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[转载]统计与策略

(2020-01-24 15:40:30)
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原文地址:统计与策略作者: 盛世裕丰
[转载]统计与策略

给大家分享几个数据:香港恒生指数的历史市盈率,大部分时间在8-25倍之间波动。香港恒生指数的历史市净率,大部分时间在1-3倍之间波动。而上证指数的历史市盈率,大部分时间在10-60倍之间波动。上证指数的历史市净率,则大部分时间在1-7倍之间波动。申银万国对1999-2017年的沪深不同风格的投资组合的历史收益率做了统计:1,低市盈率组合,总收益率567.13%,年化收益率为10.95%。2,低市净率组合,总收益率530.05%,年化收益率为10.62%。3,上证指数,总收益率129.76%,年化收益率为4.79%。4,高市盈率组合,总收益率3.63%,年化收益率为0.20%。5,高市净率组合,总收益率31.49%,年化收益率为1.57%。通过大盘指数的总结,我们会发现:1,当大盘指数处于低市净率和低市盈率的状态时,有明显的系统性机会;2,当大盘指数处于高市净率和高市盈率的状态时,就有明显的系统性风险。通过对各种风格的投资组合的总结,我们会发现:1,市盈率和市净率的高低,与投资回报率的高低,有着明显的相关性。2,以上证指数为坐标,低市盈率组合和低市净率组合,不管是从总收益率还是年化收益率,都远远跑赢上证指数;高市盈率和高市净率的组合,二者则远远跑输上证指数。3,我们不必花费大量的时间,去深入的研究企业和行业,只需简单的构建一个双低组合,就可以远远跑赢大盘指数。由于上面的投资组合是全天候的承受市场的全部波动,完全承受了2007年2009年和2015年的暴涨,也同时完全承受了随之而来的暴跌,所以我们在自己的投资实践中,应该把自己对估值的深刻理解,好好的应用于对大盘系统性风险和投资组合估值高低的实践中!对我们这种没有分析研究企业能力的普通投资者,只要坚持双低策略,就可以取得让我们自己满意的投资业绩!

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