销售收入相比上年同期增30%。这说明了伊利品牌战略的进展相当顺利和成功。           (三)新市场           2、伊利“金典”新西兰进口牛奶、“柏菲兰”牛奶在国内相继上市; 2019年8月,伊利股份全资子公司金港控股收购新西兰Westland公司100%股权完成交割,交易总对价2.4377亿新西兰元。           3、2018年10月,伊利旗下“Joy Day”冰淇淋也成功打入了印尼市场; 泰国本土最大冰淇淋企业THE CHOMTHANA COMPANY LIMITED 96.46%股权的收购,可以说开辟了全新的战场,         四、增长点三:管理绩效           1、2018年,全国乳品行业销售收入3399亿元,同比增长11%,利润总额230亿元,同比下降1%,乳制品在我国属于可选消费品,随着消费能力的提升和消费结构上移,乳制品需求规模空间将被打开。           2、实施回购。57个亿回购了3%的股票,没有注销。 第二,股权激励。拟向包括董事、高管在内的474人授予1.83亿股,占公司总股本的3%,授予价格15.46元/股。 第三,拟发行公司债券融资80亿元,除20亿元用于偿还金融机构借款外,其余将全部用于补充营运资金。

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