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【公司研究】联合证券-大族激光(002008):与沈阳机床集团达成初步合作协议 进军机床数控领域

(2015-05-20 12:14:50)
【研究报告内容摘要】   沈阳机床是中国最大的金属切削机床生产商,从事机床业务已经有50 多年的历史。沈阳机床集团控制了国内金属切削机床14.3%的市场份额和数控机床17.2%的市场份额,2005 年数控机床的销售收入高达30-35 亿元,沈阳数控机床园区全部达产后可形成超过100 亿元的产值,是我国数控机床当之无愧的龙头。   1995-2005 年,中国数控机床产量年均复合增长率达23%,数控机床占金属切削机床总产量的比重从1995 年的3.6%增至2005 年的13.2%。总体上,中国数控机床仍处于发展周期的起步阶段。随着中国发展成为世界工厂以及政府对机械制造行业逐步升级,未来10-15 年数控机床将以年均20-25%的速度快速增长。   作为数控机床的龙头,沈阳机床集团与成立仅10 余年的大族激光签订战略合作协议,共同开发数控机床核心功能部件,再次显示了大族激光的研发实力。目前,大族激光已经成功掌握了数控系统、直线电机、传动轴等数控设备的核心技术。    从本质上来说,大族激光开发的一系列激光加工设备就是数控设备,只是以激光作为加工方式。此次与沈阳机床集团的战略合作意义重大,未来,大族激光将由激光加工设备提供商嬗变成为数控加工设备提供商。    以数控核心部件占数控机床20%-30%的成本计算,未来新公司的产值有望突破20-30 亿元,而大族激光06 年的销售收入刚刚突破8亿元。   大族激光与沈阳机床集团合作有两方面的意义,一方面,公司能够充分发挥已有的技术优势,进一步拓宽公司的业务领域,让公司在数控领域的潜在能力释放出来。另一方面,公司当前新业务的重点拓展领域是大功率激光切割设备,但面临的主要问题是产能不足,且重型机床底座从东北购入。公司此次与沈阳机床集团合作,未来,可以借用东北机床集团的重型设备加工能力,缩短大功率激光切割设备的产业链及节约生产成本。   当然,在国产数控设备比进口设备便宜50%-100%的情况,沈阳机床集团与大族激光合作能够直接提高数控机床的国产化率及降低生产成本,好处也是显而易见的。   我们认为,大族激光与沈阳机床集团的合作,将成为我国数控设备领域具有历史标志性意义的事件。随双方合作的深入开展,我国的数控设备将彻底走上国产化的道路。   由于合作尚未正式签署,我们暂时不调整大族激光的盈利预测。我们认为,对于大族激光,看清公司的发展方向比调整盈利预测及测算PE 更为重要,维持公司07、08、09 年EPS 为0.43 元 本文转载:济南雕刻机http://www.skdiaokeji.com

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