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关押犯人铁丝网@国人警钟日本战后破产债务规模新高

(2017-06-28 10:04:47)
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6月28日讯 近日,日本制造业发生了让人大跌眼镜的事情:拥有84年历史的高田公司,因不堪万亿巨额债务,终于破产,创下日本战后破产债务规模新高。但是,更让人大跌眼镜的是,中国企业均胜电子宣布接手这个烂摊子。众所周知,日本首相安倍上台之后就实行了著名的“安倍经济学”,那么此次最大规模的破产案是否表明安倍经济学走上了穷途末路?

日制造业最大破产 安倍经济学穷途末路的表现?

日本制造业现最大规模破产案 中国企业接手

在经历84年的风雨后,高田终于因“气囊门”倒下。6月26日,高田公司正式在日本申请破产保护。据彭博报道,高田公司同时在美国特拉华州申请破产保护,列出超过100亿美元债务。

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截至3月底,高田负债总额约为4000亿日元,不过,算上汽车厂商垫付的召回费用在内,总额将超过1万亿日元。

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此前,日本制造业破产清算最高的两家是松下子公司松下等离子显示以及内存行业巨头尔必达,特别清算金额分别为5000亿日元和4480亿日元。高田超过1万亿日元的破产金额,令其成为日本二战结束后最大规模的制造业破产案例。

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高田倒下了,A股一家公司却乘机接盘了。6月26日早间,均胜电子发布公告表示,公司全资子公司KSS(百利得)拟以15.88亿美元收购高田气囊核心资产。

同时,KSS将与客户集团签署相关协议,保证与高田气囊召回事件风险隔绝,以及未来订单的可持续性。也就是说,KSS收购高田相关业务后,将成立新的公司,新公司将是新的法人,不会继承“气囊门”等发生的债务。

破产案的背后 是安倍经济学走入穷途末路?

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日本内阁府近期公布的数据显示,日本第一季度国内生产总值(GDP)下行,年化增长率仅为1.0%,没有达到2.2%的计划增长预期;季度实际GDP修正后环比增长0.3%,低于初始值的0.5%。可见经济增速不及预期但也还凑合。日本经济真的复苏了吗?安倍经济学实施五年效果到底如何呢?

安倍经济学的三大策略

2012年底,安倍晋三二度拜相,随即抛出“拼经济”路线,被媒体热炒为“安倍经济学”。彼时,安倍晋三的手中有“三支箭”(又称“三大策略”,参见图1):

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其一,提出日本史上最大规模的量化宽松(QE)货币政策,央行每月购买国债7.5万亿日元;

其二,突破前任政府预算总额70万亿日元的扩张性财政政策;

其三,囊括《跨太平洋战略经济伙伴协定》(TPP)、放松管制以唤起民间投资和促进创新等在内的一揽子增长战略。

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这“三支箭”的逻辑相当“耿直”:通过向市场注入大量资金,提高通胀率,使得日元贬值、出口增加,进而物价上涨,企业收益增长,员工的收入也相应增长,最终摆脱当下的通货紧缩困境,实现日本经济增长。

安倍经济学的施行效果

时至今日,“三支箭”的剧本已演出四年半有余,其实际效果如何呢?

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要总结安倍经济学的施行效果,不妨从其上述经济学逻辑切入,依次分析通货膨胀率、进出口顺差、失业率和经济增长率。

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1、通胀率:安倍经济学的目标之一便是摆脱通货紧缩,通货紧缩的重要特征表现为物价水平普遍持续下跌。最近36个月,日本消费者价格涨跌率(环比)整体上大于0,虽然正值数额很小,但是至少说明通货紧缩问题得到了较大改善。

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2、进出口顺差:安倍政府汲汲于日元贬值,醉翁之意无非在实现出口增加。最近36个月,日本对外贸易(当期)在2016年前由于“J曲线效应”未快速改善,而自2015年底起,对外贸易已调整充分,实现了比较稳定的顺差。

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3、失业率:日本最近36个月的失业率(当期),失业率大体上呈平稳下降趋势。根据“菲利普斯曲线”理论,失业率的表现也呼应了通货紧缩向温和通胀转化的迹象。

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4、经济增长率:基于上述通货膨胀率、进出口顺差额和失业率的数据,不难推断安倍经济学的最终目标——实现经济增长。最近36个月,日本GDP环比增速在2015年底后逐步扭转负值,进入2016年全面转正,GDP季度环比增速维持在0.5%附近。

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综上可见,就目前而言,安倍经济学的“三支箭”取得了一定效果,但与日本民众的预期仍有不小差距。然而,正如“井水水面上升”的寓意,近期,安倍政府确实把过去十几年不甚景气的日本经济向上拉了一些。

安倍经济学未来会带领日本经济走向何方?

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自亚当.斯密开始,200多年来,经济学界关于经济增长因素形成了三个相对一致的观点:

(1)随着时间推移,生产性资源的积累;

(2)在一国的技术知识既定情况下,对现有资源存量的使用效率;

(3)技术进步。

结合这三个观点,我们来简析安倍经济学存在的谬误。

首先,生产性资源的积累与技术进步这两个因素对经济增长极为重要,但比之政策,皆属于长期概念,自然和相较短期的安倍经济学搭不上多大关系。

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再来看资源存量的使用效率。这是安倍政府可以有所作为的点,通俗的解释就是“解放生产力,发展生产力”,其思路是通过超强的扩张性政策,刺激经济活力,以此提高资源存量的使用效率。

然而,日本经济的症结在于人口的逆增长、加速的社会老龄化以及大幅提升的政府负债,这些是“井壁上日积月累的越来越厚的青苔”,是导致“古井容量渐小”的根源。

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单纯向市场注入大量资金,无异于提水灌井,结果徒劳,反倒空耗改革时间,只有将“井壁上的青苔”清理干净,才能在既定条件下,扩充“古井容量”,进而增加“可用井水”。

 

 


未来,安倍经济学还将继续施行,笔者对其效果并不看好,但是也反对唱衰日本经济的观点。自1868年起,日本以弹丸之地,三十载维新称雄世界,二战后又在废墟之上快速建立起世界级经济巨人,其顽强生命力由此可见一斑。

即使经历了上世纪90年代的泡沫经济,日本经济元气大伤,可是其经济基础依然雄厚,未来并非没有再次起飞的概率。最后,笔者想说,无论何时,日本都是值得尊重与学习的对手。

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